外儲短暫性升降并不可怕

原標題：外儲短暫性升降并不可怕

■ 金融觀察

在貿易順差依舊，3.56萬億美元巨額外儲規模下，外匯管理一定要有充分的自信。不僅不應該倉促出臺哪怕是被誤解的管制政策，而且更應該繼續加快匯率、人民幣自由兌換等改革步伐。

據媒體報道，外匯局近日向各分局下發通知，對個人購匯分拆交易提高警惕，必要時拒絕購匯申請。專家認為，監管為防范國內資本外流，對個人旅游等購匯需求影響不大。不久之前，采取開展代客遠期售匯業務的金融機構(含財務公司)交存外匯風險準備金率為20%的政策也引發了輿論極大的關注。

之所以連續出臺如此多“嚴厲”的外匯管制措施，與近幾個月來外匯儲備的連續下降有直接關系。央行近日公布數據顯示，中國外匯儲備8月下降了939億美元，出現大幅度下降。

從去年6月底至今年7月底，中國的外匯儲備在一年多的時間里從3.99萬億美元降至3.65萬億美元，下降3400億美元。這意味著，8月單月的降幅就超過了過去一年的四分之一。一個月外儲下降939億美元，相當于經濟發展水平略高于中國、開放度遠遠高于中國的馬來西亞目前全部外匯儲備。

一個月外儲下降939億美元，就是對于外匯儲備世界第一、儲備總量高達3.56萬億美元的中國來說，也都是大事情。受到國際國內廣泛關注在情理之中。如果按照每月近千億美元的下降速度，世界第一的外匯儲備也耗不了多長時間。

國際資本的出逃加劇是導致8月外儲下降因素之一，對此，央行新聞發言人也作出了相應回應，原因是對人民幣未來貶值和對美元持續升值的預期影響。此外，是企業、銀行和居民個人持有外匯的增加。企業和個人外匯存款8月份較7月份增加了270億美元，這也顯示了上一輪人民幣匯率調整給企業、個人以及金融機構造成的心理壓力。

但是，對于中國外儲短暫臨時性的變化絕對不必過度驚慌。不僅要看到外儲的短暫性下降，更重要的是要看外儲“來源”是否枯竭？中國外儲來源基礎仍在，而且仍很牢固。這個基礎就是經常項目順差沒有變化。金融項目變動的隨機性很大，而只要基礎性的經常項目順差沒有變成逆差，外儲短暫性升降就沒有什么可怕的。

與此同時，中國目前3.56萬億美元的官方外儲，加上“藏匯于民”的企業和個人外匯存款等，就目前來說足以應對國際金融的任何變故。

在這種情況下，其實監管部門沒有必要對外儲8月份的較大幅度下降過度反應，比如拒絕個人購匯的分拆交易，盡管確實要密切留意，但是也要防止“誤傷”的發生。而且，這些行政化色彩濃重的措施倉促出臺，影響其實還不僅僅止于真正有出國需求的個人消費者，而是有可能使得民眾、企業以及國際資本更加擔心人民幣貶值，更加擔心未來外匯管制會越來越嚴，從而恐慌性出逃、藏匯，造成官方外儲愈加快速下降。這樣的后果，與加強監管的初衷顯然是不符合的。

在貿易順差依舊，3.56萬億美元巨額外儲規模下，外匯管理一定要有充分的自信。不僅不應該倉促出臺哪怕是被誤解的管制政策，而且更應該繼續加快匯率、 人民幣自由兌換等改革步伐，向國際國內市場釋放出對外儲管理充分的自信心才對。這對穩定外儲大有裨益，這才是穩定外儲的關鍵和底氣。

□余豐慧（財經評論人）