救市2.0效應(yīng)初顯：市場情緒逐步趨暖 個股分歧漸大

原標(biāo)題：救市2.0效應(yīng)初顯市場情緒逐步轉(zhuǎn)暖

“又到了三根陽線改變信仰的時候了。”某券商分析師感慨稱。而某機構(gòu)人士透露稱，本周其機構(gòu)旗下產(chǎn)品已大幅加倉，但操作中略感“手忙腳亂”。

上證綜指9月9日站穩(wěn)3200點，且連續(xù)收得兩根陽線。在多位機構(gòu)人士看來，這一次的反彈或許“不太一樣”：利空風(fēng)險基本出清，下跌空間將極為有限。但亦有分析師態(tài)度謹(jǐn)慎，認(rèn)為趨勢性行情尚未確立，謹(jǐn)慎等待中期布局節(jié)點的到來。盡管對短期趨勢仍存爭議，但市場情緒的暖意已不言而喻。

救市2.0初顯效

急跌之后期待著反轉(zhuǎn)的場景，對A股投資者而言并不陌生。在7月初連續(xù)暴跌之后，大盤也曾出現(xiàn)過連續(xù)千股漲停的報復(fù)性反彈;但8月下旬再度襲來的巨震和急跌，卻打亂了預(yù)期與投策，更嚴(yán)重挫傷了市場信心。

回顧救市初期的數(shù)次反彈均未成勢，民生證券策略分析師李少君亦稱，在政策層意圖托指數(shù)、限制空單的階段，市場缺乏展開持續(xù)穩(wěn)健反彈的基礎(chǔ);這主要體現(xiàn)在引發(fā)暴跌的市場基本制度問題并沒有得到根本性解決。此外，投資者對改革轉(zhuǎn)型預(yù)期也回落，市場處于真空期，缺乏明確投資主線;而估值自然修復(fù)尚未完成，A 股仍不便宜。

而近期一系列新政的出臺及表態(tài)的明確，正在推動救市后震蕩不止的市場進入新階段。

清理存量場外配資的消息不斷發(fā)酵，兩融也迅速跌破萬億、較高點時最多跌去1.3萬億元。此外，中金所繼續(xù)推出抑制過度投機的四大舉措，加固非常時期的維穩(wěn)陣地。而另一方面，央行行長周小川表態(tài)股市調(diào)整大致到位，證監(jiān)會更發(fā)文強調(diào)泡沫和風(fēng)險已得到相當(dāng)程度的釋放，市場內(nèi)在穩(wěn)定性增強;當(dāng)市場劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時，證金公司仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。

野村中國股票研究主管劉鳴鏑在9日召開的投資年會上稱，在經(jīng)濟增長的數(shù)據(jù)穩(wěn)定、改革進程更清晰、政策的進一步寬松的支撐下，“現(xiàn)在到明年初應(yīng)該是要看多的，這兩天是絕地反彈。A股和H股走到當(dāng)前位置已經(jīng)不用太擔(dān)心。”

“預(yù)計市場下跌空間有限。行情未來可能會反復(fù)，但已經(jīng)沒必要過分悲觀。”萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波在盤后接受《第一財經(jīng)日報》采訪時稱，與此前幾次反彈最為不同的重要背景，是市場的風(fēng)險得到了大部分的釋放，出清的速度較歷史以往也更為迅速;當(dāng)前，去杠桿已接近尾聲，改革再次提速，經(jīng)濟也有望在下半年企穩(wěn)。

資金正在謹(jǐn)慎候場，而經(jīng)過節(jié)后三個交易日的小心試探，進場步伐似有加緊。融資余額在“十二連跌”之后也在8日首現(xiàn)增長，且當(dāng)天融資買入額亦有提升。莫海波即認(rèn)為，很多個股已經(jīng)下跌七、八成，估值都已回到合理區(qū)間，“在市場利空出盡之后也必然會迎來修復(fù)行情。”

“市場情緒的真正企穩(wěn)還要晚于大盤走勢，本周一在有相對利好消息的刺激下，大盤依然走跌。這說明投資者還存在較大的分歧。未來也有可能還會在某個階段，因情緒的宣泄而震蕩走跌，但跌幅有限。”莫海波仍持有謹(jǐn)慎觀點。

但謹(jǐn)慎情緒當(dāng)前也較濃重。銀河證券首席策略分析師孫建波就向本報強調(diào)，前期救市則讓當(dāng)前二級市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的錯配，形成了“被救市”的股票、“沒有被救市”的股票等;而當(dāng)前經(jīng)濟基本面仍承壓，在去泡沫接近尾聲時需要挖掘、配置真正價值股，“糾正結(jié)構(gòu)錯配、挖掘轉(zhuǎn)型價值是今后最主要的市場力量”。

“震蕩期還會維持較長的一段時間;并不是連續(xù)三天上漲，就實現(xiàn)長期大幅上漲了。這樣的看法可能會跟年初以來追漲的看法一樣危險。”

個股分歧漸大

“一場股災(zāi)就改變整個市場的投資風(fēng)格，是不現(xiàn)實的。成熟市場的投資風(fēng)格，都是經(jīng)過幾十年的沉淀和調(diào)整。”莫海波稱，其未來仍會在價值投資和成長股之間做出平衡;對代表經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)龍頭，目前也進入布局期。

其強調(diào)，本輪股災(zāi)中高泡沫的講故事股票跌得極為慘重，讓很多投資者教訓(xùn)深刻，并至今對此心有余悸。其預(yù)計，在市場風(fēng)險偏好還在逐漸提升過程中，即便反彈啟動，市場也沒可能5月之前“沒業(yè)績、拼概念和題材”的階段。

“我們一直鼓勵大家不要看傳統(tǒng)的行業(yè)配置，而是要尋找新經(jīng)濟新模式。”孫建波也對新興產(chǎn)業(yè)較為看好，表示應(yīng)從公司業(yè)務(wù)模式中分析未來生命力，進而做出投策。而劉鳴鏑則認(rèn)為，其更看好以金融、地產(chǎn)等為主的低估值藍籌為主，上述板塊以進入價值區(qū)間。而上述機構(gòu)人士向本報表示，雖其加倉更青睞新興產(chǎn)業(yè)及服務(wù)業(yè)，但震蕩再襲時也會調(diào)大銀行等低估值藍籌的配置，以作安全墊。