50家上市公司面臨“生死考驗”

原標(biāo)題：50家上市公司面臨“生死考驗” 年末掀起“保殼”大戰(zhàn)

新華網(wǎng)上海11月9日電 業(yè)績變臉、烏雞變鳳凰，每逢季報出爐總是不乏看點。隨著三季度結(jié)束和退市制度改革塵埃落定，連續(xù)虧損的ST公司危機迫近，A股市場再度進(jìn)入年末“保殼”大戰(zhàn)。

50家上市公司面臨“生死考驗”

對于2012年、2013年連續(xù)兩年虧損的ST公司來說，今年全年業(yè)績能否扭虧為盈將成為這些公司是否繼續(xù)留在A股市場的一個分水嶺。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年前三季仍告虧損的ST公司合計達(dá)24家。其中，＊ST超日、＊ST儀化、＊ST二重虧損額居前三位，分別達(dá)27．8億元、20．1億元、14．2億元。

值得注意的是，＊ST二重、＊ST超日兩家由于在2011年至2013年期間連續(xù)虧損已經(jīng)暫停上市，今年前三季度繼續(xù)虧損，按照證監(jiān)會的規(guī)定，一旦兩家公司在2014年無法盈利，就將在2014年年報披露后重蹈今年＊ST長油的覆轍，正式啟動退市程序。

齊魯證券的統(tǒng)計顯示，目前滬深兩市共有50家風(fēng)險警示的股票，其中上交所27家，深交所23家。不過除了主板市場之外，創(chuàng)業(yè)板沒有ST這個警示過渡期，這意味著連續(xù)虧損三年的創(chuàng)業(yè)板公司將直接被退市。

目前，寶德股份、天龍光電和萬福生科三只創(chuàng)業(yè)板個股已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于暫停上市風(fēng)險的警示公告，這3只股票退市風(fēng)險非常大。

ST公司掀“保殼”大戰(zhàn)

眼見暫停上市乃至退市的風(fēng)險近在咫尺，相關(guān)上市公司紛紛在2014年最后階段使出“殺手锏”，以求能夠快速“保殼”。而操作模式無外乎三種：資產(chǎn)重組、斷臂求生、政府補貼。

——在通過主業(yè)扭虧希望渺茫的情況下，資產(chǎn)重組成為ST公司“保殼”的一大法寶。

此前出現(xiàn)債務(wù)違約的＊ST超日最具代表性。在今年前三季巨虧27．8億元的情況下，＊ST超日在10月25日宣布重組方案順利通過，身背50億巨債的殼資源最終仍可以14．6億元的價值出售。

——出售旗下虧損業(yè)務(wù)，降低成本成為“保殼”的另一手段。

例如停牌近一個月的＊ST東力在11月4日終于宣布重大資產(chǎn)出售的決定。公司計劃將旗下全資子公司寧波東力新能源裝備有限公司100％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波北緯紡織品有限公司，轉(zhuǎn)讓價格3．54億元，以達(dá)到盤活廠房土地等存量資產(chǎn)，優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，補充營運資金。

——地方政府補貼成殼資源賴以生存最后的法寶。

此前業(yè)績快速變臉的＊ST昌九在10月24日披露的方案稱，公司擬請示贛州市政府于12月31日以前給予公司經(jīng)營性財政補貼8000萬元。與此同時，請示大股東昌九集團的控股股東贛州工投批準(zhǔn)昌九集團在12月31日以前豁免＊ST昌九1．6億元債務(wù)。

從三季報業(yè)績披露情況看，已有17家ST公司前三季扭虧為盈，如果全年保住盈利的話，年報披露過后有望“摘帽”。其中，＊ST新材在拋出一份“保殼”方案后，就一口氣出現(xiàn)15個連續(xù)漲停，顯示出“烏雞變鳳凰”的巨大炒作效應(yīng)。

退市新規(guī)下殼資源價值或下降

申銀萬國的報告指出，習(xí)慣性并購重組是我國上市公司特有的現(xiàn)象，除上市殼資源比較稀缺外，也由于標(biāo)的公司股價會在二級市場上因重組題材而得到大幅提升。不過，隨著新股發(fā)行注冊制改革的逐步推進(jìn)，以及退市制度不斷完善，殼資源價值將日漸不復(fù)存在。

10月17日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》，退市被作為常態(tài)化而強調(diào)。而除了主動退市以外，連續(xù)虧損、欺詐發(fā)行等強制退市也再次被明確。滬深兩市隨即推出新修訂的《股票上市規(guī)則》，并于11月16日起全面實施。

據(jù)某券商收購兼并部總經(jīng)理介紹，目前來看，退市新規(guī)對殼資源價格的影響還未顯現(xiàn)，現(xiàn)在20億以下的殼資源仍非常搶手。是未來退市成為常態(tài)后，殼資源一票難求的現(xiàn)象將減少。

平安證券分析師房雷認(rèn)為，退市制度的出臺與完善反映了后期注冊制改革的加快，長期看資本市場的市場化改革有助于降低市場整體的風(fēng)險溢價水平，并從價值外因素方面利好市場。后續(xù)的資本市場制度紅利值得關(guān)注，但對于以“成長稀缺”與“并購重組看重殼價值”為特征的小市值創(chuàng)業(yè)板影響偏負(fù)面。（記者 桑彤）