港股日成交額僅為A股一成 臨被邊緣化之憂

原標題：港股日成交額僅為A股一成 臨被邊緣化之憂

“A股漲幅遠大于H股，這是同一家公司么？現在是時候放棄炒作香港的中小盤股了吧？”目睹A股的節節攀升，而港股不少中小盤股紋絲不動，大盤藍籌股漲幅也遠不如A股，一位港股私募基金經理如是感嘆。

剛成為全球第二大股市的A股近日“漲不停”，上證指數七連陽，11月28日兩市成交額達7000億元，再創歷史新高。相比之下，港股雖然也被帶動，但成交卻遠不如A股火爆，當日港股成交902.4億港元，僅為A股10%左右，且至今難以突破千億港元大關，這也使得市場人士發出了疑問，港股是否“被邊緣化”？

分析人士認為，內地股民更喜歡炒作，而且經濟政策都對A股更有利，而香港始終要面對美國退市以及未來加息的壓力，港元利率也會向上走，而內地利率水平未來卻會不斷降低；另外，香港市場缺少炒作題材，更高的交易費用，也是市場熱度始終有限的原因；不過未來隨著中國居民境外資產配置需求提升，港股依然有一定吸引力。

成交額僅為A股一成

在滬港通正式開始交易前，香港中小盤股較低的估值，被認為是吸引內地資金的重要因素，當時不少在內地投資港股的市場人士認為，在內地投資中小板創業板的資金會南下流向香港，拉抬香港中小盤股的估值。不過至今上述這種現象依然沒有明顯發生，港股通的成交金額也一直遠遠不如預期，這也引發了香港市場人士關于港股“被邊緣化”的擔憂。

上證所相關數據顯示，11月港股通日均成交金額買入為4.84億元，賣出為1.18億元，跟上百億的額度相比顯得微不足道，而盡管香港市場有所回暖，但港股單日成交金額依然沒有突破千億港元，上周五903億港元的成交金額只有相當于A股的10%。

港交所行政總裁李小加稱，港股通合資格股票無小盤股：滬港通從大盤指數股開始試點是一個主動的政策選擇，主要是為了更有效地進行跨境監管和風險管理。未來滬港通合資格股票肯定會逐步擴容，但不會因為交投的活躍度而輕率調整；另外，50萬人民幣資產的門檻：在今天的A股市場，有相當大部分交易是由持有50萬以下資產的投資者進行的；這一門檻未來是否降低，還有待監管當局的綜合考慮。

一位過去幾年長期在港股市場投資的資深股民，在今年農歷新年后，就將幾十萬元的資金從香港撤退，轉回內地投資A股；該投資者向本報記者稱，美國退市和加息依然是港股很大的陰影，未來香港利率向上升，而內地利率不斷走低，這種利率變化作用之下，長期來看港股必然比A股走勢弱；另一方面，A股印花稅單邊征收，港股雙邊征收，而券商傭金而言A股也遠低于港股，交易費用的差異，都使得有不少資金離開港股轉投A股。

投資人士溫天納對《第一財經日報》稱，香港市場缺乏題材，目前不少資金已經部署北向交易，內地市場流動性也大為改善，香港始終需要面對美國退市等各種問題。匯業證券策略師岑智勇則認為，港股方面，由于占中事件仍未解決，這影響了香港的經濟，也影響投資氣氛，拖累了指數走勢。

境外資金頻頻流入A股

滬港通反應不如預期，但A股下半年開始發力，香港掛牌的安碩A50（02823）四個月累漲32%；美國上市的dbX-trackers嘉實滬深300(160706,基金吧)中國A股ETF，同期回報更接近四成。在中國香港和美國買賣的A股指數產品，連日所見供不應求。

“這是首次分析A股，希望能開新風。”一位港股分析師發文稱。文章中則對貴州茅臺(600519,股吧)（600519.SH）作出了一定的分析，并且跟港股市場上的白酒經銷商銀基集團（00886.HK）以及中國釀酒集團（00039.HK）作出比較，年初至今后兩者表現都大幅落后于貴州茅臺(600519,股吧)。該分析師認為，投資者可以選擇投資A股的情況下，都拋棄了上述港股兩家公司。

溫天納認為，經濟政策因素、信心等對A股有利；內地股民也喜歡炒作，遵循“寧買當頭升，莫買當下跌”的理念；岑智勇則認為，滬港通開通后，投資者投資A股的興趣明顯高于港股，加上近期中國推出多項措施救市，如減息和推出銀行存款保險計劃等，都利好A股表現，吸引投資者入市，包括累積已久的本地投資。

京華山一研究部主管彭偉新認為，內地市場炒作中央救市概念，估計漲勢可望維持一段時間，“內地散戶的投資習慣不太理性，只要有政策出臺，不理實質成效已先行炒上。”他稱，內地A股的升勢，可能要到有新的經濟數據出臺后才會改變。

李小加認為，短期來看，滬股通的成交確實遠遠超過了港股通。但是，長期來看，港股通的成交量增長潛力一定會超出很多人的預期，因為相對于海外投資者來說，中國內地居民的海外資產配置需求更大。二十年前，中國需要引入大量的海外資本；未來二十年，中國的資本需要走出去，而且資產配置多樣化的需求也會大大增加，大量財富會從銀行存款轉向證券和其他資產類別，這是大勢所趨。相信很多中國人會從港股通邁出投資海外的第一步。