違約副產品 中國成外資破產重組公司新金礦

“違約”元年副產品：中國成外資破產重組公司新金礦

原標題：“違約”元年副產品：中國成外資破產重組公司新金礦

麥肯錫、KPMG賺錢的新機會來了。如果2014年真是中國的違約元年，那么這些壞賬管理專家可能將成為最大的受益者。

全球第二大經濟體中國的債務已是經濟規模的兩倍半。渣打銀行最新數據估計，中國總債務與國內生產總值(GDP)之比在6月底達到251%，遠高于2008年底的147%。目前中國債務率已經接近美國、日本等發達國家的水平。

在債務規模飆升的同時，是延遲還款等違約事件頻發。

華爾街見聞網站此前報道，從3月7日“超日債”事件開始，從公募債到私募債，從銀行間債市到交易所債券，從信托到委托貸款，一筆筆違約或者潛在違約事件在不同金融領域爆發。

現在一大批不良債務處置專家發現中國可能將成為他們下一個業務增長點。

從麥肯錫、Alix Partners、KPMG，一直到大量法律咨詢公司，都在中國地區招募破產重組顧問。

同時華爾街巨頭高盛、私募基金華平投資集團（Warburg Pincus），正準備入股中國國有不良資產管理公司。

朱镕基總理時代的上一次壞賬潮中，國有資產管理剝離了中國銀行業3000億美元的壞賬。但上一次壞賬處理中中國政府并不想看到太多的破產清算，不良貸款并沒有大幅折價，所以當時資產管理公司并不能獲得多大的利潤。

但這一次的情況將有所不同，Norton Rose Fulbright法律公司的Jeffrey Blount對美國財經媒體Quartz說：

這一次將有所不同，公司將允許“破產”。從長期看這將有利于中國經濟，因為這將防止出現類似日本式的“僵尸”公司，把經濟拖入失去的十年的可怕局面。

究竟有多少壞賬？

官方數據顯示，截至2013年年底中國10家最大的銀行報告總計有5880億元（940億美元）逾期貸款。

但這可能只是冰山一角。中國的銀行業慣用展期貸款，來做小表內逾期貸款規模。更重要的是，中國還存在一個不在監管之內的龐大影子銀行體系，中國銀行業表外放貸規模很可能與表內不相上下。

咨詢公司Oxford Economics估計，中國實際壞賬規模是官方公布數字的100倍，在6萬億-12萬億元之間。

高盛的估計則更為大膽，高盛認為中國的銀行和非銀行系統的總不良貸款規模超過18萬億元。

高盛估計從2013年3月到2014年3月，中國工業企業運營虧損增長了13.2%，銀行業正面臨更大的壞賬壓力。

這些意味著美國不良資產管理專家在中國大有所為。

KPMG中國區重組業務負責人Edward Middleton告訴Quartz：

“資產重組業務的潛在市場規模令人難以置信，一些金融機構告訴，‘有100個或者更多的不良貸款需要解決’”。

哪些領域壞賬最多？

今年3月7日，“11超日債”到期無法全額兌付，這成為中國債市歷史上首筆付息違約債券，此后，債市的違約事件不斷涌現。

最新的事件是華通路橋短融券事件。7月16日華通路橋公告4億元人民幣一年期短期融資券存在本息兌付的不確定性。

最終在山西省政府保兌支持下，華通路橋4億短融券兌付危機在最后時限獲得轉機，避免成為中國首單本金違約債券。

中國違約風險最大的依然是影子銀行重災區信托行業。華爾街見聞此前曾報道，與房地產、煤礦等被限制放貸及出現了調整的行業緊密相關的信托產品屢涉兌付危機。去年以來，中誠信托、中融信托、吉林信托等先后卷入兌付風波。

AlixPartners一項調查顯示，房地產、汽車制造業、制藥業是最有可能陷入壞賬危機的三大領域。

究竟能否賺到錢？

放任公司宣布破產，在中國無論從政治上還是文化上都是一個艱難的決定。

重組咨詢公司RGI創始人Robert Fonow說：“問題在于現在還沒有那么多的重組業務。”

他說中國人在重組企業時，沒有“叫外人來幫忙的”文化。即便他們的壞賬堆積如山，也不愿意找外國公司來解決問題。

Robert Fonow說，更大的問題是，“我認為每一個都明白要讓中國企業為這些問題付錢都是非常的困難。”

但無論如何，破產重組服務已經成為麥肯錫、AlixPartners在中國重點爭奪的業務。這兩家美國公司甚至因為員工跳槽，在打一場訴訟。

上個月AlixPartners首席執行官稱，已經招募了制造業、造船和物流領域的重組專家，來滿足中國業務在這方面的新需求。