大成基金王磊：債券牛市并未結束

原標題：大成基金王磊：債券牛市并未結束

經歷前一段時間的“股債雙牛”，關于債市即將震蕩下行的悲觀論調開始甚囂塵上，但大成景益平穩收益基金經理王磊表示，債券牛市并沒有結束，目前受本次IPO影響資金面快速收集，回購成本快速上升使得債券市場出現劇烈調整，但市場并不具備轉熊條件，“市場會有震蕩，但這對交易型機構來說意味著機會。”

　　王磊所管理的混合偏債型基金大成景益平穩成立于2014年6月26日。記者查閱WIND數據發現，截至11月14日，該基金收益已經超過15%，年化收益率逼近48%，據其基金合同計算，該基金同期業績基準收益為2.30%。近期，為了更方便個人投資者投資，大成基金“復刻”一只類似的產品，即正在發行的大成景利基金（000865 簡稱大成景利），兩者管理團隊、投資范圍和比較基準完全相同，并將小額認、申購費率調得更低。王磊也是大成景利的擬任基金經理。

　　經濟基本面對債市積極

　　如何在震蕩市中做好業績？王磊的投資策略就是側重絕對收益，“不管在大類資產配置還是在個股選擇上，我們都會首先考慮是不是能給組合帶來絕對收益，而不是對比同行的相對業績表現。”王磊表示，在基金建倉初期會以絕對收益策略為主，將重心放在固定收益類資產的投資上，以獲取穩定收益。在積累一定安全墊后，再根據市場情況和產品凈值情況，選擇具體的投資品種，逐步增加權益類資產比例。總的來說，在產品獲得一定的安全邊際后再根據實際情況適當增加權益類資產的投資比例，以增厚投資收益。

　　正在發行的大成景利，王磊在固定收益類資產方面將主要配置中高評級優質信用債，如城投企業債、銀行間中期票據、交易所公司債等，也會根據經濟基本面和市場變化，積極主動進行利率債波段交易操作，增強組合收益，“我們認為，這類產品的成功經驗是可以復制的”。

　　近期有觀點認為債券牛市正在過去，明年債券市場回報可能偏中低，但王磊認為，債券牛市并沒有結束。“在宏觀經濟結構轉型和高層保持定力背景下，房地產和制造業投資疲軟，經濟基本面對債券市場積極正面。”王磊說，“現在債券收益率不高，但市場并不具備轉熊條件，市場會有震蕩，但這對交易型機構來說意味著機會。整體來說，我們對債市還是看好。”

　　暫不打算參與滬港通

　　對于滬港通的開閘，王磊認為滬港通將使A股的估值體系逐步同海外證券市場靠攏，直接效應是為內地與香港投資者提供新的投資渠道，同時也有利于兩大市場在交易制度建設與優化方面互相學習。

　　“由于滬港通的投資標的大多屬于估值相對較低的藍籌股，或有利于A股藍籌股的估值提升，使其市場主體地位得以鞏固與強化。對內地市場而言，上市公司治理、投資者投資行為與理念等方面都會受到影響。”王磊表示，滬港通還可能會推動A股市場制度創新，加快國際化進程。

　　但他同時表示，滬港通對于A股市場的影響是一個長期的過程，而由于內地和香港的投資者的構成不同，短時間內，A股的市場波動仍然會遵循其內在的規律。“長期看，A股市場能否走牛，還是取決于宏觀經濟是否走好以及國家各項政策的落實情況。”據王磊透露，大成景利暫時沒有參與滬港通的打算。

　　王磊表示對未來一段時間的股票市場仍然充滿信心，因為中央各項改革措施將逐步落到實處，提升經濟運行的效率，宏觀經濟有望觸底回升。在經濟轉型方面，科技創新將進入一個爆發式增長的階段，為經濟帶來新的活力。同時，上市公司的兼并重組仍將保持高度活躍，為股票市場的上漲帶來動力。

　　“后市我們看好通信服務及計算機設備、醫療服務及器械、券商、環保、新能源、國防軍工等。”王磊說，同時也將積極關注新自貿區設立、國企改革、一帶一路的后續進展等主題性投資機會。