兩大股東“拆伙”在即 綠盒王老吉業績受累

原標題：兩大股東“拆伙”在即 綠盒王老吉業績受累

股東層面的紛爭或許會對王老吉藥業的經營造成一定影響，但是可以肯定的是，王老吉藥業肯定會持續經營下去。

2005年走到一起的時候，廣州王老吉藥業股份有限公司（下稱“王老吉藥業”）還只是規模2.45億元的廣藥集團子公司，至今，這家公司的銷售規模已達25億元，成為白云山（600332.SH）旗下第二大合營企業。

隨著王老吉藥業兩大股東簽訂的協議即將到期，廣藥集團和香港同興藥業（下稱“同興藥業”）近日卻將“掐架”搬上臺面，王老吉藥業處在“拆伙”的邊緣，而綠盒王老吉的前景也陷入了未知。

昨日，《第一財經日報》記者從廣藥方面了解到，“同興藥業董事長王健儀已經發來回執，確定參加26日舉行的王老吉藥業股東大會”。

兩大股東的“掐架”大戲仍在繼續發酵，而王老吉藥業主營產品之一的綠盒王老吉的盈利已經受到影響。

“拆伙”解散在即

上周，王老吉藥業兩大股東上演了一場“拆伙”大戲。

6月11日，白云山突然高調發表聲明指責同興藥業，稱其影響合資公司經營，同時稱要主動牽頭召開王老吉藥業股東大會，在6月26日審議延長與同興藥業合資事宜。時隔一日，同興藥業隨即以起訴回擊稱：“將不同意延長合資公司合資期限、不再續簽合資合同，同時將啟動司法程序維護股東權益并追究相關人員的法律責任。”

昨日，該事件又有新進展，廣藥方面下午向《第一財經日報》記者確認，代表同興藥業的董事長王健儀已確認參加股東大會，同時稱一直未收到法院發來的任何法律文件。

在這場公開“掐架”中，最讓人關注的是同興藥業提出的拆伙要求。“我司已于2014年6月12日向廣州市中級人民法院提交訴狀，請求通過司法途徑解散合資公司。”同興藥業此前對《第一財經日報》記者表示。

這在廣藥集團看來并不合理，昨日其在聲明中表示：“公司法第183條規定，公司經營管理發生嚴重困難，繼續存續會使股東利益受到重大損失，通過其他途徑不能解決的，持有公司全部股東表決權10%以上的股東，可以請求人民法院解散公司。”同時稱，雖然利潤下滑，“但這并不能作為法院判令解散的理由。”

其實，廣藥集團與同興藥業在合資合同中曾約定，如果一方先提出不續約，另一方就享有收購對方股權的優先權。“從這個合同條約來看，同興藥業目前與廣藥公開撕破臉提出解散王老吉藥業的訴求，其實就已經做好了綠盒王老吉被廣藥收回的心理準備。”一位接近廣藥的人士對《第一財經日報》記者表示。

對于上述說法，《第一財經日報》記者向同興藥業求證，但截至發稿時，仍未收到對方回應。

而這場“拆伙”大戲其實可能還有另一種含義，北京圣雄品牌策劃有限公司總經理鄒文武對《第一財經日報》記者表示，兩大股東這樣斗下去，其實是贏得更多的曝光度，“等于免費做了廣告，有時候，不解決問題反而是一種解決方法。而且這樣鬧，同興藥業在拆伙的時候也能獲得更多的籌碼。”

另一位業內人士則認為，同興藥業提出解散公司的這一訴求，或許只是其在涼茶旺季借此影響王老吉藥業的穩定，為加多寶爭取市場的一種營銷手段而已。

“王老吉”全球大一統夢碎

不過，更值得關注的其實是王老吉藥業目前運營的綠盒王老吉的去留。

《第一財經日報》記者了解到，這場爭奪的關鍵之一是綠盒王老吉的生產經營權依然在廣藥集團的手里。正如同興藥業向媒體抱怨：“同興藥業是在廣藥承諾將王老吉商標轉入合資公司并將合資公司名下的廠區土地使用權進行補償確權，而斥巨資入股的，但廣藥方面卻一直未履行轉讓王老吉商標的承諾。”

對此，有接近廣藥白云山的人士向《第一財經日報》記者透露，當時的商標承諾是有條件的，“王老吉藥業的兩大股東廣藥集團、同興藥業及王老吉香港傳人曾有一個‘王老吉商標統一計劃’，即雙方合資后，推進王老吉香港傳人王健儀持有的‘王老吉’品牌的商標與廣藥集團持有的內地王老吉商標展開合作，最終通過買斷或給予對方股權的形式實現商標統一，并通過資產分拆實現王老吉藥業上市。”

上述人士表示，在廣藥集團承諾轉讓商標的同時，“同興藥業也承諾，盡力協助王老吉后人王健儀將其擁有的‘王老吉’40多個海外商標所有權有償轉入到合資企業。”不過此事一直沒有實行。

“王老吉商標是國有資產，且國內尚無將商標放到合資公司的先例，廣藥集團在與同興藥業簽訂合資合約時留了一手，約定了將商標放到合資公司的諸多限制性條件。”上述人士分析認為。

綠盒王老吉凈利跌過半

事實上，股東爭斗在一定程度上已經影響到綠盒王老吉的銷售。白云山年報顯示，王老吉藥業去年的銷售收入為25.1億元，凈利潤6646萬元。

白云山在年報中坦承：“2013年，涼茶市場競爭激烈，致使合營企業王老吉藥業實際盈利水平未達預期。”廣藥方面昨日在聲明中稱：“目前王老吉藥業銷售收入一直穩健增長，利潤雖然有所下滑，但是這與同興藥業對公司正常經營的干擾和競爭對手利用同興藥業來牽制王老吉的發展不無關系。”

《第一財經日報》記者翻查王老吉藥業歷年業績表現發現，在2013年加多寶與廣藥集團大打“口水戰”、“商標戰”的過程中，以綠盒王老吉為代表的王老吉藥業的盈利已經出現明顯下滑。2012年，該公司的主營業務收入為23.19億元，同比增長20.15%；凈利潤1.49億元，同比增長4.92%。 也就是說，在2013年，該公司的凈利潤下滑了超過一半。

其實，綠盒王老吉的收入增速早在2011年已經出現放緩。2011年度，綠盒王老吉的收入增長39.32%，2012年度，該數字下滑至22.4%。直到2013年度，白云山除了王老吉藥業的收入，沒有公布更詳細的數據。

但回顧之前，王老吉藥業也曾經有過瘋狂的增長，在2008年，雙方還在蜜月期，當年的銷售收入達12.89億元，同比增長32.03%；凈利潤1.73億元，同比增長高達56.13%。當時王老吉涼茶同比增長達45.02%，小兒七星茶沖劑（同比增長28.62%）、保濟口服液（同比增長28.66%）和王老吉潤喉糖（同比增長71.20%）均有不錯的增幅。當時的凈利潤甚至比2012年時要高。

在合資之初，即2005年，王老吉藥業的銷售收入只有2.45億元，凈利潤為3234.6萬元，當時的年報顯示，該公司的主要產品是保濟丸等中成藥制造。

雖然銷量下滑，但業內基本認為綠盒王老吉并不會輕易消失，“股東層面的紛爭或許會對王老吉藥業的經營造成一定影響，但是可以肯定的是，王老吉藥業肯定會持續經營下去。”中商情報網產業研究院行業研究員陳天宇對《第一財經日報》記者表示，“王老吉藥業的兩大股東決裂已成定局，兩者不再續約對王老吉藥業來講也許是利大于弊。一旦同興藥業退出，盒裝王老吉涼茶都將由廣藥白云山掌控。一方面廣藥白云山利潤將增加，另一方面，紅罐和綠盒能夠資源共享，一同攻占涼茶市場。”