非銀金融介入契機再現 融資波動加劇

原標題：非銀金融介入契機再現融資波動加劇

滬港通本周正式“通車”，引發前期熱炒的藍籌板塊明顯回調。昨日，非銀金融行業率先企穩、領漲大盤，企穩態勢似乎逐步確立。不過，近期融資客對該板塊的買入積極性有所下降，隨著償還額的增減，融資余額波動較為劇烈；就在11月19日，非銀金融行業的融資凈買入額低至-4.60億元，位居榜單末端。分析人士認為，隨著“二八”剪刀差的減小，市場中各項指標正在逐步修復，非銀金融行業或逐步迎來布局契機。

利好兌現引發融資波動

滬港通在本周一終于正式開通，海外資金進入A股的大門已經打開。不過，A股市場前期對此已經經歷了較長時間的預期炒作，在滬港通真正兌現之后，藍籌板塊反而迎來連續的回調。其中，與滬港通關系最為密切的非銀金融板塊近期融資出現較大波動。

據Wind數據，11月19日，非銀金融板塊的融資凈買入額為-4.60億元，位居行業凈買入額排行榜末端，且遠遠超過了位居倒數第二位的國防軍工行業（-1.53億元）。而實際上，在17日和18日，該行業的凈買入額均位居排行榜第一位，分別為5.36億元和6.20億元。

從行情上看，11月17日和18日恰恰是非銀金融行業跌幅較大的兩日，分別下跌了1.69%和1.40%；19日行業指數微跌0.32%，初現止跌態勢。而20日，指數上漲1.59%，領漲大盤。

實際上，非銀金融板塊曾是諸多藍籌板塊中被認為最直接受益于滬港通的板塊，而且由于其與資本市場改革和創新息息相關，成為資本市場的寵兒。這一點從非銀金融板塊的融資情況變動上一覽無遺。據Wind數據，多元金融行業的融資買入額自11月以來出現大幅飆升，平均單日買入額為74.67億元，而10月份的這一數額僅為38.80億元，增幅將近一倍。其中，單日融資買入額在滬港通開通前屢創新高，11月11日達到頂峰，單日買入了125.15億元。此外，11月7日和13日的買入額也均超過了110億元。由于融資買入熱情的大增，凈買入額也在近期保持高位，11月12日也創下單日新高，達到了17.37億元。

不過，從本周的情況來看，融資曾經的熱捧也將該板塊推上了風險高地。11月14日至19日，wind多元金融板塊的融資買入額節節降低，分別為73.77億元、58.16億元、47.40億元和38.09億元。而同時，融資償還額相對較為穩定，由此融資凈買入額也出現明顯回落。

穩態初現孕育機遇

融資情況的波動，凸顯出融資客對該板塊的密切關注。近期隨著行情的演繹，“二八”剪刀差逐步縮小，各項指標逐步修復，市場逐步回歸平衡。昨日非銀金融板塊的上漲，為近期抄底的融資客帶來了希望，行業指數止跌回穩的態勢或由此逐步確立。

從近期數據不難發現，面對滬港通利好的兌現，融資客的情緒較為糾結。面對利好兌現引發的行業下跌，融資客最初抄底積極性較高，說明對該行業的后市相對看好，認為只是短期波動；而同時隨著調整的延續和浮虧的提升，買入積極性下降而償還額提升，融資客的情緒逐步回歸謹慎。分析人士指出，這種數據的波動，凸顯出融資客對該行業的密切關注，也側面反映出資金對該行業的相對看好，不斷在尋找重新布局的機遇。

實際上，機構對非銀金融板塊的態度依然較為樂觀。廣發證券(0.00,0.000,0.00%)指出，滬港通稅收減免政策、交易活躍預期強化、交易制度改革預期和資本市場國際化進程等，均利好非銀板塊，彈性依舊顯著。此外，中航證券指出，除了滬港通的長期提振，近期協會下發通知要求證券公司在年底前上報切實可行的未來三年資本補充規劃，這將助力券商業務創新，與國企改革和股權激勵結合，對券商構成多重利好。無論是業務空間、業務結構以及提杠桿增ROE上，券商都大為改善，應該給予更高估值，這是一個長期的過程。

在大多頭國泰君安對2015年的展望中，表示我國新繁榮態勢下，非銀金融將取代“銀行+影子銀行”業，成為所有增長和發展來源的供水和蓄水池，推薦非銀金融行業作為2015年的配置。

分析人士指出，藍籌股的調整和成長股的上行使得前期的“二八”分化格局逐步減弱，市場中超買和超賣指標逐步修復，短期內非銀金融板塊的企穩態勢或許預示著布局機遇正重新來臨。