中國經濟將迎來完美風暴 ？金融系統存風險

中國經濟將迎來“完美風暴”？

原標題：中國經濟將迎來“完美風暴”？

近期公布的部分中國經濟數據表現出色，部分投資者對中國經濟前景開始持樂觀立場。然而，這種樂觀也許是不成熟的。

匹茲堡金融服務集團(PNC Financial Services Group) 甚至警告稱，未來兩年，中國經濟有可能迎來“完美風暴”。

PNC首席經濟學家Stuart Hoffman在本周發表報告時指出，走弱的信貸市場、企業再投資收益下滑、至關重要的房地產市場也在持續下行，他認為：

一些原本的次要問題可能會在2016年成為最主要的問題。

隨著企業信貸質量惡化，所謂的“完美風暴”可能從大幅放緩的投資信貸領域資金流動蔓延開來，特別是那些非傳統銀行領域，比如信托。

Stuart Hoffman預計，中國經濟增速有可能在2016年下滑至6%左右，創下1990年以來的最慢增速。

中國經濟的問題不僅僅是持續被外媒指責“存在水分”的經濟數據，而且還包括如何消化數千萬平方米的所謂“鬼城”的空置房屋，還包括有色、鋼鐵、水泥等多個行業出現的產能過剩。

而作為拉動經濟增速主要動力的出口表現也并不盡如人意。因全球主要消費地區歐美國家經濟復蘇乏力。《華爾街日報》援引經濟學家Brendan Brown觀點指出，年初至今，用以衡量大宗商品海運成本的波羅的海干散貨指數下滑了35%。

中國的金融系統也存在風險。《華爾街日報》報道稱，盡管官方下令禁止過度放貸，但信貸仍以兩倍的增速上漲，這還是在排除所謂的“影子銀行”的前提下。PNC Financial經濟學家Bill Adams稱：“那沒什么意義。最終，對可持續性的擔憂既不會導致中國信貸增長放緩，也不會引發流入影子銀行系統的資金減少。”

影子銀行系統總規模估計超過了5萬億美元，約占國內生產總值(GDP)的80%。交通銀行首席經濟學家連平將監管力度不足的影子銀行視為威脅中國經濟的最大風險點之一。

最嚴重的問題是，假若中國經濟增長放緩持續，大規模的壞賬將導致何種后果？盡管決策層正逐步開放金融系統，但他們顯然不愿意讓銀行承擔損失。

上周，由山西省政府出面協調，華通路橋4億短融券兌付危機在最后時限獲得轉機，避免成為中國首單本金違約債券。但是，任何擁有足夠金融知識的人都知道，推遲違約將在未來引發更大的問題。

Bill Adams進一步指出，從本質上講，流動性減少將促使企業將留存收益用于再投資、擴大再生產。目前，此種類型的比例不到2010年和2011年期間的1/4。這兩項之和可能帶動中國經濟增速在2016年下滑至6%。而正是這樣的數據導致他于近期對中國經濟前景的預期從樂觀轉向悲觀。