證監會推“融十條” 債市再擴圍

原標題：證監會推“融十條” 債市再擴圍

證監會在債市擴圍方面又有新舉措。

很快，發行公司債券將不再是上市公司的特權，交易所公司債券發行主體會擴展至所有公司制法人。另外，并購重組債券、市政公司債券、可交換債券等創新品種也有望盡快推出。

“公司債之前都是上市公司發行的，未來所有公司制法人都可以發行公司債了。”一位債券研究員對《第一財經日報》表示，證監會在做大債券市場方面一直都在嘗試，但目前與銀行間市場相比，交易所債市體量還非常小，占總市場規模不到3％，此次政策松綁有利于交易所債券市場擴容。

劍指融資難題

近日，證監會專門召開視頻會議，對國務院7月23日常務會議部署的“多措并舉緩解企業融資成本高問題”予以落實。會議決定將從十個方面降低企業融資成本，即所謂“融十條”。其中證監會對股票發行、股權交易、私募市場等方面的改革和發展政策與此前落實“新國九條”的措施一脈相承，沒有更多新的突破。

比如，證監會在“融十條”中列出：要抓緊制定股票發行注冊制改革方案；要完善創業板制度，在創業板建立單獨層次，支持尚未盈利的互聯網和高新技術企業在新三板掛牌一年后到創業板上市；要加快發展全國中小企業股份轉讓系統，豐富做市商、協議轉讓等交易方式，豐富融資工具，完善小額、便捷、靈活、多元的投融資機制；要在做好清理整頓工作的基礎上，研究出臺區域性股權市場發展的指導意見，明確市場定位、發展路徑和監管框架；要大力培育私募市場，研究制定進一步促進私募股權基金、創業投資基金發展的政策措施，盡快出臺私募投資基金監管暫行辦法以及合格投資者標準等規則，建立健全私募投資基金監管法規體系。

另外，證監會還表態將對證券公司資管、直投、理財等業務，以及基金公司子公司業務進行檢查，清理不必要的環節，縮短融資鏈條，強化與實體經濟的直接對接。

與此相比，“融十條”在債券市場放松管制的新動作尤為顯著。從發行主體、發行方式、債券品種，到買方資金、交易方式，交易所債券市場都將迎來大范圍管制放松。

買賣雙向松綁

自2007年8月證監會正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》（下稱《辦法》），公司債這一新債券品種正式起航。2011年，證監會推出公司債審批“綠色通道”制度，將債券融資審核與股權融資審核分離，優化債券審核機制與流程，審核周期明顯縮短。

不過，經過7年的發展，《辦法》中的部分規定已經不再符合債券市場發展的實際需要，急需調整。《第一財經日報》日前從證監會獲悉，《辦法》的修訂工作正在抓緊進行，監管層希望可以“盡快完成”。

修訂方向也已基本明確。一方面，將進一步簡化審核流程，全面建立非公開發行制度；另一方面，“用好增量、盤活存量”，推動資產證券化業務發展，盡快實現優質信貸資產證券化產品到交易所上市，加快完善取消資產證券化業務行政許可后的相關制度銜接和配套措施；另外，健全債券違約處置機制，支持債券持有人會議維護債權人整體利益，防范道德風險。

證監會上周五在“融十條”中進一步透露出更多、更明確的債市改革細節。

賣方角度，將擴大公司債券發行主體范圍，豐富債券發行方式。交易所公司債券發行主體將擴展至所有公司制法人，并將全面建立健全債券私募發行的相關制度；證監會允許全國中小企業股份轉讓系統（下稱“股轉系統”）掛牌公司發行中小企業私募債；推出并購重組債券、市政公司債券、可交換債券等創新品種。

另外，為減少信息不對稱，獎勵誠信、懲戒失信，證監會按照社會信用體系建設總體部署，建立健全債券信用信息系統。

“第一批中小企業私募債試點是可以在交易所市場交易的，下一步擴大試點的方向是股轉系統掛牌公司可以在股轉系統發行中小企業私募債，并可以在股轉系統交易。”股轉系統相關人士對本報表示，擴大中小企業私募債在股轉系統的試點已經非常明確，相關配套規則股轉系統已經在討論中，估計很快將推出。

買方角度，證監會表示要積極培育交易所債券市場機構投資者，增強交易所債券市場的融資能力。比如，支持更多的機構投資者在交易所市場開展債券現券與回購交易；引導住房公積金、地方養老保障基金投資交易所債券市場，以及引導合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）和私募基金投資交易所債券市場。

去年以來，證監會一直在引導境內外長期資金投資我國資本市場，以期培育更多專業機構投資者。目前，QFII額度從800億美元擴大到1500億美元，RQFII試點地區從中國香港擴展到韓國、德國等地。數據顯示，截至6月底，有84家境外機構獲批RQFII資格，累計獲批額度約2500億元人民幣。私募基金方面，目前在基金業協會登記的私募基金管理人3765家，管理私募基金的規模約2萬億元。