信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇

原標(biāo)題：信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇

■朝陽(yáng)

隨著方正系收購(gòu)方正信托的第三套方案出爐，今年信托業(yè)股權(quán)變動(dòng)的精彩再度升級(jí)，雖然近年信托市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，不過(guò)從近期信托公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的估值以及資本對(duì)信托股權(quán)的熱衷來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)信托的發(fā)展前景仍頗為看好。

如果按照股權(quán)變動(dòng)的目的來(lái)看的話，信托公司股權(quán)變動(dòng)可以認(rèn)為有資本注入和集團(tuán)內(nèi)部金融資源整合兩種方式，而無(wú)論是通過(guò)哪種方式，這波股權(quán)變動(dòng)熱潮都使信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，對(duì)行業(yè)發(fā)展亦是大有裨益。

今年年初，泰康人壽、江蘇悅達(dá)聯(lián)合入股國(guó)投信托，兩家合計(jì)持股45%，國(guó)投信托更名為國(guó)投泰康信托，被認(rèn)為是發(fā)展混合所有制的典范；此外，安信信托以非公開(kāi)發(fā)行的方式向大股東上海國(guó)之杰募集資金，隨后上海國(guó)之杰持有安信信托的比例達(dá)到56.76%；重慶水務(wù)近期轉(zhuǎn)讓重慶信托23.86%的股權(quán)，經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，國(guó)壽投資受讓了這筆股權(quán)；而從去年底，一直就收購(gòu)甘肅信托進(jìn)行籌備的光大集團(tuán)近期也終于獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，以18.32億元購(gòu)入甘肅信托51%的股份，后者正式更名為“光大興隴信托有限責(zé)任公司”。

此外，中航系的中航投資今年上半年非公開(kāi)發(fā)行股票中的12.69億元用于向中航信托聚攏及增資擴(kuò)股；上海國(guó)際集團(tuán)旗下的浦發(fā)銀行母公司正式簽署了受讓同一門(mén)下的上海國(guó)際信托有限公司控股權(quán)備忘錄，預(yù)示著浦發(fā)收購(gòu)上國(guó)投的事宜已基本敲定。而近日，方正集團(tuán)收購(gòu)方正信托的“三修稿”出爐：中國(guó)高科公告擬用不超過(guò)6億元自有資金購(gòu)買控股股東方正集團(tuán)持有的方正東亞信托12.5%股權(quán)。

從既有的股權(quán)變動(dòng)來(lái)看，信托公司也必將乘著這一波股權(quán)變動(dòng)潮迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

首先，信托公司對(duì)資本的吸引力仍然十分充足，預(yù)示信托業(yè)防風(fēng)險(xiǎn)及創(chuàng)新的資本將增加。雖然信托業(yè)屬直接融資機(jī)構(gòu)，但是近年凈資本等監(jiān)管思路，以及“99號(hào)文”中對(duì)信托公司及其股東資本的要求，使信托業(yè)的發(fā)展對(duì)固有資本規(guī)模產(chǎn)生依賴。今年來(lái)，很多優(yōu)質(zhì)資本相繼涌入信托業(yè)，對(duì)相關(guān)公司的資本補(bǔ)充效應(yīng)明顯，而后續(xù)的增資擴(kuò)股亦將持續(xù)，成為這些公司發(fā)展的后盾。

其次，信托公司股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化，擺脫資源瓶頸。從信托公司股東變化方式來(lái)看，有由單一股東結(jié)構(gòu)變?yōu)榛旌纤兄平Y(jié)構(gòu)；由地方政府背景控股變?yōu)榻鹑诩瘓F(tuán)控股。進(jìn)入信托業(yè)的資本也包含了此前很少涉足信托的險(xiǎn)資及部分產(chǎn)業(yè)資本等，目前，險(xiǎn)資與信托的創(chuàng)新合作正如火如荼的發(fā)展，有險(xiǎn)資背景的信托公司有充足的資源在信保合作上走在行業(yè)前列。從過(guò)往歷史來(lái)看，央企、金控集團(tuán)在從地方政府手中控股信托公司后，相關(guān)信托公司往往能在資本、資源的雙重補(bǔ)充后，迎來(lái)一波業(yè)務(wù)的爆發(fā)期。對(duì)于信托行業(yè)來(lái)講，資源意味著發(fā)展，在日漸激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，“新東家”的扶持或許是部分公司能否存活下來(lái)的關(guān)鍵。

再者，集團(tuán)內(nèi)部金融資源的整合本身就是為了滿足集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，信托公司在這種股權(quán)變動(dòng)中自然也會(huì)得到更好的金融資源獲取能力。

雖然今年來(lái)，市場(chǎng)上對(duì)信托行業(yè)發(fā)展的質(zhì)疑聲頗多，信托公司自身單體項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，公眾對(duì)信托產(chǎn)品的購(gòu)買熱情在各種“類信托”產(chǎn)品的沖擊下趨于減弱……面對(duì)這些困境，信托公司自身的發(fā)展前景仍獲得了不小的期待，甚至估值也有不小增長(zhǎng)，如方正信托在轉(zhuǎn)讓中估值便較一年半以前增加約17%。在股權(quán)變動(dòng)中不斷“成長(zhǎng)”的信托行業(yè)，還會(huì)爆發(fā)出許多意想不到的活力。