新國九條為國企打開期貨市場 市場醞釀爆發(fā)

原標題：新國九條為國企打開期貨市場大門 市場容量醞釀爆發(fā)

新“國九條”正式頒布后，國有企業(yè)和機構(gòu)投資者有望獲頒期貨市場準入證，這一政策轉(zhuǎn)向有可能成為期貨市場“大轉(zhuǎn)型”的起點，讓這一市場從以往以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)掙脫出來，未來期貨市場的人才大戰(zhàn)也可能就此展開。

華爾街見聞網(wǎng)站此前介紹了新“國九條”的具體內(nèi)容和政策解讀，國務院下發(fā)的文件中明確表示：

（十五）發(fā)展商品期貨市場。以提升產(chǎn)業(yè)服務能力和配合資源性產(chǎn)品價格形成機制改革為重點，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能，增強期貨市場服務實體經(jīng)濟的能力。允許符合條件的機構(gòu)投資者以對沖風險為目的使用期貨衍生品工具，清理取消對企業(yè)運用風險管理工具的不必要限制。

（十六）建設金融期貨市場。配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，適應資本市場風險管理需要，平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。逐步豐富股指期貨、股指期權(quán)和股票期權(quán)品種。逐步發(fā)展國債期貨，進一步健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。

路透社引述中信期貨副總經(jīng)理兼首席分析師景川表示，“中國期貨行業(yè)20多年發(fā)展中很痛苦的一件事情就是國有企業(yè)怎么弄，這次獲得了準入證。這是本屆政府全要素改革在期貨行業(yè)的落地之舉。”

中國期貨市場目前的保證金規(guī)模僅為2,000多億元人民幣，中國期市流動性亦將從國有企業(yè)入市中獲得巨大支撐，因國有企業(yè)在中國經(jīng)濟中占比很大。尤其是中國經(jīng)濟增速下滑背景下，企業(yè)進入微利時代后對風險管理和衍生品的需求將日漸迫切，這個時候消除準入的障礙非常有必要。

期貨市場資深專家隋東明認為：包括國有企業(yè)和民營企業(yè)在內(nèi)的很多企業(yè)，之前因為各種原因被擋在了期貨市場門外，新國九條則可能讓大量企業(yè)成立自己的期貨部門，進行期貨投資和保值，這也讓期貨人才需求變得非常龐大。

新國九條中允許金融機構(gòu)交叉持牌，可能令規(guī)模較小的期貨公司喪失對期貨牌照的壟斷優(yōu)勢，期貨業(yè)將由此出現(xiàn)更為激烈的市場競爭，國外的金融控股集團模式可能成為中國未來金融行業(yè)發(fā)展的方向。

由于之前對企業(yè)尤其是國有企業(yè)進入期市有諸多限制，包括審查、資金來源、頭寸、敞口、持倉以及如何定義套期保值等，審批也很嚴格，很多企業(yè)為了滿足風險管理的需求以及規(guī)避監(jiān)管風險，會轉(zhuǎn)而在國際市場進行期貨保值和對沖需求，或者將這一業(yè)務外包給其他公司，而這也往往會來帶一些副作用，甚至巨額虧損。

截至2013年底，中國共上市38個商品期貨品種和兩個金融期貨品種，形成了覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工和金融等國民經(jīng)濟重要領域的期貨品種體系，成交量居于世界前列。但與實體經(jīng)濟的客觀需求和成熟市場狀況相比，中國期貨市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、中介機構(gòu)結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和市場服務能力等方面還存在諸多不足。

據(jù)路透社，在新國九條的支撐下，中國期貨市場在規(guī)范整頓多年之后獲得實質(zhì)性“松綁”，其市場容量無疑將會以較快的速度增長。不過行業(yè)人士亦指出，國九條僅為框架性文件，具體的政策放開力度和節(jié)奏都有待細則的進一步出臺和具體落實。