首例基金子公司兌付危機 拍賣土地解破產(chǎn)門

原標題：首例基金子公司兌付危機消除：拍賣土地解光耀“破產(chǎn)門”

[編者按] 財通資產(chǎn)因旗下兩只產(chǎn)品涉光耀地產(chǎn)“破產(chǎn)門”之害而引來行業(yè)側(cè)目。據(jù)悉，目前抵押物均已完成過戶并正在進行資產(chǎn)處置的實質(zhì)性談判，基金子公司的首例兌付危機或在近一兩個月得到妥善解決。

　土地拍賣談判進行時

據(jù)本報此前報道，財通基金子公司財通資產(chǎn)在去年12月17日30日分別發(fā)行的兩期光耀揚州·全球候鳥度假地資管計劃因債務(wù)人光耀地產(chǎn)的資金鏈斷裂存在兌付危機。而財通基金曾在事件發(fā)生后公開表示，公司擬定了三套風(fēng)險處置預(yù)案，主要包括項目公司股權(quán)收購、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)處置變現(xiàn)等三種方式。

據(jù)記者最新了解的情況，目前財通資產(chǎn)已經(jīng)選擇資產(chǎn)處置變現(xiàn)，也就是拍賣項目土地和項目公司股權(quán)的方式追回本金和預(yù)期收益，而最快在1-2個月左右事件將得到妥善解決。

“由于項目所在的四塊土地被抵押，地產(chǎn)公司股權(quán)也被質(zhì)押，所以事后第一時間土地和公司股權(quán)被過戶至基金名下。目前正在進行拍賣的實質(zhì)性洽談，主要還是價格問題。”一位接近財通資產(chǎn)的人士透露。

而就在下周，按照合同半年結(jié)息一次的約定，該計劃將向投資人支付第一個半年期的利息。至于此后，該人士透露，拍賣回款后產(chǎn)品將提前結(jié)束，同時返還投資者本金并支付承諾的收益，對于第一個付息日至事件結(jié)束期間將按日結(jié)算利息。

　　[事件回顧]

財通基金擬三套預(yù)案解兌付危機接觸債權(quán)受讓方

財通基金子公司財通資產(chǎn)近日不慎“踩雷”，受光耀地產(chǎn)日前資金鏈告急的影響，“財通資產(chǎn)-光耀揚州全球候鳥度假地特定多個客戶專項資產(chǎn)管理計劃”的運作與收益兌付或受牽連。作為基金子公司明確爆出的“風(fēng)險第一單”，該事項引起了業(yè)內(nèi)外的關(guān)注。

　　[行業(yè)捕捉]

　　剛性兌付或逐一打破

“子公司腳步邁得太快，承接了很多高風(fēng)險的項目，兌付危機絕不可能只是財通一家。”一位基金第三方評價機構(gòu)人士表示。而對于萬能的基金子公司，業(yè)內(nèi)曾給出了“銀行不做信托做、信托不做子公司做”的經(jīng)典概述。

就在今年，央行發(fā)布報告明確指出，應(yīng)在風(fēng)險可控情況下有序打破理財產(chǎn)品的剛性兌付，廣義上這其中自然也包括信托與基金子公司產(chǎn)品。

然而對于首例基金子公司兌付危機，包括監(jiān)管部門、行業(yè)和客戶在內(nèi)的各方似乎顯得比較淡定。據(jù)悉，融資方風(fēng)險暴露后，會里曾派人到基金公司調(diào)研研究解決方案；而據(jù)財通資產(chǎn)內(nèi)部人士證實，購買此次資產(chǎn)計劃的投資者在與公司一對一溝通后，也接受既定解決方案。

“投資者大多比較理性，在購買初期也是比較了解類似產(chǎn)品風(fēng)險的。”上述內(nèi)部人士表示。

然而可以預(yù)知的是，即便財通此次危機能順利化解，但類似理財產(chǎn)品的剛性兌付終將被逐漸打破，留給基金公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)的應(yīng)該是更加審慎的項目選擇和投后管理。

　　風(fēng)控+投后管理升級

根據(jù)證監(jiān)會公開信息顯示，成立于2012年底到2013年初的基金專項子公司近30家。而由于所發(fā)產(chǎn)品存續(xù)期多為1-2年，故下半年將迎來產(chǎn)品第一波兌付期。

光耀事件爆發(fā)后，記者了解，基金子公司對于項目采取更加嚴格的風(fēng)控和投后管理。具體到房地產(chǎn)項目，一位業(yè)內(nèi)人士表示，還會根據(jù)房地產(chǎn)項目經(jīng)營管理情況、 項目進展狀況、工程進度、銷售情況等對項目進行綜合分析和風(fēng)險預(yù)警。在極端情況下，風(fēng)控或項目管理部門需要配合涉事的項目公司積極進行資產(chǎn)處置。

據(jù)媒體報道，近日多家長三角中小房企被資金鏈拖垮致破產(chǎn)邊緣，而融資難、銷量差則是拖垮這些過度投資房企的直接原因。

在項目選擇上，包括萬家、財通等不止一家子公司項目負責(zé)人表示，房地產(chǎn)市場調(diào)整在所難免，目前洽談的項目多為一、二線城市的房地產(chǎn)企業(yè)，且是百強中的強者才能過會。

也正是基于各類融資項目的縮減，不少基金子公司開始嘗鮮謀轉(zhuǎn)型。例如萬家共贏發(fā)行的江蘇小貸集合ABS開啟了基金子公司場外類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)作為子公司重要的發(fā)展方向。