中報業績迷霧多 基金經理應警惕

原標題：基金經理警惕中報業績“地雷陣”

在經歷了5月下旬以來的反彈后，上周滬深股指再次陷入調整，創業板全周下跌3.7%。對于上周的調整，基金經理人士表示，中報披露臨近，前期漲幅過大的品種面臨業績成長性的驗證，給當前的估值帶來壓力。不過，在缺乏整體性行情的情況下，仍然可以通過抓住改革帶來的主題性機會博取超額收益。

看好改革主題

5月下旬以來中小盤風格的創業板指數表現強勢，逆勢大漲超過7%。進入三季度這種情況依舊在持續，大盤股微幅上漲，小盤股依舊強勢，次新股、軍工航天、 機器人、新能源汽車等板塊不斷涌現漲停個股。上周軍工航天成最熱門板塊，一周漲幅達6%。不過，在指數悉數調整的勢頭下，后市的諸多風險或值得警惕。

對于影響后市的因素，博時基金絕對收益組總監姜文濤表示，主要看兩大指標：其一是市場流動性變化的影響；其二是房地產產業鏈出現的下滑情況，考慮到房地產“量價”下滑速度和幅度對資產定價體系形成影響，進而可能對A股形成負面地沖擊。

南方基金表示，在經濟企穩但上行動力有限的背景下，市場已經充分反映了經濟企穩，因此后續仍需注意風險控制。從主題投資來看，改革主題性投資機會將貫穿下半年，國企改革、金融創新及國防建設將成為核心改革領域。以改革為主導的執政思路，將催生眾多改革機遇，政策受益板塊會不斷涌現。

中報業績分化

農銀匯理基金表示，當前經濟基本面尚未觀察到逆轉性的變化，結構性財政政策和貨幣政策寬松更多的是對沖繼續下行的風險，經濟和體制的改革紅利釋放仍需時間，市場處于存量博弈的格局中。7月上旬進入中報業績預告披露窗口期，將對當前的市場風險偏好形成一定的考驗。

廣發基金李巍表示，未來一段時間市場存量資金仍然偏好成長股，但風格轉換頻率在加快，在存量資金主導的市場中，漲多了必然會調整。而近期的市場情緒將受到經濟數據和中報業績的雙重影響。部分創業板個股前期積累了一定漲幅，中報窗口期估值調整壓力會比較大，對于業績低于預期的個股則需要回避。

南方基金認為，隨著中報業績披露的臨近，一些中報業績優良的行業可能會重新獲得市場關注，如銀行、汽車、醫藥、TMT等。挖掘低估值、業績增長穩定的白馬股，把握政策熱點，抓住改革受益個股，仍是行之有效的投資策略。

博時基金姜文濤表示，可以關注在經濟轉型中期背景下的相關主題，包括國家安全、移動互聯網、泛能源投資以及在老齡化投資主題下尋找營業模式和競爭優勢比較突出的相關個股進行投資。還可關注與本輪經濟復蘇相關的有色、化工、農業等全球定價的相關個股投資機會，同時也可以關注近期并購重組帶來的時點性投資機會。