信托業務青黃不接 三季度凈利環比負增長

原標題：信托業務青黃不接 三季度凈利環比負增長

2014年三季度信托全行業經營業績出現環比負增長。

中國信托業協會日前公布的數據顯示，信托業2014年二季度、三季度實現營業收入分別為220.14億元、209.81億元，環比增速分別為23.22%、-4.69%；凈利潤分別為127.8億元、112.54億元，環比增速分別為29.97%、-11.94%。

與此同時，信托規模增速放緩的態勢仍在繼續。業內人士對《第一財經日報》表示，信托業增速下滑將持續，信托公司轉型方向尚未清晰，急需政策引導。

資產規模增速繼續放緩

在中國信托業協會專家理事周小明看來，今年以來，導致信托業經營業績下滑的主要原因有兩個：一是信托資產增速持續放緩，增量效益貢獻下滑；二是信托報酬率呈現下降趨勢，信托報酬的價值貢獻下滑。

截至9月末，信托業資產規模12.95萬億元，環比增長僅3.77%。今年一季度、二季度、三季度環比增速分別較前季度回落0.14個百分點、1.12個百分點、2.63個百分點。

用益信托工作室首席分析師李陽在接受《第一財經日報》采訪時表示，信托業拐點今年二季度已至，且三季度下滑明顯，這與今年監管政策對影子銀行去杠桿、去通道化有關，以往通道類業務正是維持信托業“量”增長的支柱。

周小明則表示，信托業轉型發展所需的內涵式增長方式尚未最終成型，新增長方式下的業務不僅還沒有“放量”，也沒有“放價”，信托業轉型發展尚處于伴隨著諸多隱憂和挑戰艱難前行階段。

一名信托業分析師對《第一財經日報》表示，隨著全面深化改革的深入，我國宏觀經濟發生結構性調整，實體經濟發展暴露出風險，影響到了信托項目對一級市場的投資。“制度紅利正在消失，大資管行業的形成，使得信托有了很多競爭者。資金去向也出現了一定的分流。”該分析師說。

李陽表示，信托業資產規模的增速下降態勢可能會持續。“目前通道業務已經走到了難以為繼的狀態，政策不允許，又要面臨資管的競爭，信托可操作的空間越來越小，還沒有找到新的業務模式，信托業資產規模增速放緩的趨勢還將持續，甚至會出現負增長。”

監管趨嚴

“監管政策正在調整，監管趨嚴，信托借以飛速發展的幾個業務模式都不同程度地受到抑制。”上述信托業分析師對《第一財經日報》稱。

今年以來，一系列整治“非標”業務的監管政策重挫信托業。4月出臺的《關于信托公司風險監管的指導意見》清理“非標”并明確轉型方向，撼動信托業；10月《關于加強地方政府性債務管理的意見》直接剝離了融資平臺核心職能，以往信政、銀信合作模式被遏制。

這種政策效果最直接體現在單一資金業務上。三季度，單一資金信托規模為8.42萬億元，占比65.01%，較歷史最高占比下降了9.5個百分點，相比去年末下降了4.51個百分點，相比今年二季度末下降了2.98個百分點，占比創歷史新低。

另一個值得關注的現象在于，三季度信托業務風險資產規模和風險資產比率較二季度實現“雙降”。信托風險項目規模從917億元降至824億元，其占全部信托資產比率從0.73%降至0.68%。

那么問題來了，這是監管政策效果的顯現嗎？對此，李陽認為，政策收緊能夠降低未來風險，但不能降低現有項目的風險。前三季度信托風險的降低，主要基于信托公司自去年以來主動加強對已成立項目的管理，加強監控，提升風險管理水平。

信托公司“去哪兒”

既然拐點已經來臨，轉型成為信托公司的必然選擇。李陽表示，一直以來，信托公司的生存模式在于利用自身制度優勢尋找套利空間，不斷做大業務，規模擴大的業務被監管，再尋找新的創新點，進而形成了“創新-業務擴大-被監管-再創新-業務擴大-被監管”的循環。目前政策套利的空間越來越小，傳統業務受限，而創新業務尚未找到，信托公司業務正處于“青黃不接”的尷尬。

“創新并不是那么容易的。”李陽表示，創新需要有業務模式和盈利模式，這在短期內不能形成，比如目前土地流轉、家族財富等探索，尚未大面積推廣，也未形成可觀的盈利模式和清晰前景。

“現在全行業面臨著找不到新的業務增長點的問題。”李陽表示，信托業務同質化嚴重，大部分信托公司經營傳統業務，即使少數創新能力強的公司也尚未找到清晰方向，也是在做多方面的嘗試。

上述信托業分析師則對《第一財經日報》表示，信托整個行業高速增長的時代已經遠去，未來5年內信托公司兩極分化將更加明顯，優質公司將脫穎而出。

“單靠信托公司探索創新并不夠，需要政策的引導和支持。”李陽認為，在信托公司探索資產證券化、房地產基金、公益信托等方面，急需政策的支持和引導。但這種跨行業、跨部門的政策涉及多方監管主體，協調難度更大。