足球改革總體方案出臺 體育概念能否掘金A股？

體育概念遭熱捧

宏觀政策利好出現，商業巨頭加碼布局，讓對大熱概念趨之若鶩的A股市場也蠢蠢欲動。

“從目前來看，毫無疑問，影視之后體育就是目前整個A股最為熱捧的概念題材。”北京一家券商文化產業研究員對新京報記者說。

在上述研究員看來，此前的娛樂影視，是一種自下而上在二級市場爆棚的題材，而體育是自上而下的政策推動，這個力度無疑會更大。“比如，2012年底，電影《泰囧》票房一下過了10億元，二級市場突然看到影視這個行業的潛力，于是開始瘋狂并購。但體育正好是反過來，從政策上推動，而且有長期的目標，未來在二級市場上的表現會更有持久力。”

一個事實是，相比影視，A股涉及體育概念的公司標的相對較少，目前看來一共只有十幾家。在安信證券近期的一份報告中，大致將這些體育概念公司分為幾種類型。

其一，直接參與體育賽事資源的媒介運營公司，比如樂視網、華錄百納；其次，是涉及體育賽事運營的公司，如中體產業、雷曼光電等；第三是集團公司擁有足球俱樂部資源，比如江蘇舜天、上港集團等。

除此之外，市場上還有的標的則是，做體育用品的公司探路者、貴人鳥；擁有體育彩票業務的鴻博股份和姚記撲克等公司。

實際上，從去年年中至今，整個A股的體育板塊已經開始受到資本的熱捧，多只個股加速上漲，同時各個公司也在政策風口之上，加碼布局體育業務，為自己造勢。

這其中，樂視網是較早開始布局體育的上市公司。公司旗下的樂視體育在2012年成立之后，便呈現加速和野蠻式的增長。從上游體育賽事IP的經營，到體育內容的自制，再延伸到下游的智能硬件和體育增值服務板塊，樂視體育希望構建一條垂直于體育領域，覆蓋整個產業鏈的互聯網體育公司。而樂視網對于體育板塊的未來目標也很明確，就是能在未來2-3年內在海外獨立上市。

與此同時，和體育概念相關的公司開始頻繁動作。去年12月，主營撲克生產的姚記撲克宣布以1.25億元的價格買下中德索羅門自行車公司51%的股權，意在向智能騎行領域進軍。同期，探路者公告，擬對圖途廈門戶外用品有限公司增資1.5億元，打造戶外運動生態圈。而原本主營旅游的國旅聯合則宣布，擬在北京設立體育發展公司，經營與體育有關的活動。

到今年1月，服裝品牌貴人鳥也宣布與體育社交平臺虎撲體育合作，并成立資金規模達20億的體育產業基金，公司意圖在未來三年向產業基金投入10億元，為公司向體育產業延伸做投資鋪墊。

此外，因成為中超聯賽部分廣告運營商，原本主營LED照明燈生產的雷曼光電在年初發布中超中甲聯賽的營銷資源，意圖多角度、全方位布局足球產業，并在未來長期對體育產業追加投資。

頻繁運作之后，這些公司自然成為資本熱捧的對象。新京報記者統計以上公司，在去年股價漲幅均相當可觀。其中雷曼光電的股價從去年4月份的13元低位，一路飆升至今年初的70元附近，最大漲幅一度超過400%；而同一時期，貴人鳥、探路者、姚記撲克等公司股價漲幅分別在200%、125%、76%左右。

謹防“掛羊頭賣狗肉”

“從產業來看，目前可以說是四個字‘春寒料峭’”，張慶解釋，目前的體育產業的確是到了春天，但你一出門可能會發現外邊還很冷。

在產業風暴之外，體育產業整體推進緩慢，二級市場上標的公司業績水平參差不齊，概念熱大過業績實質的現實也同樣存在。

對于資本市場這種劇烈的反應，體育營銷專家張慶則指出，“對體育產業投資未來收益估計不能過于樂觀。”

張慶認為，5萬億的產業蛋糕雖大，但想要真正吃到仍有極大的難度。“目前整個體育產業鏈條并未形成連續性，甚至存在斷層，對這些領域的投資回報不可能立竿見影，甚至有短期冷卻的可能性。”

從產業層面來說，目前國內的體育行業基本分為以足籃球為核心的職業賽事，以及體育與健身、旅游、消費結合的兩大塊。“職業體育，以中超為例還只是處于一個半職業化的狀態，背后有政府協會在管控，真正的商業化短期難以迅速打開。”張慶認為，反倒是體育與健身、互聯網、大數據、旅游、可穿戴設備等領域的結合，與消費者最近，在產業里會率先崛起。

對于目前的二級市場，與這種產業的變化并沒有直接發生關聯。“股票市場目前涉及體育概念的有十幾家公司，業務不盡相同，業績和股價表現也參差不齊，很多與體育業務并無直接關系，更多是概念上的沾邊，要防止部分公司掛羊頭賣狗肉炒作帶來的風險。”張慶表示。

實際上，其所說與體育概念沾邊的公司并不在少數。

比如，前文提及的姚記撲克，原本只是一家撲克生產銷售企業，在主業遭遇發展天花板之后，公司開始謀求轉型。過去3年中，公司先后宣布跨界網絡游戲、彩票、生物醫療，如今體育概念強起，公司又開始涉足智能騎行，被外界認為“講故事”的成分大于實質。

而像上港集團、江蘇舜天、泰達股份等擁有足球俱樂部和資產的上市公司，其主業多與足球并無關聯，在足球改革政策利好之下，很難對公司業務直接帶來影響。

對于體育概念今年在A股的前景和走勢，能否形成如去年影視并購潮的現象，也一直是各方爭論的焦點。

在前述券商研究人士看來，從國家層面的政策出來，落地后到地方出詳細的細則，再到體育賽事舉辦的興起，與地方各個機構協調，都還需要一個過程。而類似影視的大規模的并購，同樣需要審批周期，短期來看二級市場難有體育概念并購熱潮的出現。

“2013年后，電影市場火爆，是因為小成本影視制作公司很多，一家公司拍個一兩部電影就會冒頭，但體育相對來說，不論數量還是質量都還是太少。”她表示。

同時，她也認為，“舊有的體育標的目前股價已經很高了，今年資本可能會追逐新的標的，如果要出現火熱的概念，應該會在體育賽事運營方面。”

（新京報記者 劉溪若 北京報道）