特斯拉17個月暴漲四倍 高估值已臨泡沫邊緣

原標題：特斯拉高估值已臨泡沫邊緣

特斯拉汽車（TSLA.O)正在資本市場上興高采烈地演著飛舞的神話，然而，眼前的繁華是價值的體現還是泡沫的前兆，這已經讓投資者頗為頭疼。

有研究美股人士表示:“曾經一度讓市場為之瘋狂的特斯拉汽車隨著股價的飆升，估值已經偏高，現實中的難題正在一步步將其推向泡沫破滅的邊緣，追高買入的投資者需要冷靜面對。”

4倍神話已成泡沫？

“鋼鐵俠”從推出以來，就備受市場追捧。

資料顯示，在2012～2013年，美國全電動汽車企業特斯拉汽車公司純電動車Tesla S型強勢入市，連續登上美國主要7萬美元售價以上豪華車的銷售榜首，續寫了美國汽車工業的神話。

“特斯拉的出現和它所承載的商業思維，本身就充分體現了美國的創新精神，并預示著美國的創新能力在未來相當長一個時期內仍有較大潛力。”有分析人士對其大為看好。

《第一財經日報》記者統計，自2013年1月以來的17個月時間里，特斯拉汽車股價已經從35.36美元暴漲176.2美元至211.56美元，漲幅達524.62%，相比前者股價已經漲了超過4倍；而從今年年初算起，特斯拉汽車股價也從149.8美元上漲61.13美元，漲幅達40.64%。

對此，有業內人士分析稱：“炒股票主要是看預期，投資者對特斯拉汽車前景的看好是主要動力，即使面臨短期的業績虧損也難擋投資熱情。”

美國投行貝雅的分析師稱，特斯拉汽車有望達成2014年交付3.5萬輛Model S的目標，其決定將特斯拉的目標股價從245美元調升至275美元，評級維持于“優于大盤”不變。

然而，從現實中來看，投資者的熱情似乎帶有盲目的色彩，特斯拉汽車的前景并沒有想象中的美好。

“特斯拉簡單說只是富人的玩具，只適合小眾人群。”比亞迪董事長王傳福曾表示。

高盛公司日前發布報告稱，特斯拉公司股價被嚴重高估，投資者預期不夠理性，股價至少被高估了20%。高盛認為，特斯拉并不能成為蘋果。因為在可以預知的時間內，特斯拉無法像蘋果手機一樣顛覆產業，傳統汽車仍具有統治性地位。去年特斯拉全球銷量為2.2萬輛，按照今年增幅55%的目標，銷量不超過3.5萬輛。而全球銷量第一的豐田汽車，去年銷量高達998萬輛。

“特斯拉還面臨很多的不確定性，而投資者似乎正在成為資本陰謀的犧牲品，因為他們完全忽視了這一點。”某外資投行人士表示。

5月11日，據美國科技網站engadget報道，美國密蘇里州的立法機構已經悄悄制定禁止特斯拉汽車直銷的法規，并將很快提交給美國國會審議。值得注意的是，密蘇里州不是出臺類似法規的第一個州。在游說團體的慫恿下，新澤西州、亞利桑那州和得克薩斯州已制定類似法律。

此外，對于特斯拉汽車的重要部件電池來說，分析人士指出，如果電動汽車想要脫離軌道，更快地成為主流，那么它將需要一個突破，不只是特斯拉所設想的把電池成本降低30%來抵達目的地。目前，這個突破仍然遙遙無期。

數據顯示，與今年3月4日創下的最高收盤價254.84美元相比，截至昨日收盤，2個多月特斯拉股價已累計下跌16.98%，投資者似乎越加理性。

業績連虧尷尬

對于高科技企業來說，業績往往是一處硬傷。

近日，特斯拉汽車公布一季度財報。數據顯示，該公司第一季度總營收6.21億美元，去年同期為5.62億美元，同比增長10%；但凈虧損4980萬美元，去年同期凈利潤為1140萬美元。有媒體披露，在2013財年第一季度，特斯拉汽車實現了公司10年歷史上的首次季度盈利，但隨后連續虧損。

特斯拉第一季調整后每股收益為12美分，高出分析師預期的8美分。但是，特斯拉第一季營收6.21億美元，不及分析師預期的6.835億美元。同時，巨大營業開支預期也進一步施壓股票。

即將推出的運動型多用途汽車產品線的研究及開發成本飆升成為特斯拉一季度虧損的主要原因。數據顯示，特斯拉一季度總運營支出達到1.99億美元，其中研發支出為8150萬美元，接近總支出的50%。對于研發費用壓力，馬斯克表示，到今年年底以及明年年初，公司研發費用將大幅減少。

財經網站MarketWatch分析稱，“令人失望”的業績以及上漲的營業成本令不少分析師調低了特斯拉的近期期待值，這也為投資者之后拋售該公司股票找到了借口。

摩根大通汽車行業分析師萊恩·布林克曼(Ryan Brinkman)也發布報告，將特斯拉今年12月的目標股價從原來的每股164美元下調至163美元，而這意味著與現在的211.56元相比，特斯拉汽車將有22.95%的跌幅。

“在我們追蹤的汽車行業里，特斯拉在很多方面都是獨樹一幟。不過，值得提出的是，在這個財報季中，汽車行業的業績整體不錯，要么大體一致，要么好于預期。對于特斯拉，衡量的標準顯然要比同行業高出一些。”布林克曼稱。

對此業績，甚至有人調侃特斯拉汽車的業務，資產管理公司DoubleLine Capital創始人杰弗里·德拉奇(Jeffrey Gundlach)周二表示，如果特斯拉停止生產汽車，而是只專注于電池運營，該公司的價值將會更大。

對于未來，特斯拉汽車預計，2014財年第二季度不按照美國通用會計準則的毛利率環比小幅增長，并預計到第四季度時將毛利率提高至28%的目標仍可實現。