股份銀行搭車共降準 央行否認降準“擴容”

原標題：股份銀行搭車降準央行否認擴容

央行定向下調存款準備金率開始實施，但降準對象“擴大”到部分符合標準的股份制商業銀行。興業、民生、招商、寧波銀行獲批降準0.5個百分點，但央行否認“擴容”一說，表示降準對象是符合條件的多類金融機構。

　　興業、民生、招商、寧波銀行獲批降準0.5個百分點，分析稱釋放資金有限但信號意義強

    昨天，央行定向下調存款準備金率開始實施，但降準對象“擴大”到部分符合標準的股份制商業銀行。昨天，興業銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行證實，均符合條件，已獲批降準0.5個百分點。但央行昨天否認“擴容”一說，表示降準對象是符合條件的多類金融機構。

隨著今年以來，央行兩次逐步擴大范圍的定向降準，分析認為，伴隨著經濟下行壓力的加大尤其是房地產投資的加速下行，央行“微刺激”或將繼續加碼。

　　四家銀行釋放數百億資金

6月9日，央行決定向“三農”和小微貸款領域的金融機構定向降準，當時列出來的小微貸款領域的金融機構降準的標準是：上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款余額比例超過30%。

央行當時表示，大約有2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行符合降準標準，并未提及股份制商業銀行。市場一度認為，國有銀行和股份制商業銀行無緣此次政策紅利。但不少股份制銀行希望搭上這班“定向”車。

興業銀行方面昨天表示，已向中國人民銀行福州中心支行申請降低存款準備金率0.5個百分點，此申請已獲批。

昨日，民生銀行也表示，符合央行要求，已接到降準通知。據知情人士透露，民生銀行接到央行降準通知已有大約一周的時間，此番降準釋放流動性資金規模超過100億元。但是民生銀行與多家股份制商業銀行選擇在昨日正式公開此消息。

寧波銀行隨后也表示，該行符合央行的降準要求，已獲批于6月16日起降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金15億左右，將繼續用于小微企業信貸支持。

民生證券首席宏觀經濟分析師管清友分析，興業、民生、招商和寧波銀行2014年一季度存款余額分別為2.06萬億、2.25萬億、3.05萬億和2808億，釋放被凍結的流動性規模分別為103億、112億、152億和14億，總計釋放流動性400億元。

　　央行否認降準“擴容”

但央行并不認為這是擴容之舉。央行昨天表示，定向降準的范圍是符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行（不含4月25日已下調過準備金率的機構），包括國有商業銀行、股份制商業銀行、城商行、農商行等多類機構。

據中金分析師透露，小微貸款各行口徑不一，部分銀行與央行主動溝通，調整后在統一小微貸款口徑下，民生和興業滿足此次降準要求，這超出之前市場預期。

“盡管本次定向降準釋放的流動性規模有限，但信號意義強，有利于鼓勵和引導其他金融機構更多地將信貸資源配置到中小微企業和其他有利于‘調結構’的領域。”管清友認為。

　　■ 猜想

　　1 全面降準概率大嗎？

為應對經濟下行壓力，今年以來，央行已經兩次定向降準。一次是在4月25日，央行曾下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。“定向”的對象僅限于縣域農商行和農信社。

6月16日，央行再次定向降準，這一次定向范圍有所擴大，2/3的城商行、部分股份制商業銀行。面對未減的宏觀經濟下行壓力，未來是否還會進一步擴大到全面降準，向所有金融機構釋放流動性？

澳新銀行中國經濟師周浩表示，央行是否會采取全面降準的方式來降低企業融資成本要從兩個方面去理解，一是從目前的經濟發展情況看，降準其實遠遠不夠，要降低融資成本最直接的方式是降息。但是，出于利率市場化和經濟調結構的目標，央行短期不會考慮降息；二是在連續定向降準后，全面降準的可能性不大，未來， 央行可能會保持定向發力的方式。

管清友表示，經濟下行但通脹無憂，貨幣政策以穩增長為主，預計未來的政策措施包括：加大公開市場操作力度，不排除逆回購出臺的可能，維持短端流動性寬松和預期穩定；加大定向寬松力度，預計未來會有更多符合條件的股份制銀行受益。

　　2 理財產品高收益難現？

事實上，除了定向降準，央行在公開市場也動作頻頻。本周央行公開市場有650億元正回購到期，無逆回購到期。若不進行其他操作，央行當周形成自然凈投放650億元。與去年6月的錢荒相比，今年的資金面較為寬松，高收益理財產品也蹤跡難尋。

在去年錢荒搶到6.7%高收益理財產品的劉先生今年囤了一筆閑錢準備再搶一次，但最近他去家附近的四五個銀行網點詢問了一圈，都沒有找到理想的理財產品。“大部分產品預期年化收益率只有5.5%左右。去年底時，不少理財產品收益率還都在6.5%以上，我還買過收益率達6.7%的。”劉先生說。

銀率網發布的數據顯示，上周共有683款銀行理財產品發售，平均預期收益為5.19%。這其中，預期收益率超過6%的有42款銀行理財產品，僅占產品總量的6%。

在資金面寬松的背景下，“寶寶們”的收益也未見優勢。數據顯示，截至2014年6月13日，202只貨幣基金的7日年化收益率平均值為4.1867%， 而在5月份這一數據為4.2626%。昨日，余額寶的7日年化收益為4.7538%，百度百賺7日年化收益為4.99%。

　　3 微刺激時代到來？

2014年以來，宏觀政策一改強力收緊立場，呈現出漸行漸寬的“微刺激”態勢。

4月17日和5月30日國務院常務會兩次宣布定向降準，用于定向支持三農、小微和棚改的再貸款也浮出水面。“伴隨著經濟下行壓力的加大尤其是房地產投資的加速下行，更大力度的‘微刺激’正蓄勢待發。”管清友表示。

管清友稱，“微刺激”不同于完全“不刺激”，當前經濟面臨向下的重壓，中央顯然擔心如果不加大政策對沖力度，“穩中求進”將無從談起，甚至可能爆發系統性金融風險。但是，“微刺激”更不是“大刺激”，其目標也是求“穩”、防風險，而不是求“快”、走老路。在這種情況下，下半年經濟可能仍有下行壓力，只不過走勢會相對平滑。

萬家基金認為，與動輒強調困難進而推出刺激計劃不同，本屆政府傾向于以積極信號引導市場的內生增長力量，也暗示著不會動用大規模刺激計劃，預計后續政策會繼續延續“小步快跑”的節奏。萬家基金認為，這是對政策拐點的確認，但是從方式上依舊是結構性調整，預計后期的市場依舊會在貨幣微刺激和大刺激之間糾結。