市值大營收少 中國BAT距《財富》500有多遠

市值大營收少中國BAT距《財富》500有多遠

原標題：市值大營收少中國BAT距《財富》500強還有多遠？

隨著近日最新《財富》500強的出爐，BAT的經營狀況在國內上市公司當中處于什么樣的地位？BAT距離《財富》500強又有多遠？

作為互聯網企業中巨頭的BAT，百度（BIDU）、阿里巴巴（BABA）、騰訊（00700.HK），因為制度上的原因，三家都無緣境內資本市場，只能奔赴境外上市。

不過，隨著近日最新《財富》500強的出爐，令許多人感興趣的是BAT的經營狀況，在國內上市公司當中處于什么樣的地位？BAT距離《財富》500強又有多遠？

《第一財經日報》記者梳理相關資料后發現，如果阿里巴巴成功赴美上市，市值就有可能挑戰工商銀行（601398.SH）和中國石油（601857.SH）（按照A股股價計算，下同）；而騰訊現在的市值也已經超越了農業銀行（601288.SH）和中國銀行（601988.SH）；百度也已經超過了中國人壽（601628.SH）。

但由于《財富》500強按營業收入來排名，凈利潤和市值對排名并無影響，中國BAT何時能進入《財富》500強也成了市場關注的話題。

阿里市值或可挑戰工行

阿里巴巴集團即將赴美上市，其披露的招股書顯示，阿里巴巴2013年全年營業收入達到79.5億美元（約合493億元人民幣），全年凈利潤總額為35.62億美元（約合221億元人民幣）。

按照昨日收盤價的122.2港元計算，騰訊市值為11417億港元（約合人民幣9051.43億元），騰訊2013年凈利潤155.02億元人民幣，按照2013年數據計算的市盈率為58.4倍；如果阿里巴巴按照這個估值赴美上市的話，那么總市值將達到12906.4億元人民幣，也就是超過2000億美元的市值。如果按照2013年利潤計算，谷歌的市盈率在30倍左右，百度則大約為38倍，百度7月9日收盤市值為647.18億美元(約3976.5億元人民幣)。

Wind資訊數據顯示，在A股市值最高的公司當中，排名第一的中國石油按照A股股價計算的話，市值為13690億元，略高于阿里巴巴上述數值，工商銀行則為12123.47億元，已經低于上述數字。

不過到底阿里巴巴能否超越工行甚至是中石油的市值水平，進而榮登中國第一高市值公司？

對此，一位互聯網行業分析師向《第一財經日報》記者表示，因為香港監管當局在股權結構的問題上堅持“同股同權”，因此赴港上市的互聯網公司數量不多，投資者選擇也極其有限，在供求關系失衡的情況下，造成了騰訊等相關股份的高估值，預計阿里巴巴赴美上市，估值會在騰訊和百度的水平之間，與美國相對成熟的互聯網公司看齊。

一位資深投行人士向本報記者稱，阿里巴巴上市估值在1500億美元~1800億美元比較合理，2000億美元或以上的估值則相對較高，沒有留什么空間給二級市場。

資深投資銀行家溫天納則向《第一財經日報》記者稱，阿里巴巴本來考慮在港上市，其中一方面原因是對標的騰訊有較高估值，但決定赴美上市后，路演過程中也要面對亞太區投資者，估值上也可能向騰訊靠攏，不過對美國投資者而言，50倍以上的估值相對較高，具體還要看路演的進行情況。不過從業務模式來看，騰訊跟阿里巴巴互相進入對方領地，相比百度和谷歌更著重搜索的業務性質而言，騰訊和阿里巴巴可比性更強。

按照7月9日收盤價184.94美元計算，百度市值達到了3976.5億元人民幣；這就已經超越了中國人壽的3861億元，將會位居滬深兩市的第八位（不計入阿里巴巴、騰訊，下同）；騰訊超過9000億元人民幣的市值，位居農業銀行、中國銀行之上，僅次于工商銀行、建設銀行（601939.SH）、 中國石油而位居第四位。

《財富》500強指日可待？

阿里巴巴2013年實現的221億元凈利潤，如果放在滬深兩市，又是什么樣的地位呢？

《第一財經日報》記者梳理了滬深300上市公司相關數據后發現，阿里巴巴的凈利潤也處于華夏銀行（600015.SH）和光大銀行（601818.SH）凈利潤之間。

而騰訊155.02億元的凈利潤，則在平安銀行和華夏銀行之間，能夠躋身第20位，超越了萬科A（000002.SZ）；百度105.19億元的凈利潤，超過中信證券（600030.SH）兩倍的水平，次于華能國際（600011.SH）而排在第29位。

BAT營業收入最高的騰訊，2013年營業收入為604.37億元，在滬深300的公司里，排在第61位，略高于葛洲壩（600068.SH）；阿里巴巴493.91億元的收入，排在第77位；最低的是百度的319.44億元，高于貴州茅臺（600519.SH）排在95位。

由此可見，如果從營業收入水平來看的話，BAT就要大幅落后了，而這也決定了BAT距離《財富》世界500強，還有很長的路要走。

《財富》500強按照營業收入來排名，凈利潤和市值對排名并無影響，榜上也有部分企業處于虧損狀態。在最近公布的名單中，最后一位的雷神公司（Raytheon）營業收入也達到了237億美元，是BAT當中營業收入最高者騰訊的2.4倍。

另外，世界著名科技公司三星和蘋果分別在500強榜單中排行13和15位,谷歌則以606.29億美元的營業收入排在第162位。

上述互聯網行業分析師認為，互聯網企業輕資產的運營模式，決定了利潤率遠遠高于其他行業；不過相信BAT仍然有較大的發展空間，近年來BAT大量對各行各業的并購，而且并購對象中不少企業的利潤率往往不如BAT本身，有些并購對象也處于虧損中，這使得未來一段時間里面，BAT的營業收入增速會高于利潤增速，要邁進《財富》500強其實指日可待。

清科研究中心分析師曹紫婷認為，中國互聯網已經開始向全球化布局,移動互聯網依然是海外并購的重頭戲，其中多起移動互聯網領域的并購涉及手機游戲、 移動安全、搜索和社交等方面；電子商務領域的海外并購主要聚焦于專業垂直領域和在線電商兩大板塊，其中體育與旅游，是中國企業十分關注的專業電商垂直領域。