A股“蹺蹺板”：近300個股跌停指數還不斷攀高

■ 觀察

月內僅一成投資者跑贏大盤

繼之前的“滿倉踏空”、“漲停跑輸”，A股的投資者昨日又經歷“滿倉套牢”。有投資者戲稱，“熊市辛辛苦苦賺的錢，兩個月的牛市又全虧回去了。”

一位投資者郁悶地傾訴，此前有“二八行情”，畢竟仍有兩成個股是上漲的。但昨日的行情卻是“一九行情”，上漲的個股僅為一成。“如果不買銀行股，基本上盈利和你無緣”。

一位姓蘇的投資者告訴記者，之前聽朋友的介紹拿了券商股，也獲得了不錯的收益。但是最近兩周券商股已經出現滯漲，自己的市值已經從高位縮水了近3萬元。

其實“一九行情”從12月以來就愈發明顯。12月份以來，滬指累計上漲16.57%，但漲幅超過16%的個股僅為265只，跑贏大盤的個股僅為一成，而更多的個股表現為下跌，下跌的個股為1615只，占個股的比例超過6成。此前，新浪的一項網上調查也顯示，有近90%的股民跑輸大盤。

中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為，此輪的行情結構性特征明顯，高估值的板塊下跌與低估值的板塊上漲同時存在。盡管大牛市中，低估值是硬道理，但是昨天結構分化的殘酷程度仍然出乎意外。

一位市場資深人士表示，創業板和中小板經過兩年的炒作，讓一些熱衷于炒作題材的投資者取得了不錯的收益，也容易對于大盤藍籌產生抵觸的情緒，但是當牛市來臨的時候，一定是大資金的戰場，小盤股成為被拋棄的對象。一些股民在最近的行情中仍然堅守創業板和中小板，錯失前期牛市行情。

對于大盤板塊和個股分化，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，歐美的慢牛是隨公司業績上升而同步上漲的，而中國瘋牛則是一口吃成一個胖子，它在很短時間內將股價一步炒到位，因此，中國的快牛只能采用暴發戶的心態去暴炒，這將會使市場提前夭折。（白金坤）

■ 后市

中金預計明年降準4次私募稱指數將繼續上漲

昨日的指數上漲中，以銀行為主的金融股成為穩定指數的“定海神針”。一位市場人士表示，“如果沒有銀行股的護盤，跌停的個股肯定遠遠不止三百只”。

光大證券首席宏觀分析師徐高研究表明，自11月22日央行降息后，在近一個月的上證綜指的上漲中，21%由市值占比僅6%的非銀金融板塊貢獻，39%由市值占比20%的銀行板塊貢獻，而流動性的寬松預期是推動市場上漲的最主要因素。

不過徐高認為，從今年三季度以來，金融市場的流動性堰塞湖已經形成，并正在泄洪。一方面，寬松貨幣政策給銀行間市場帶來了充裕的流動性，但另一方面，貨幣政策定向寬松導向與實體經濟融資需求之間不匹配，導致銀行間市場到實體經濟的流動性傳導路徑不暢。而在流動性堰塞湖泄洪的背景下，股市上漲的“強弩”已經接近其末端。

但華泰證券金融行業分析師羅毅在其最新研究報告中表示，中國股市吸引力提升，銀行股作為“高大上”的投資標的將持續吸引增量資金，銀行業長期低估值的砝碼已經移除，較低估值給行業提供逆襲增長空間。

昨日，中金公司舉行的“2015宏觀策略媒體會”上表示，目前阻礙中國宏觀政策發揮逆周期操作功能的因素正在逐步消解，2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸，預期明年央行全面降準4次并降息2次，貨幣條件較今年加快放松。

一位張姓私募人士向記者表示，如果中金的判斷成立，將會大幅降低銀行呆壞賬壓力，提升銀行信貸擴張能力。在這種強大的預期作用下，銀行股就會繼續上漲，而銀行是最大的權重，將進一步推動指數上行。（白金坤）