機(jī)構(gòu)突擊入股兇猛 做市前夜50家定增案“爆發(fā)”

原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)突擊入股兇猛

做市前夜50家定增案“爆發(fā)”

特約記者 王曉 武漢報(bào)道

“我們近期參與了一家掛牌企業(yè)的定增，除了企業(yè)資質(zhì)很優(yōu)秀外，做市商制度即將實(shí)施也是考慮的重要因素。”8月6日，一家投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

8月25日，新三板市場期盼已久的做市商制度將正式實(shí)施，在這場券商和掛牌企業(yè)的資本盛宴中，機(jī)構(gòu)投資者也躍躍欲試，在做市商制度實(shí)施之際加緊布局新三板。

入股兇猛

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，新三板掛牌公司在7月的定增數(shù)猛增。

7月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)發(fā)布定增預(yù)案的企業(yè)共有50家，而在去年同期，這一數(shù)字僅為7家。即便是對比今年此前幾個(gè)月份，其增長幅度也頗為驚人。數(shù)據(jù)顯示，3月有17家，4月有24家，5月23家，6月為25家，7月這一數(shù)字已環(huán)比增長了一倍。

此外，機(jī)構(gòu)投資者的身影也頻頻出現(xiàn)在定增方案中。在3月至6月的定增方案中，有機(jī)構(gòu)投資者參與的分別為8家、9家、14家和17家。而在7月的50家定增的企業(yè)中，機(jī)構(gòu)投資者參與了其中的35家，增幅也達(dá)100%。

“這與掛牌企業(yè)數(shù)量增多有關(guān)。”有券商人士分析。新三板擴(kuò)容全國以來，掛牌企業(yè)在8個(gè)月的時(shí)間便從今年年初的353家猛增到912家。“投資標(biāo)的選擇多了，定增自然增多。”

長江證券場外人士則表示，機(jī)構(gòu)參與定增猛增與券商儲備做市股票有關(guān)。“許多掛牌公司的股票還未解禁，只能通過定增而非大股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)定增機(jī)構(gòu)類別后發(fā)現(xiàn)，其中有16家定增是為做市商儲備股票，19家為投資需要。

在上述16家做市企業(yè)中，3家企業(yè)選擇主辦券商上海證券作為做市券商，而上海證券也是目前已知儲備做市企業(yè)最多的券商。廣發(fā)、申萬、中信各儲備有兩家做市企業(yè)股票，中投、國泰君安、萬聯(lián)、東莞、東方、華泰、東興、海通、紅塔和恒泰各有一家。而最豪氣的當(dāng)屬廣發(fā)證券，其儲備做市股票已投入2000萬元。

“我們投資主要考慮企業(yè)價(jià)值和流動性。”近期參與一家企業(yè)定增的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“我們投資的是一家醫(yī)藥企業(yè)，這家企業(yè)具有獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢，而且已經(jīng)被選為首批做市企業(yè)，股票的流動性有保障。”

滬上一投資機(jī)構(gòu)合伙人直言，投資跟著券商走，對做市企業(yè)更青睞。“券商做市也需要儲備一定的股票，他們對自己的主辦企業(yè)知根知底，資質(zhì)不好的企業(yè)一般不會拿來做市，不然券商也需要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。”

而參與其中的機(jī)構(gòu)投資者還在不斷增多。

“我們合作的一家知名投資機(jī)構(gòu)，去年對投資新三板還很不屑，今年已經(jīng)作為工作重點(diǎn)來推進(jìn)了。”該合伙人介紹，新三板給機(jī)構(gòu)提供了很豐富的投資標(biāo)的池。在新三板市場的快速發(fā)展下，企業(yè)估值相對較低，機(jī)構(gòu)可以通過企業(yè)IPO、被并購或者在市場賣出等多種途徑退出，越來越受到機(jī)構(gòu)的青睞。

流動性溢價(jià)

在做市商的流動性誘惑下，掛牌企業(yè)的定增價(jià)格也開始水漲船高。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，近期發(fā)布定增方案的企業(yè)中，有部分企業(yè)在半年左右的時(shí)間還進(jìn)行過定增。

其中，增長最多的當(dāng)屬凱路仕（430759）。公開資料顯示，凱路仕是一家自主設(shè)計(jì)、產(chǎn)品豐富的自行車企業(yè)，其在6月25日進(jìn)行了第一次定增，定價(jià)為13元/股。不到一個(gè)月，凱路仕拋出的第二次定增方案中，定價(jià)已增長至32元/股。

不過其主辦券商國信證券解釋稱，有考慮到做市帶來的流動性因素，但主要原因在于投資者的身份不同。

豪威爾（430471）在今年4月18日的定增價(jià)格為5.56元/股，而在7月15日的定增方案則漲到了6.67元/股。

璟泓科技（430222）在2013年10月和2014年2月的定增中，價(jià)格均為3元/股，但在2014年7月的定增預(yù)案中定價(jià)為5元/股。

對此，公司表示，是綜合公司盈利水平和行業(yè)成長等因素、與投資者溝通后確定。

長江證券場外市場部經(jīng)理肖羽表示，定增前后價(jià)格差異較大的應(yīng)當(dāng)區(qū)別看待。如果是產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入，能夠給企業(yè)帶來上下游的市場機(jī)遇，定增價(jià)格相對就會降低，股權(quán)投資資金則不一定會有這種機(jī)會。但流動性的改善帶來的溢價(jià)是顯而易見的。“這一點(diǎn)在券商選擇做市股票的時(shí)候已體現(xiàn)得比較明顯。股票流動性的增強(qiáng)也提高了企業(yè)對股票價(jià)值的預(yù)期。”

“流動性改善后，股票價(jià)格只要在合理范圍內(nèi)的上浮區(qū)間都可以接受。重要的是搶到優(yōu)質(zhì)企業(yè)早期投資者的資格。”上述合伙人表示。