信托公司應(yīng)該對(duì)通道業(yè)務(wù)說(shuō)再見(jiàn)了

原標(biāo)題：信托公司應(yīng)該對(duì)通道業(yè)務(wù)說(shuō)再見(jiàn)了

■夏青

近期，中誠(chéng)信托“誠(chéng)至金開(kāi)2號(hào)”延期兌付讓信托通道業(yè)務(wù)成為業(yè)內(nèi)討論焦點(diǎn)。事實(shí)上，在泛資管的背景下，通道業(yè)務(wù)已遭大量分食，信托公司應(yīng)該對(duì)通道業(yè)務(wù)說(shuō)再見(jiàn)了。

根據(jù)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》(國(guó)辦發(fā)【2013】107號(hào)文)和銀監(jiān)會(huì)關(guān)于通道類業(yè)務(wù)的認(rèn)定和要求，所謂信托行業(yè)的通道業(yè)務(wù)，是指資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目均由銀行發(fā)起，經(jīng)信托或券商等第三方的渠道過(guò)手，轉(zhuǎn)移到銀行表外的業(yè)務(wù)。

近年來(lái)，信托行業(yè)迅猛增長(zhǎng)，已經(jīng)成為中國(guó)金融行業(yè)僅次于銀行的第二大主體，但是行業(yè)高速發(fā)展的表象下隱藏著危機(jī)。當(dāng)前中國(guó)的信托公司主要從事兩大業(yè)務(wù)模式，一是私募投行業(yè)務(wù)，即撮合有融資需求的企業(yè)或機(jī)構(gòu)客戶，和有投資需求的高凈值客戶和機(jī)構(gòu)投資者。這個(gè)業(yè)務(wù)模式貢獻(xiàn)了信托業(yè)收入的49%；二是通道業(yè)務(wù)，即依托信托牌照優(yōu)勢(shì)，幫助銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，投向特定的資產(chǎn)類別。通道業(yè)務(wù)模式貢獻(xiàn)了2012年信托業(yè)收入的39%。這兩個(gè)占到信托業(yè)88%的業(yè)務(wù)模式都將面臨波動(dòng)和不確定性。

但是占比如此高的通道業(yè)務(wù)并沒(méi)有為信托公司帶來(lái)多少盈利，相反，卻帶來(lái)很多麻煩。去年年底以來(lái)，曝露兌付風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品有明顯的共同特點(diǎn)—均是屬于由銀行發(fā)起，經(jīng)信托過(guò)手的通道業(yè)務(wù)。

由于監(jiān)管的嚴(yán)厲和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，信托公司的通道業(yè)務(wù)已經(jīng)很少。據(jù)了解，2010-2012年間，信托公司通道業(yè)務(wù)報(bào)酬率可以達(dá)到1.5%-2%；然而隨著大資管時(shí)代到來(lái)，信托通道業(yè)務(wù)被券商、基金子公司搶食，信托報(bào)酬率降至0.5%左右。

“誠(chéng)至金開(kāi)2號(hào)”為例。據(jù)中誠(chéng)信托方面表示，山西新北方集團(tuán)為工商銀行的AA-優(yōu)質(zhì)客戶。2010年下半年，工商銀行山西分行在企業(yè)不能滿足信貸資產(chǎn)進(jìn)入條件的情況下將項(xiàng)目推介給信托，并提供了產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案、盡調(diào)資料、評(píng)級(jí)報(bào)告等，借用信托通道以股權(quán)附回購(gòu)方式為企業(yè)提供融資支持，并通過(guò)其私人銀行渠道進(jìn)行了資金募集；后續(xù)承諾啟動(dòng)多項(xiàng)融資計(jì)劃，作為信托計(jì)劃的重要還款來(lái)源。

“誠(chéng)至金開(kāi)2號(hào)”的產(chǎn)品資料顯示，工商銀行擔(dān)任托管銀行和資金監(jiān)管銀行，傭金報(bào)酬上，中誠(chéng)信托2.5%，工商銀行4.3%，其中資金保管費(fèi)率0.5%，資金代理手續(xù)費(fèi)1.5%年，財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)2.3%。

由于是通道業(yè)務(wù)，中誠(chéng)信托對(duì)項(xiàng)目的話語(yǔ)權(quán)非常少。中誠(chéng)信托副總經(jīng)理兼首席風(fēng)控官湯淑梅表示，“誠(chéng)至金開(kāi)2號(hào)”項(xiàng)目發(fā)起和資金安排均由合作銀行負(fù)責(zé)。銀行負(fù)責(zé)信托計(jì)劃的推介和代理資金收付，還負(fù)責(zé)信托資金的保管，監(jiān)管信托增資款的后續(xù)使用。

事實(shí)上，中誠(chéng)信托“誠(chéng)至金開(kāi)1號(hào)”30億元危機(jī)爆發(fā)后，通道業(yè)務(wù)中信托公司和銀行應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任歸屬、作為項(xiàng)目主導(dǎo)方的銀行是否應(yīng)在出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)承擔(dān)更多責(zé)任，就引發(fā)了各方爭(zhēng)議。

通道業(yè)務(wù)一直是游走在政策邊緣的監(jiān)管套利，今年面臨規(guī)模增長(zhǎng)的天花板。今年5月份，一行三會(huì)出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（127號(hào)文），將非標(biāo)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管套利空間被收緊。

此前，就有專家測(cè)算，如果中國(guó)市場(chǎng)沿承國(guó)際市場(chǎng)的趨勢(shì)，持續(xù)放松非信托金融機(jī)構(gòu)對(duì)于信托業(yè)務(wù)的介入，通道業(yè)務(wù)將在5年后走向消亡。