政策基調轉向 華爾街大行二季度“很受傷”

政策基調轉向 華爾街大行二季度“很受傷”

原標題：政策基調轉向 華爾街大行二季度“很受傷”

美聯儲量化寬松（QE）的逐步退出以及加息預期導致美國銀行業(yè)二季度的抵押貸款等盈利持續(xù)承壓，而監(jiān)管日益嚴格所帶來各種大額罰單亦讓各大行“很受傷”。

美聯儲量化寬松（QE）的逐步退出以及加息預期導致美國銀行業(yè)二季度的抵押貸款等盈利持續(xù)承壓，而監(jiān)管日益嚴格所帶來各種大額罰單亦讓各大行“很受傷”。

今年二季度，華爾街六大銀行（摩根大通、富國銀行、花旗銀行、美國銀行、高盛、摩根士丹利）營收普遍下跌，利潤整體增長依然乏力。

“五年前的寬松監(jiān)管下的市場繁榮隱藏了很多問題。金融危機后，我認為對金融機構監(jiān)管趨緊的思路是合理的。”美國麻省大學愛森堡管理學院金融學教授梁兵近日在上海接受《第一財經日報》記者專訪時表示，針對監(jiān)管趨嚴，各大商業(yè)銀行的盈利業(yè)務可有所調整，如適度轉向存貸業(yè)務，或開發(fā)各類低風險業(yè)務。但不應超出職責范圍，涉及高風險的自營投資交易，特別是類似于對沖基金策略的交易。

信貸質量持續(xù)改善法律訴訟拖累業(yè)績

正如市場所預期的那樣，美聯儲貨幣政策的調整以及潛在的利率調整使得今年的銀行業(yè)備受挑戰(zhàn)。今年二季度，除摩根士丹利外的五大行二季度營收均呈不同幅度下滑。

得益于投行業(yè)務和財富管理業(yè)務的優(yōu)勢，摩根士丹利和高盛兩大投行二季度凈利潤較去年同期分別增長90%、5.7%至19億、20.4億美元。

摩根士丹利2014年持續(xù)兩個季度盈利，第二季度投行和財富管理業(yè)務凈收入分別增長25%和5%；高盛表現亦可圈可點，投行業(yè)務收入同比增長15%，其中承銷業(yè)務收入達到創(chuàng)紀錄的12.8億美元；投資管理業(yè)務凈收入增長8%。

通過繼續(xù)增加信貸規(guī)模以及提高房地產市場信貸質量，富國銀行二季度凈利潤為57億美元，同比增長近4%；2014年上半年凈利潤為116億美元，高于去年同期的107億美元。

而受抵押貸款行業(yè)的不利因素和相關高額法律訴訟成本的拖累，花旗、美國銀行和摩根大通二季度表現欠佳。

對于美國資產規(guī)模最大的摩根大通而言，二季度傳統信貸和投行業(yè)務的強勁表現仍未能抵消抵押貸款業(yè)務的盈利受損，該行二季度凈利潤較去年同期下降7.7%至60億美元，但略超市場預期。

此外，美國政府針對華爾街銀行業(yè)銷售不良抵押貸款業(yè)務的懲罰力度不斷加強，高昂的法律賠償成本增加了銀行負擔。花旗和美國銀行二季度凈利潤分別大幅縮水96%和43%，其中花旗用于解決抵押債券相關訴訟的開支高達37億美元，而美國銀行的非利息開支中，訴訟費高達40億美元。

值得欣慰的是，正在上升的經濟趨勢使得美國各大行的信貸質量持續(xù)提高。財報顯示，富國銀行二季度信貸損失減少至7.17億，壞賬率由0.58%降至0.35%；美國銀行貸款沖銷同比減少49%，壞賬率降至10年來最低，為0.48%；花旗信貸損失也同比下降16%。

抵押貸款等低迷業(yè)務謀轉型

美聯儲貨幣政策的調整以及市場對加息的預期使得銀行抵押貸款業(yè)務繼續(xù)受困。二季度，美國最大的抵押貸款銀行富國銀行房貸收入下降39%，第二季度的新增放貸量銳減，凈收益較去年同期驟降71%至6.88億美元；與此同時，摩根大通二季度零售及社區(qū)銀行（CCB）新增抵押貸款驟降66%至168億美元，環(huán)比減少1%。

此外，當前市場的低波動性異常，股票成交量持續(xù)受壓，且不足以激起客戶使用商品衍生品降低風險的興趣，加上監(jiān)管機構對華爾街的限制越來越多，交易量清淡已讓各大銀行的交易收入大幅收窄。

二季度，由于貨幣業(yè)務凈收入的大幅減少，高盛固定收益、貨幣和大宗商品（FICC）客戶業(yè)務凈收入同比減少10%至22.2億美元；摩根士丹利固定收益、大宗商品（FIC）銷售和交易凈收入也從一年前的12億美元下降2%至10億美元；此外，花旗和摩根大通的固定市場收益分別同比下降12%和15%，至30億美元和35億美元。

由于業(yè)績慘淡，摩根士丹利已經宣布在倫敦、紐約和多倫多的固定收益部門進行裁員。另有消息稱高盛的固定收益部門也將開始裁員。而據路透日前報道，摩根士丹利目前正著手重建大宗商品交易業(yè)務，該行寄望通過資本新規(guī)的角度看待這些業(yè)務，并考慮向能源生產商發(fā)放更多貸款，向散戶投資者出售更多與大宗商品相關的產品。

實際上，自從金融危機以來，監(jiān)管機構就開始對銀行業(yè)陸續(xù)出臺一系列限制措施，如限制從事自營交易、金融衍生品交易，以及表外資產活動等，導致此前最盈利的業(yè)務受到制約。

業(yè)內人士認為，銀行只能擴大傳統銀行的借貸業(yè)務規(guī)模。而在二季度，以上多家銀行都在努力增加存款和貸款業(yè)務。具體細分業(yè)務方向：轉向高收益貸款、間接汽車經銷商汽車貸款、商業(yè)貸款等。

根據財報，富國銀行二季度存貸業(yè)務獲得強勁增長：存款和貸款分別增加9%和4%；花旗二季度凈息差增加2.87%，存款、貸款分別增長3%和8%；美國銀行存款、貸款分別增長5%和6%。

此外，高盛二季度投資和借貸業(yè)務收入同比大增46%至20.7億美元；摩根大通的普通消費者及商業(yè)銀行存款增長9%，商業(yè)銀行發(fā)放貸款量創(chuàng)紀錄地增長了46%。

派息和股票回購力度加大

值得注意的是，多家銀行在二季度繼續(xù)加大股票回購力度，并提高派息。隨著企業(yè)經營狀況的好轉以及經濟復蘇預期的增強，金融機構也愿意更多地回報股東。

二季度，除花旗以外的五大行在股票回購的操作上均未“缺席”。根據財報，摩根大通二季度回購15億美元的普通股，高盛在二季度按每股160.89美元的平均成本回購了780萬股普通股，總成本為12.5億美元；摩根士丹利回購約2.84億美元（約9300萬股）的普通股，并同時宣布了未來一年的一項10億美元的股票回購計劃；而富國銀行和美國銀行于第二季度分別回購了3940萬股和1400萬股普通股。

此外，富國銀行宣布將普通股季度派息從去年同期的每股0.30美元增加至每股0.35美元,摩根大通則從每股0.38美元增加至每股0.40美元。

“金融危機之后大部分銀行都減少了派息和回購等資本支出，但隨著經營狀況的好轉，這些機構最近都增加了派息和回購。”職業(yè)美股投資人童紅學對本報表示。

與此同時，銀行股的股價缺少增長潛力，因此金融機構選擇了直接回饋投資者。根據彭博數據，標普500金融指數年度迄今價格總回報率為4.72%，標普500銀行指數為4.86%，低于標普500指數7.03%的大盤整體水平。

值得注意的是，由于花旗銀行未能通過壓力測試，美聯儲于今年早些時候否決了花旗集團64億美元的股票回購計劃。據悉，花旗最近已獲六個月的延長期以重新提交資本計劃，從而將其提交時間推至明年1月份，而該行必須在資本計劃獲批后才能調高股息。