央行出手 中國式“平準基金”出爐

原標題：央行出手中國式“平準基金”出爐

新京報訊（記者 蘇曼麗 郭永芳）穩定股市舉措周末不斷加碼，并得到央行的支持。昨晚，中國證監會表示，央行通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。專家表示，這可以看作是中國的“平準基金”。平準基金是政府通過特定機構，可以在下跌時買進，大漲時拋售，從而平穩股市。

平準基金規模未透露

“為維護股票市場穩定，充分發揮中國證券金融股份有限公司的作用，多渠道籌集資金，擴大業務規模，增強維護市場穩定的能力。中國人民銀行將協助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。”證監會表示。但具體以何種形式、多大規模，證監會并未透露。

經濟學者劉煜輝表示，此舉意味著中國式的平準基金最終確定為“證券金融公司+央行流動性”，無規模表述充滿了想象力，意味著這個流動性可能是無限量的，直至市場最終恢復正常秩序。

平準基金是政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金，可以逆向操作，可以在股市下跌時買進，等到股市狂熱大漲時拋售，達到調整股市平穩股市的作用。目前國際市場上設立了股市平準基金的國家和地區并不多，主要有中國香港、日本和中國臺灣。從運作的情況看,成功和失敗的情況都有出現。最成功的例子當屬香港政府1998年的對國際金融炒家的一場成功的狙擊戰。

英大證券首席經濟學家李大霄表示，中國人民銀行出手支持中國證金公司，這力度很大，表明了國家穩定股票市場的鮮明態度，證金公司實力也就得到增加，對市場的穩定起到非常關鍵的作用。

中證金融流動性無憂

“我的理解，人民銀行以各種方式支持中國證券金融公司，相當于央行發了一張沒有限額的信用卡。”經濟學家馬光遠認為。

一位券商人士對記者解釋到，央行為中證金融提供“無限量”資金支持，中證金融向券商轉融資，把錢借給券商，券商相當于一個資金“批發者”，再將這些資金借給投資者購買股票。另外一種更為直接的支持方式就是中證金融直接購買股票。事實上，市場此輪信心不足主要源自擔憂杠桿資金跑盤帶來的下跌—平倉—下跌的惡性循環，歸根到底擔心的是市場流動性的缺失，央行“無限量”的資金背書支持可以緩解對流動性的擔憂。

民生證券研究院執行院長管清友表示，在這個點上，一旦擊穿銀行配資的警戒線，包括銀行的股權質押等都會受到影響，會帶來一連串的核爆炸。雖然沒有說數量和形式，但是表達了一個態度就是穩定市場，空頭自然而然就退了，大家信心就穩住了，最需要的就是這個。

中證金融是什么公司？資料顯示，該公司成立于2011年，是國內唯一的轉融通金融機構，其主要作用是向證券公司的融資融券服務提供配套服務；即金融機構可以將自身持有的資金和證券“借”給中證金融公司，也可以向中證金融公司“借入”資金和證券，這些業務被稱為轉融資和轉融券。理論上說，中證金融公司可以無限向券商提供流動性，但其資金是流向兩融業務，并不會直接帶來顯著的資金入市。但央行向中證金融提供流動性，意味著券商在延緩融資爆倉等問題時獲得更大的自由度，可以限制降低兩融強平的閥值，維護市場穩定。

截至今年一季度，中證金融公司為“兩融”（融資、融券）業務累計提供資金和證券達到8075.8億元。

由于A股市場多年融資業務發展速度遠高于融券業務，中證金融成立4年來重點工作在融資業務，多年來并未主動在市場上吸收自有券源。