李克強日前微調政策 經濟學家集體喊話降準

原標題：經濟學家集體喊話降準

銀行、投行的首席經濟學家們閑不住了。

國務院總理李克強日前有關運用適當的政策工具適時適度預調微調的講話，使得市場上有關央行應否全面降準的討論再度升溫。

就在昨日晚間，瑞穗證券首席經濟學家沈建光和興業銀行首席經濟學家魯政委幾乎同時在微博上發聲呼吁央行降準。

上周，李克強在內蒙古赤峰考察期間表示，當前我國經濟運行總體平穩，結構出現積極變化，但經濟下行壓力仍然較大，不能掉以輕心。

他還稱，金融是經濟發展的血液和重要支撐，要針對企業反映的實體經濟資金總體緊張特別是小微企業融資難、融資貴等問題，運用適當的政策工具，適時適度預調微調，盤活資金存量，優化金融結構，保持貨幣信貸合理增長，推進金融改革，營造良好的金融環境。

一時間，市場開始再度揚起央行降準、政策寬松的預期。

5月26日晚間，沈建光在微博上表示，央行降準是當前對付硬著陸最好的宏觀政策。“李總理在赤峰提到‘經濟下行壓力不能掉以輕心，適時預調微調保持貨幣信貸合理增長’。早前國新辦形勢吹風會上，信息中心預測部主任祝寶良也認為適當降準也是一種辦法。再說，降準并非大規模刺激，只是貨幣政策從過緊轉向中性的必然要求。”

幾分鐘之后，魯政委亦在微博上稱，全面降準有必要。“一方面，外匯占款等自然注入流動性偏少，需要央行主動釋放流動性來平補；更為重要的是另一方面，高層關注的是融資成本，只有公開全面降準才有利于貨幣市場和債券市場的中長端利率回落。”

同一天，渣打銀行中國首席經濟學家王志浩也發表文章稱，當前中國多項經濟指標表明降低存款準備金率的時機已經成熟，有必要較大范圍放松政策以穩增長。王志浩比較了2008年、2012年和當前的系列數據，包括規模以上工業增加值、發電量、信貸增長、銀行間流動性以及實際利率水平等情況均符合降準條件。但王志浩同時表示，本屆政府應對經濟下行的態度不同以往，何時出手仍難以預料。

另外，野村證券的張智威也是降準的最早擁躉。他此前就曾表示，長期資本利率不下行在經濟增速放緩的背景下是負面因素，而且長期資金成本的降低并不能通過央行的公開市場操作實現，如果經濟數據進一步下行，央行降準的可能性將提升。“降準并不僅僅是一個短期操作，這與當前中國面臨的系統性金融風險，包括房地產行業下行，以及地方融資平臺融資成本高企都緊密相關。”根據張智威的研究，2014年至2015年將是中國房地產市場風險逐漸釋放的時間，而房地產行業對中國金融系統具有牽一發而動全身的作用。

不過，表態謹慎的經濟學家亦有人在，有券商就認為央行仍將堅持通過公開市場操作預調微調政策，而非全面降準。

民生證券研究報告稱：“不可否認，如果按照傳統的凱恩斯主義宏觀調控模式來應對經濟下行，央行確實應當此時降低存款準備金率，通過總量寬松拉動總需求。但我們反復提示，在‘新常態’的框架之下，政府的宏觀管理思路已經發生重大變化。未來走老路、搞總量刺激政策的概率不高。”

民生證券研究院管清友對《第一財經日報》記者表示，仍然堅持上述觀點。

而在5月中旬，清華大學國家金融研究院院長、央行原副行長吳曉靈曾對包括《第一財經日報》在內的少數幾家媒體表示，存款準備金率已經成為對沖高額外匯占款的工具，存準率的調整會引起較大震動；而我國外匯占款數額巨大，降準吐出的頭寸會對市場產生較大沖擊，所以中央銀行不會輕易全面調整存款準備金率。