好的品牌就一定會是好的投資標的嗎？

原標題：好的品牌就一定會是好的投資標的嗎？

在投資者當中有一個非常常見的錯誤觀念，即有了優秀的產品，就有了優秀的股票。現實世界當中，情況往往都不是我們想的那樣。貌似不少投資大師都說過，投資來源于生活，但投資組合的收益可并不一定順從你的觀察。品牌決定收益？恐怕看完這篇文章，你恐怕要重新梳理一下你的投資思路了。

好的品牌就一定會是好的投資標的嗎？

沃爾瑪、AT&T、塔吉特(Target)、GoPro、可口可樂、亞馬遜、Whole Foods和推特都是美國家喻戶曉的品牌，他們都擁有不錯的產品和忠實的用戶群體，但遺憾的是，縱觀過去一年的股價表現，這些公司的股票卻并非投資者的理想選擇。過去的一年并沒有為投資人帶來收益，相反，這幾只股票里只有剛上市的GoPro股價增長了20%，如果你購買了其他的“大品牌”公司，那你的投資收益恐怕只能是負數哦。

其潛在的道理是：一種廣受歡迎的商品或者一位獨具魅力的首席執行官都不足以保證其管理的上市公司一定能夠獲得成長。相反，一家成長迅速的公司，其股票經常都會有高估的嫌疑。總之，兩個方面都存在自己的風險。現在是一個被媒體淹沒的時代，因此，我們也就不難理解，為什么會有那么多投資者只是因為一家公司的“故事”和“知名度”而買進，卻沒有做扎實的財務報表的研究工作。我們的建議是，在被碎片化的新聞標題震驚和轟炸，深信某種產品會改變世界之前，先好好做一點深入的思考和研究工作。

一些公司盡管品牌魅力巨大，但是卻不值得你將自己辛苦賺來的錢投入到他們的股票當中。事實就是如此。有一些品牌，作為消費者，我們無法不為之產品傾倒，但作為投資者，卻無法不看空其股票，股票的收益并不一定和品牌知名度成正比。讓那個我們一起來看看這些大公司吧。

沃爾瑪

沃爾瑪(WMT)可謂家喻戶曉，每當周末或下班后你沖進擁擠的購物人群里的時候，你會被沃爾瑪豐富的產品、低廉的價格和優質的服務所折服。殊不知，在提供給消費者優質產品和服務的同時，沃爾瑪盡管能做到24.8%的毛利率(2013年) 其凈利率只有3.4%。當然，我們不得不佩服跨國公司優良的利潤和費用管理能力，過去的五年中，它能保持穩定的利潤率和存貨周轉天數，但是我們不得不看到的是，在經歷了擴張和增長后，這個超市航空母艦的銷售增長率2013年只有1.5%，作為一個投資者，你怎么看？沒錯，我會繼續在沃爾瑪采購，享受其服務和產品，但會將我的資產放在別的籃子里面，如果你實在是喜歡美國的超市零售行業，不妨看看狄樂百貨(NYSE:DDS)和中國人旅游都要逛逛的梅西百貨(NYSE:M)。

GoPro

剛剛上市的GoPro(GPRO)為不少人熟知，它的高清可穿戴式攝像設備尤其被沖浪、滑雪、攀巖等戶外極限運動者推崇，用它的產品拍攝的視頻令人拍案稱奇，雖然不是家喻戶曉，但在細分行業也算是品牌貨了。但是這絕對不足以成為其股價漲勢沒有盡頭的理由。上市價格每股24美元，開盤價位超過30美元，上市幾天之后就漲過了40美元。截止昨天收盤股價42.2美元。被天花亂墜的宣傳和各類新聞標題轟炸和包圍的GoPro，大家是按照媒體公司的定位去做的估值，但是至少目前來看，這個公司本質上毫無媒體業務可言，既有的攝像機業務并沒有太深的護城河，This is not Rocket Sience。這就意味著他們隨時可能暴露在競爭火力之下。有時間大家可以做做波特五里分析，當成長動能延續時，一切看上去都是美好的，但是他們最近的S1文件已經顯示，公司的營收和利潤第一季度增長速度已經放緩，14第一季度盈利下降52%， 競爭對手擠壓GPRO的定價權，迫使其降價，新一代產品能否得到市場的認可？這一切都有可能進一步削弱GoPro的利潤空間。這就意味著，最近的高位下跌很可能只是其下跌行情的開始。也許空方已經準備好了子彈，你上嗎？

可口可樂

可口可樂(KO)和GoPro這樣的高科技新貴有太多不同，他們至少有一個相同的地方，就是可能都賺足了眼球，但不適合投資者。好生意+好公司+好價格才是一個好的投資標的。我們對可口可樂的認識不應該還停留在沃倫·巴菲特推薦的階段，時過境遷，可口可樂作為一種提神飲料確實不錯，但是我們應該看到，對兒童肥胖癥的關注刺激了更多健康飲料的興起，含糖碳酸飲料在發達國家市場正在走下坡路，這是大勢所趨。毛利率高達60.7%（2013年年報數據）我是不愿意買單的，而且過去五年，可樂的毛利率已經明顯從2009年的64.2%下滑了4個百分點，凈利率也下滑了約4個百分點。盡管可口可樂在開發自己的果汁和運動飲料產品，努力向著多元化發展，但不可否認的是，可樂和雪碧仍然是旗艦產品，現在日子并不好過。在過去一年里，可口可樂的股價上漲幅度不到5%左右，同期標準普爾500指數上漲20%。不過，其市場基礎牢固，還有不少股息發放，可以作為退休投資組合的一部分。但如果你想要獲取超過指數的收益和穩定性，大可不必把自己綁在可口可樂身上。不妨看看星巴克(NASDAQ:SBUX)，百勝餐飲(NYSE:YUM)。

亞馬遜

亞馬遜的故事網上講的很多了，創新、服務、執著都是其代名詞。的確，亞馬遜的金牌會員服務相當好，送貨相當的快捷，不過，2014年，亞馬遜(AMZN)確實是遇到一些麻煩了。讓人覺得怎么都有些不夠深思熟慮的Fire手機肯定會成為利潤的又一個拖累，我們必須承認，這個世界上真正懂得該怎么靠手機賺錢的公司只有蘋果(AAPL)和三星。今年迄今為止如果你投資亞馬遜的股票，如果數據沒錯的話，那你應該虧損近20%，近期公司的硬件業務發展，以及貝佐斯(Jeff Bezos)頑固的風格得出的結論應該是：亞馬遜最近的日子有點難熬。過去一年公司股價漲幅幾乎為0。公司2013年銷售收入已達744.52億美元，而凈利潤僅為2.47億美元。能否繼續支撐其1500億美元的市值？是不是應該剔除投資組合了？也許應該考慮考慮京東(JD)。

Whole Foods

我們曾經有深度分析，Whole Foods是一只美麗卻昂貴的股票。Whole Foods(WFM)的股價確實是有點高估了。”立于碌碌生存之上，追求幸福生活之巔“。當然，如果你是一位美食家，而且生活在一個除開Whole Foods也沒的選的地方，這家有機食品零售商確實是個不壞的去處，可以讓你得到健康的食材，甚至是新菜譜的靈感。同時他們也賺取了超過普通超市的高額毛利，2013年毛利率高達35.8%，凈利率卻和沃爾瑪差不多。這運營費用也太高了吧。作為投資者，喜歡Whole Foods的產品與喜歡他們的股票并沒有直接關聯。今年年初至今，Whole Foods股價下滑了32%，是標準普爾500指數表現最差的五支成份股之一。此外，該股基于盈利預期的市盈率已經超過了22。對于一家必需消費品零售商而言，這樣的市盈率已經很高了。貌似國內華潤高端超市Ole’也是走的同樣的路線。Whole Foods還面臨著越來越嚴峻的競爭，發布了令人失望的財報，最近一個季度的銷售增長只有9.75%，而且剛剛還因為售價過高惹了一場風波。很遺憾，這只販賣生活方式的消費股并不是今年的理想選擇。

Twitter

Twitter 的股價就不多說了，大家都很關注，股價年初以來下跌了35%。對于推特(TWTR)提供的服務和體驗大家都非常喜歡，是一個很棒的信息過濾器，但是它要將自己龐大的用戶數量轉換為利潤，卻是困難重重，挑戰不斷啊。看看Facebook(FB)就知道，移動平臺留給廣告的空間哪里有這么大？按照我們的估值， 就目前的情況分析，其股價應該是處于$30-35的水平較為合理，至于未來怎么樣，還是再看看吧，好的公司大把，好品牌不一定是好的投資標的。這個行業， 把投資放到谷歌和Facebook也許安全一些。

諸如此類的公司不少，Linkedin, Yahoo等都是案例，投資源于生活，但不一定依賴于生活中的體驗。做好自己的功課，做好財務分析和公司分析，相信你會規劃好自己的口袋，管理好自己的資產。