白酒業(yè)“二次帶帽”陷虧損困境 上市是把雙刃劍

原標(biāo)題:白酒業(yè)的資本囧途

曾幾何時(shí)，白酒業(yè)掀起了上市的熱潮，但事實(shí)證明，這并非一勞永逸的出路。近日三家上市酒企水井坊、酒鬼酒、皇臺酒業(yè)由于連續(xù)兩年虧損而被交易所戴帽。不過，上市圍城之外的酒企在打通融資渠道時(shí)也付出了代價(jià)。此前曾三次謀求上市的瀏陽河酒業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“瀏陽河”）昨日被曝由于資金鏈斷裂已宣告停產(chǎn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，酒企是否上市需根據(jù)自身的實(shí)力，上市并不適合所有的企業(yè)。

圍城之外：前赴后繼爭上市

“瀏陽河彎過了幾道彎，幾十里水路到湘江……”多年前廣告里那婉轉(zhuǎn)動聽的歌聲還在人們腦海中回蕩，如今的瀏陽河酒卻是命運(yùn)多舛、光環(huán)不再。昨日，瀏陽河被曝已正式宣告停產(chǎn)。消息稱，瀏陽河下發(fā)了一份《緊急通知》，稱該公司目前已無法進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營，生產(chǎn)、銷售全面停滯，也無力繼續(xù)維持員工的各項(xiàng)開銷，自本月起全體生產(chǎn)及管理員工無限期放假，并停止各項(xiàng)費(fèi)用及工資的發(fā)放。值得注意的是，《緊急通知》還稱，因放假時(shí)間過長，建議員工另謀職業(yè)。主動讓企業(yè)的員工自尋出路，這在此前并不多見。

對此，北京商報(bào)記者聯(lián)系了瀏陽河，截至發(fā)稿時(shí)，并未得到官方回復(fù)。但是，北京商報(bào)記者從湖南長沙的另一家白酒企業(yè)的工作人員處獲悉，瀏陽河確實(shí)已宣告停產(chǎn)，在欠債十幾億的情況下，該公司負(fù)責(zé)人已經(jīng)跑路。

實(shí)際上，早在去年初瀏陽河就曾因內(nèi)部管理混亂、品牌被邊緣化、缺少銷售根據(jù)地而被多次曝出生產(chǎn)停滯、發(fā)不出員工工資的消息。該公司在深陷泥潭之時(shí)，試圖通過求助上市公司尋求解脫，不過其多次嘗試屢屢受挫。最近的消息是，去年6月瀏陽河欲賣身皇臺酒業(yè)而賺取現(xiàn)金，后因皇臺酒業(yè)自身虧損嚴(yán)重而遭遇夭折。

實(shí)際上，除了瀏陽河上市未果，更有多個(gè)白酒企業(yè)也正掙扎在上市的囧途上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2009年到2013年，詩仙太白曾兩次試水白酒證券化，一直計(jì)劃上市，但直到現(xiàn)在依然沒能躋身白酒企業(yè)上市公司的行列；2010年西鳳酒確立了2012年底爭取上市的目標(biāo)，之后卻被曝虧損4.2億元深陷危機(jī)，上市計(jì)劃擱淺。

“在白酒行業(yè)整體形勢趨于緊張的大環(huán)境下，白酒企業(yè)銷售堪憂，其上市環(huán)境更加糟糕，因此多數(shù)企業(yè)上市夢恐難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。”一位白酒行業(yè)分析師如是說。

圍城之內(nèi)：頭破血流險(xiǎn)生存

未上市的酒企紛紛謀求上市以拓寬融資渠道，但殊不知上市酒企的日子也并不好過。2014年酒企財(cái)報(bào)顯示，16家上市酒企中凈利同比下滑及虧損的企業(yè)占了大多數(shù)。其中，2014年水井坊、皇臺酒業(yè)和酒鬼酒分別虧損4.18億元、3929萬元和9748萬元。而在連續(xù)虧損兩年后，上述三家企業(yè)被交易所幾乎在同一天實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

值得注意的是，在這三家酒企中，酒鬼酒和皇臺酒業(yè)已是第二次和第三次被戴帽。“從三家企業(yè)現(xiàn)狀而言，品牌定位不合理，產(chǎn)品線相對單一，企業(yè)區(qū)域性較強(qiáng)等都是其連續(xù)兩年虧損的原因所在，而就白酒行業(yè)目前形勢而言，三家企業(yè)恐難在今年扭虧為盈，退市風(fēng)險(xiǎn)極大。”有白酒行業(yè)分析師坦言。

區(qū)域性白酒企業(yè)生存步履艱難，酒企老大的日子也不好過。上周五，白酒一哥茅臺發(fā)布公告，其控股子公司貴州茅臺名將酒業(yè)有限公司因股東雙方合作期限屆滿將予以清算注銷。結(jié)合今年1月底茅臺完成對其控股子公司北京茅臺神舟商貿(mào)有限公司清算注銷的動作不難看出，一哥茅臺正在通過整合逐步瘦身。

在業(yè)內(nèi)看來，行業(yè)產(chǎn)能過剩，“三公”消費(fèi)被限，白酒淡季到來，種種消極因素將第一時(shí)間沖擊上市公司的業(yè)績，降價(jià)、瘦身、整合、資本重組都將成為上市酒企無法避開的話題。

囧途之上：上市是把雙刃劍

上市酒企為交出像樣的財(cái)報(bào)而奔波，而未上市酒企則全身心投入為上市做準(zhǔn)備。白酒分析師蔡學(xué)飛指出，對于酒企而言，上市或不上市沒有絕對的好與壞，如何判斷上市利弊，要視企業(yè)的發(fā)展情況而定。

“像茅臺、五糧液這樣的一線大型酒企，在良性運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下需要通過上市融資來擴(kuò)大規(guī)模，同時(shí)轉(zhuǎn)移更多的風(fēng)險(xiǎn)。但對于瀏陽河、宣酒這樣的二三線區(qū)域型企業(yè)來說，上市并非明智的選擇。即使上市，光審核環(huán)節(jié)就需要繳納大量稅款，這對企業(yè)而言風(fēng)險(xiǎn)很大。”蔡學(xué)飛表示，地方酒企多與當(dāng)?shù)卣兄Ыz萬縷的關(guān)系，而一旦企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，區(qū)域性的發(fā)展配上規(guī)范化的財(cái)務(wù)操作，可能暴露他們原有的弊端。白酒分析師晉玉峰也表示，上市固然能夠迅速融資，加快企業(yè)發(fā)展，但有些地方性酒企管理水平達(dá)不到上市公司標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)行上市等于擺了個(gè)空架子，會產(chǎn)生更多問題。

(北京商報(bào)記者 錢瑜 阿茹汗 實(shí)習(xí)記者 張蕾石 飛月 倪楠)