7月工業(yè)增加值增速降0.8個(gè)百分點(diǎn) 總體態(tài)勢(shì)平穩(wěn)

原標(biāo)題：7月工業(yè)增加值增速降0.8個(gè)百分點(diǎn) 人民幣貶值兼顧增長(zhǎng)與改革

最近兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為顛簸。

昨日（8月12日），根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并沒(méi)有延續(xù)6月企穩(wěn)有升的態(tài)勢(shì)，而是再次出現(xiàn)增速下滑。

具體來(lái)看，7月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6%，增速較6月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，而“三駕馬車”中與經(jīng)濟(jì)增速掛鉤最密切的投資增速也下滑至11.2%。

瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在制造業(yè)投資仍然受到產(chǎn)能過(guò)剩困擾的情況下，受益于政府支持的基建投資的增長(zhǎng)幾乎是支撐總需求擴(kuò)張的唯一動(dòng)力。綜合考慮內(nèi)需與外需的因素，下半年整體經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)需要密切關(guān)注。

前7月固投同比增11.2%

2015年1~7月份，全國(guó)完成固定資產(chǎn)投資288469億元，同比增長(zhǎng)11.2%，增速比1~6月份小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

主要拖累因素是高耗能行業(yè)的增速下降。1~7月份，六大高耗能行業(yè)投資34323億元，同比增長(zhǎng)6.3%，增速比1~6月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，比工業(yè)投資增速低2.7個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)增加值的回落與投資低迷構(gòu)成一個(gè)傳導(dǎo)鏈條，該數(shù)據(jù)較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師江源分析回落時(shí)點(diǎn)出了幾大原因，首先是外需低迷，出口下降。“7月份，海關(guān)統(tǒng)計(jì)的出口同比下降8.9%。從出口重點(diǎn)商品看，紡織紗線、織物及制品、服裝及衣著附件和鞋類等出口降幅擴(kuò)大，導(dǎo)致這些行業(yè)的工業(yè)品生產(chǎn)增速有所回落。”江源說(shuō)。

江源提到，受投資、房地產(chǎn)需求減弱影響，部分投資品生產(chǎn)進(jìn)一步下滑。7月份，粗鋼產(chǎn)量同比下降4.6%，降幅較6月份擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)；鋼材產(chǎn)量由6月份增長(zhǎng)1.3%轉(zhuǎn)為下降1.9%；平板玻璃下降13.5%，降幅擴(kuò)大9個(gè)百分點(diǎn)。

此外，建筑工程用機(jī)械、載貨汽車等下降幅度也呈進(jìn)一步擴(kuò)大勢(shì)頭。“從數(shù)據(jù)看，7月份投資和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，工業(yè)增加值卻大幅回落，顯示經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有真正回暖，”中國(guó)國(guó)家信息中心宏觀研究室主任牛犁表示，結(jié)合7月惡化的外貿(mào)數(shù)據(jù)看，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未能延續(xù)二季度的回升勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)重返穩(wěn)中趨緩的態(tài)勢(shì)。

江源說(shuō)，7月份工業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)回落，一方面表明工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不牢固；另一方面，工業(yè)月度之間增速出現(xiàn)一定的波動(dòng)也屬于正常現(xiàn)象。1~7月份工業(yè)生產(chǎn)累計(jì)增速與上半年持平，總體仍屬平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

政策“托底”力道難減

如何看待經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨的溝坎？發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪近日表示，無(wú)論是從長(zhǎng)期趨勢(shì)還是從周期、短期的變化來(lái)講，中國(guó)的數(shù)據(jù)從事實(shí)上不可能出現(xiàn)危機(jī)，不可能硬著陸。

他認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)按照自身的邏輯，經(jīng)過(guò)最近5年或者8年調(diào)整之后，回到一個(gè)新常態(tài)下的新周期緩慢回升的軌道上。

但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要一定的速度作為支撐，數(shù)字可能不一定必須要在7%之上，但是也不能太低，否則容易觸發(fā)就業(yè)問(wèn)題等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

沈建光告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，考慮到上半年資本市場(chǎng)火爆，金融業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率偏高，其背后掩蓋了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較差的局面，穩(wěn)增長(zhǎng)力度無(wú)疑需要加大。

就在本周，央行宣布完善人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，11日、12日兩天，人民幣中間價(jià)下跌均超1000個(gè)基點(diǎn)。這被沈建光視為兼顧增長(zhǎng)與改革的舉措。

他說(shuō)，人民幣相對(duì)非美元貨幣依然強(qiáng)勢(shì)將削弱中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，7月出口增速-8.3%，進(jìn)口增速-8.1%，進(jìn)出口雙雙回落，全年完成6%外貿(mào)目標(biāo)幾乎無(wú)望的背景下，此時(shí)人民幣適度貶值有助于穩(wěn)定出口，進(jìn)而助力于下半年穩(wěn)增長(zhǎng)。

匯率并非是唯一可發(fā)力點(diǎn)。政府穩(wěn)增長(zhǎng)措施中的核心一環(huán)就是支持基礎(chǔ)設(shè)施投資。但摩根大通報(bào)告稱，在6月回升至21.8%之前，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速?gòu)囊患径鹊?3.2%降至二季度的17.1%，甚至在4月曾一度跌至自2013年12月以來(lái)的最低點(diǎn)13.5%。“地方政府的資金緊張問(wèn)題是年初經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因，也制約了穩(wěn)增長(zhǎng)舉措的效力。”摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，有跡象表明政府或出臺(tái)進(jìn)一步舉措以緩解財(cái)政的緊縮效應(yīng)，方向可能會(huì)包含進(jìn)一步擴(kuò)大地方政府債務(wù)存量置換安排，推動(dòng)社會(huì)資本參與公共投資以及通過(guò)政策性銀行提高類似財(cái)政支出的信貸安排。

最近已經(jīng)有媒體報(bào)道稱政策性銀行在未來(lái)幾年會(huì)發(fā)行至少1萬(wàn)億元人民幣的專項(xiàng)金融債，由財(cái)政部進(jìn)行貼息來(lái)支持基礎(chǔ)設(shè)施的投資。