一個月虧掉60億美元 最糟糕的能源交易案例

一個月虧掉60億美元！史上最糟糕的能源交易案例

原標題：一個月虧掉60億美元！史上最糟糕的能源交易案例

金融交易總歸有風險，能源市場同樣如此。一起來回顧歷史上最大的能源交易災難：對沖基金Amaranth Advisors(中文譯為“不凋之花顧問公司”)的傳奇。

2006年8月，Amaranth基金還管理著100億美元的資產。然而，僅僅一個月之后，這家對沖基金就因大規模天然氣期貨頭寸巨虧60億美元之多，從此關門倒閉。

而這一切，都指向該基金的交易員——Brian Hunter。此人此前是德意志銀行天然氣交易部門負責人。

2006年，Brian Hunter押注天然氣期貨價格將走高。不幸的是，他的預測與實際情況完全相反。更糟糕的是，Brian Hunter手中持有龐大的天然氣多頭頭寸。根據美國參議院常務調查委員會(Permanent Subcommittee on Investigations)的預估，當時，紐約商品交易所將于當年冬天到期的天然氣期貨合約中有40%都由Brian Hunter掌控。

真正的災難或許從前一年就開始了。2005年下半年，Brian Hunter為公司賺的錢超過10億美元。由于當年的卡特里娜颶風迫使美國發生天然氣供應短缺，Brian Hunter正確預見了天然氣價格的飆漲，并大量做多從而大賺一筆。

經此一役，Brian Hunter不但因驚人的交易能力而獲得超過7500萬美元的獎勵，而且備受公司器重。他還升了職，還被準許可以自由控制倉位。

然而，最簡單的常識是：當一名交易員因為承擔著巨大風險而獲得回報，并且不受監管的時候，麻煩也就不遠了。而當一個交易員戰果輝煌，但仍極度渴望巨額利潤之時，哪怕他豪擲一頓鈔票，可能也不會令人驚訝。

2006年秋季，Brian Hunter押注天然氣期貨價格還要上漲，并建立了巨額“買入天然氣期貨0703合約的同時、賣出0704合約”的肩頭套利頭寸（Shoulder Spread）。然而事實卻完全相反。天然氣期貨0703合約和0704合約之間的價差大幅下跌。兩者的價差從2006年7月底的2.5美元，跌到了9月中旬的0.75美元，跌幅達70％！Brian Hunter在頭寸漂單后仍固守己見，最終因無力追加足額保證金而爆倉。

Brian Hunter后來被指控犯有各種罪行，包括操縱市場，但他并不承認自己有罪。不過，這種事很難說，美國財經網站Zerohedge認為他的意圖有可能并不是操縱市場，而只不過是在做自己的工作，但頭寸損失超越了應有的界限。