滬指兩日巨震400點冷暖：融資客自曝追漲殺跌

暫時未現(xiàn)爆倉

歷經(jīng)13個交易日的暴漲，上證指數(shù)從2400點沖到了3000點關口。站在當前位置，場內(nèi)機構最擔心的是融資盤殺跌帶來的踩踏效應。

“散戶、中戶、大戶通過各種方式放杠桿進來炒股，我們很擔心一旦市場暴跌，融資客主動、被動拋壓會造成市場暴跌。”華南一位80后基金經(jīng)理坦言，市場變盤可能導致上萬億融資盤的拋壓，這是當前機構比較擔憂的問題。

記者從多家券商兩融負責人處采訪了解到，如果市場不出現(xiàn)連續(xù)三個交易日暴跌百點的情況，應該不會出現(xiàn)融資盤瘋狂拋壓的踩踏現(xiàn)象。

“12月9日暴跌182點時，我們有三位客戶的信用賬戶在盤中觸及130%的平倉線。但尾盤拉回來時，又重新回到了安全位置。”一家券商融資融券部總經(jīng)理李林(化名)告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

根據(jù)后臺統(tǒng)計的客戶交易數(shù)據(jù)，李林發(fā)現(xiàn)，12月9日這天，融資客戶的操作存有明顯分歧。

“新入市的客戶在上午漲的時候加倉加杠桿，下午急跌時賣了一部分股票，降低了杠桿。但有些老客戶前幾天就償還了融資額，下午暴跌時又沖進去抄底。”李林注意到，有些客戶在券商股跌停時融資買入。

12月9日的暴跌，場內(nèi)機構非常擔憂有大批融資客會“爆倉”，導致多殺多的踩踏現(xiàn)象。但在李林看來，如果只是單日百點暴跌，不至于出現(xiàn)踩踏效應。

“客戶融資的保證金比例最低是0.5，即杠桿的上限是2倍。而標的證券的折算率是70%，假設客戶用完2倍杠桿的融資額度，其實際杠桿只有1.4倍。”李林介紹。

“假設投資者持有萬科(000002.SZ)的市值是100萬元，但其作為兩融擔保物的市值只能計為70萬元。以1：2杠桿計算，客戶融入140萬元，但其實際杠桿比例是1.4倍。”李林指出，對于這位以萬科融資的客戶而言，持倉股票累計下跌24%，信用賬戶的凈值會觸及130%的平倉線。

“假設券商完全按照兩融業(yè)務規(guī)則來做，當市場連續(xù)有兩個半跌停時，會出現(xiàn)大批客戶爆倉的現(xiàn)象。”李林透露，業(yè)內(nèi)會有個別券商在標的證券折算的標準比較寬松，假如用以質(zhì)押的標的證券不打折，則整個賬戶下跌20%會觸及平倉線。

正是基于這樣的判斷，前述券商兩融相關負責人判斷，市場擔憂的融資盤集體踩踏現(xiàn)象短期內(nèi)應該不會出現(xiàn)。

“客戶的行為差異比較明顯。老客戶做波段，大跌時就進去抄底。新客戶膽子大，每天排隊開戶往里面沖。”一位上市券商兩融負責人指出，11月下旬以來，兩融新開倉的數(shù)量大于老客戶償還的數(shù)量，這能讓融資余額維持小幅增長的狀態(tài)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，12月9日，新開倉的融資額達到1823.49億元，老客戶償還的融資額也達到1704.06億元，凈買入額是119.44億元。

記者采訪了解到，11月20日，這輪牛市行情帶來的賺錢效應激發(fā)了社會群體投資股市的熱情，從不同券商營業(yè)部渠道反饋的信息看，排隊開戶正成為一種熱潮。

“我們比較熱門的一家營業(yè)部，早上開門五分鐘，辦理開戶業(yè)務的號就拿完了。”一位券商人士稱，幾天前出現(xiàn)的一幕瘋狂情景是，剛開門，客戶蜂擁而入，將營業(yè)部的門都弄壞了。

一個細節(jié)能從側面印證兩融開戶的火爆程度。記者熟悉的一對小夫妻，老公在三季度開通兩融賬戶嘗到了杠桿的甜頭，妻子在12月初也到券商開了兩融賬戶，打算放杠桿炒股。到了這一周，他們的親戚朋友都準備去開一個信用賬戶。