四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望2015：中國經(jīng)濟(jì)鳳凰涅槃

原標(biāo)題：四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望2015：中國經(jīng)濟(jì)鳳凰涅槃？

2014年，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，GDP失速，“三期疊加”。以量求勝的階段已經(jīng)結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到了要求以質(zhì)求勝的新階段。那么，2015年會是鳳凰涅槃的一年么？

日前，《第一財經(jīng)日報》邀請四名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，展望2015年中國經(jīng)濟(jì)展望，把脈國際國內(nèi)環(huán)境，預(yù)測未來政策走向。

國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何？

黃海洲：新興市場相對比較好的是中國

2015年國際經(jīng)濟(jì)總體是恢復(fù)性的增長，動力不足。發(fā)達(dá)國家本身“冰火兩重天”，相對比較好的是美國和印度，有困難的是歐元區(qū)，日本現(xiàn)在波動也很大，美國的經(jīng)濟(jì)增長可能有2%～3%，英國增長動力不錯。

新興市場相對比較好的是中國，我預(yù)測明年中國GDP的增長是7.3%，比2014年低一點。中國是通脹在下行，增長在下行。新興市場另外一個大國比中國的狀況好，就是印度。印度的經(jīng)濟(jì)增長在加速，中國的經(jīng)濟(jì)增長在減速。印度的加速得益于莫迪政府在進(jìn)行改革，改革釋放的紅利是相當(dāng)多的。

邱曉華：中國企業(yè)生存環(huán)境生變

從實體經(jīng)濟(jì)角度來說，2014年是改革開放的一年，也是最為艱難的一個年份。不僅是因為生產(chǎn)環(huán)境發(fā)生很大的變化，更因為市場環(huán)境，特別是整個中國企業(yè)生存的大環(huán)境正在發(fā)生改變。原來我們短缺的市場環(huán)境，現(xiàn)在已經(jīng)到了相對寬裕的市場環(huán)境。以量求勝的階段已經(jīng)結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到了要以質(zhì)求勝的新階段。過去我們賴以制勝的優(yōu)勢——低成本的優(yōu)勢正在喪失，隨著成本優(yōu)勢的喪失，我們生產(chǎn)體系的競爭力在下降。因此需要重新提升它的生產(chǎn)效率和競爭力。另一方面，國際環(huán)境變了。發(fā)達(dá)國家再工業(yè)化、發(fā)展中國家加快工業(yè)化，這樣的形勢，使得中國企業(yè)在外部環(huán)境方面，面臨資金、市場等多方面的競爭。中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境確實處在相對困難的挑戰(zhàn)階段。

另外我們應(yīng)該看到，中國的經(jīng)濟(jì)并不會出現(xiàn)人們所擔(dān)心的斷崖式下跌，中國經(jīng)濟(jì)有很大的韌性，有很大的回旋余地。我們可以預(yù)期向改革要紅利、向創(chuàng)新要動力、向法治要秩序、向民眾要活力，這樣一個新的趨勢正在形成。因此對2015年中國經(jīng)濟(jì)的展望是：有底部，但是沒有高度。有底部是因為中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是有底的，這個底就是GDP 7%左右增長的底線我們能夠守住，也能夠?qū)崿F(xiàn)。

彭文生：關(guān)注三個價格變動

2014年11月下旬中國人民銀行降低基礎(chǔ)利率，過去幾個月三個價格的變動最為值得關(guān)注。這三個價格之間的關(guān)系，是趨勢的變化，對我們看2015年是非常重要的一個背景。

第一是美元的匯率很強(qiáng)。由于美元強(qiáng)勢，對歐元、日元、韓元、澳元都上升了百分之十幾，這對我國2015年出口有影響。2015年美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，可能拉動中國出口的影響也是存在的，但不能忽視人民幣此前的升值對未來兩年出口的拖累。第二是大宗商品的價格大幅度下調(diào)，對中國、全球經(jīng)濟(jì)都是好事，可能會促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更大的調(diào)整。第三是資金利率。最近美國長期國債收益率實際上是反向的，往下走的。

喬虹：2015年中國內(nèi)需外需壓力不小

2015年好的也不會太好，壞的也不會太壞。進(jìn)入2015年恐怕內(nèi)需和外需的壓力不小。從國際上看，美國的情況有所好轉(zhuǎn)，但歐洲和美國之間的差異非常大。無論是對歐洲還是日本，2015年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測比2014年差一些。同時更大的風(fēng)險在于，在全球低通脹的環(huán)境下（歐洲通脹率在0.5%左右，中國在2%），我們到底對外需有多少信心，這要打一個問號。

對內(nèi)需來講，還是融資的成本，以及房地產(chǎn)是否回暖的問題。如果從地價、房價的情況來看，現(xiàn)在看到房地產(chǎn)并沒有明顯好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)庫存仍然相對比較高，在目前購買力相對比較虛弱的情況下，是不是能夠看到房價進(jìn)一步回歸，刺激房地產(chǎn)開發(fā)商在下一步買地、加快建房，仍然是2015年需要回答的問題。

2015年政策更寬松？

彭文生：財政政策和貨幣政策更放松

政策放松有兩個方面。一個是財政政策，我們的空間比較大。另外一個是貨幣政策，按照傳統(tǒng)的邏輯思維，因為通脹壓力比較小，所以貨幣政策的空間也比較大。

我們的貨幣量比較大，但是成本比較高，錢多但是錢貴。原因是什么？如果我們要回到過去的政策放松的態(tài)勢，靠信貸擴(kuò)張穩(wěn)增長，那么利率很難有大幅度的下降。從政策上來講，不光是財政和貨幣政策，還需要通過監(jiān)管控制信貸的流向，在這基礎(chǔ)上降低利率。從平衡貨幣政策和財政政策方面來講，財政政策可以承擔(dān)更大的穩(wěn)定短期增長的功能。

喬虹：降準(zhǔn)必要但不能太急

現(xiàn)在降準(zhǔn)還是不降準(zhǔn)？降準(zhǔn)有一定的必要性，融資成本還比較高，但是恐怕不能太著急。從2014年12月份的情況來看，應(yīng)該是財政存款下降。所以從流動性充裕的程度來講，央行并沒有特別強(qiáng)的降準(zhǔn)動機(jī)。

邱曉華：貨幣政策有很大余地

政策還有很大的調(diào)整空間，無論是貨幣政策，還是財政政策，都具備一定的調(diào)整余地。貨幣政策從利率、存款準(zhǔn)備金率，到金融自由化改革，都有很大的余地可以調(diào)整。降息、降準(zhǔn)，放寬金融準(zhǔn)入門檻，已經(jīng)不是紙上的事情，而是實現(xiàn)中的事情。這方面可以給中國的企業(yè)、中國的經(jīng)濟(jì)，提供一個更為靈活的貨幣政策環(huán)境。

從財政政策角度來說，盡管大家擔(dān)心現(xiàn)在債務(wù)負(fù)擔(dān)比較高，但可以告訴大家的是，無論從哪一個角度來算，目前中國政府的債務(wù)，顯性的、潛在的加在一起估計是40萬億左右，相比經(jīng)濟(jì)總量，債務(wù)負(fù)擔(dān)還處在可控范圍之內(nèi)。

2015年的中國經(jīng)濟(jì)形勢

喬虹：期待鳳凰涅槃

對于2015年，我們一個基本的判斷就是，如果我們未來看到的是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，財政政策積極而又有力度，經(jīng)過鳳凰涅槃的過程，2016年經(jīng)濟(jì)會走向量增質(zhì)更優(yōu)。

彭文生：下行壓力較大

我覺得2015年經(jīng)濟(jì)下行的壓力還是比較大的。但從股市的角度來看，這并不一定是件壞事情，因為需求壓力比較大，政策放松的壓力比較大。

邱曉華：資本市場波動中穩(wěn)健向上

宏觀經(jīng)濟(jì)有底部，2015年中國經(jīng)濟(jì)增長不會低于7%，會在7%的底線上回升。中國的資本市場有高度，可以預(yù)期未來的資本市場，一定會在波動中穩(wěn)健向上。至于上到什么高度，一定要經(jīng)歷三個考驗。第一，中國資本市場的上市公司質(zhì)量不高、結(jié)構(gòu)不合理的歷史遺留問題要得到有效解決。第二，目前形成的IPO“堰塞湖”要逐步地舒緩。第三，各項改革的雙重性要逐步適應(yīng)。這三個考驗如果過去了，隨著低估值的修復(fù)、存量資產(chǎn)活力的釋放、增量資產(chǎn)的逐步擴(kuò)大、對外開放以后外來資本的流入，中國資本市場的春天還是會逐步地走到我們面前。

黃海洲：經(jīng)濟(jì)會企穩(wěn)

2015年全球經(jīng)濟(jì)增長還是恢復(fù)性地增長，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的內(nèi)部分化加大，隱含的問題是市場的波動會加大。我們覺得明年中國GDP的增長速度可能在企穩(wěn)，通脹水平在下行，實際上對A股還是比較樂觀的。這得益于三個重要的條件：第一是中國的系統(tǒng)性風(fēng)險，在一定程度上被控制住。第二是資金利率下行。第三是最近石油價格下降，做生意的成本下降。