高盛陷入危機(jī)

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原標(biāo)題：高盛危機(jī)

在金融危機(jī)過去七年后，高盛被另一場危機(jī)困住手腳。腐敗丑聞纏身、業(yè)績下滑難阻、集團(tuán)CEO貝蘭克梵患癌需要休養(yǎng)，全球頂級投行高盛的光環(huán)加速褪去。投資銀行的命脈本在信心，在投資者信心流失的漩渦中心，高盛能否躲過一劫備受矚目。

禍不單行

貝蘭克梵病情加重，正值高盛卷入馬來西亞基金腐敗丑聞和業(yè)績下滑之際。現(xiàn)年61歲的貝蘭克梵上月宣布，他已經(jīng)身患淋巴癌，自己正在接受化療，會(huì)在不接受治療時(shí)上班，一周治療，兩周休息。與此同時(shí)，作為美國政府反洗錢與反腐敗行動(dòng)的一部分，聯(lián)邦調(diào)查局和美國司法部已經(jīng)著手調(diào)查高盛與馬來西亞主權(quán)財(cái)富基金之間的關(guān)系。

據(jù)報(bào)道，2013年初，在瑞士達(dá)沃斯論壇上，馬來西亞總理納吉布曾與高盛進(jìn)行了接觸，希望后者幫助1MDB迅速并隱秘地融資30億美元。但這筆資金到位后，相關(guān)開發(fā)項(xiàng)目沒有進(jìn)展，資金的具體用途也沒有進(jìn)一步披露。知情人士稱，作為回報(bào)，高盛獲得了近3億美元的酬勞，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通常情況下的數(shù)百萬美元。

今年以來，高盛一直“官司”不斷。高盛“欺詐門”在今年4月再度爆發(fā)，美國證券交易委員會(huì)（SEC）指控高盛集團(tuán)及一位副總裁欺騙投資者，在一項(xiàng)與次貸有關(guān)的金融產(chǎn)品的重要事實(shí)問題上向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞。

類似的指控還要追溯到五年前，SEC指控高盛涉嫌在與次級抵押貸款關(guān)聯(lián)的債務(wù)抵押債券中欺詐投資者，以后者同意支付5.5億美元并改變商業(yè)慣例告終。SEC在宣布達(dá)成和解的聲明中稱，這筆罰金是有史以來美國證交會(huì)向華爾街企業(yè)征收的最高罰金。

在高額罰金面前，以往財(cái)大氣粗的高盛似乎越來越底氣不足。由于全球市場動(dòng)蕩影響了交易收入，高盛三季度盈利同比大幅下滑，不及分析師預(yù)期。上周最新公布的財(cái)報(bào)顯示，高盛三季度凈利潤14.3億美元，同比大跌36%。營業(yè)收入68.6億美元，不及預(yù)期的71.2億美元。這是高盛季度營收兩年來首次低于70億美元。

風(fēng)光不再

關(guān)于高盛作為聰明的“局內(nèi)人”算計(jì)天真的“局外人”，指控對于高盛的影響更像是外傷，營收的持續(xù)縮水則是侵蝕高盛的內(nèi)傷。2008年金融危機(jī)“一擊”之后，投行的固定收益（FICC）業(yè)務(wù)在收入和體量上似乎都年復(fù)一年愈加“清瘦”。

上周高盛財(cái)報(bào)顯示，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)收入在三季度下降幅度達(dá)1/3，資本回報(bào)率也下降至兩年低點(diǎn)的7%。而高盛并不是金融危機(jī)后惟一一家在FICC業(yè)務(wù)上一路坎坷的大型投行。摩根大通集團(tuán)的財(cái)報(bào)顯示，三季度FICC業(yè)務(wù)收入同比下降23%，美國銀行的FICC業(yè)務(wù)收入下滑11%，而花旗則遭遇了16%的下跌。

FICC業(yè)務(wù)風(fēng)光不再與全球大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體較普遍的低利率狀態(tài)密不可分。此外，目前市場仍具有較強(qiáng)的不確定性，而投行FICC部門在債券等資產(chǎn)方面畢竟還有相當(dāng)?shù)膸齑妫苁袌鲇绊懸草^大。眼下美聯(lián)儲動(dòng)作不明，一定程度上造成市場滯銷，信貸市場難免表現(xiàn)不佳。

而從FICC業(yè)務(wù)自身來看，也有分析指出，近幾年FICC內(nèi)部新業(yè)務(wù)開發(fā)沒有“大動(dòng)作”，缺乏新的利潤“引擎”。反向來看，由于FICC業(yè)務(wù)收入不比從前，多數(shù)投行都逐步對FICC業(yè)務(wù)體量進(jìn)行縮減，相關(guān)的利潤也會(huì)因此出現(xiàn)同比下降。

據(jù)了解，金融危機(jī)以來，市場周期性和結(jié)構(gòu)性的改變使投行的FICC業(yè)務(wù)受到很大影響。監(jiān)管收緊造成的市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整，迫使衍生品從不透明、高盈利的私下交易中走向低利潤和集中清算交易。與此同時(shí)，大投行客戶的興趣也開始從投資國外高利潤固定收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)回到了著重于普通政府、公司債券的狀態(tài)。

被迫轉(zhuǎn)型

高盛的財(cái)務(wù)主管表示，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)收入季度波動(dòng)很大。實(shí)際上，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)一季度情況尚好，資本回報(bào)率一度高達(dá)14.7%。若從前9個(gè)月的總體表現(xiàn)來看，高盛的FICC收入同比下降僅為1%。

不過，高盛的調(diào)整也許不會(huì)等太久。瑞銀和蘇格蘭皇家銀行等歐洲銀行都在繼續(xù)縮減FICC業(yè)務(wù)。盡管FICC業(yè)務(wù)在上半年因市場波動(dòng)性加大而表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)好，德意志銀行、瑞信和巴克萊仍表示將分流FICC業(yè)務(wù)資產(chǎn)并進(jìn)一步壓縮相關(guān)資本投入作為FICC業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略調(diào)整。

在FICC備受市場爭議之時(shí)，高盛另外一個(gè)主要分支業(yè)務(wù)——投資管理近年不聲不響地迅速成長起來。這項(xiàng)業(yè)務(wù)三季度收入達(dá)到14.2億美元，距FICC的最高紀(jì)錄14.6億美元也相差無幾。主動(dòng)股票業(yè)務(wù)也有240億美元資金流入，數(shù)額為世界上最大的資產(chǎn)管理公司黑巖集團(tuán)同等業(yè)務(wù)的一倍還多。

金融危機(jī)爆發(fā)后，“五大行”相繼倒閉、出售或是改制，現(xiàn)代華爾街引以為傲和賴以立足的獨(dú)立投行業(yè)務(wù)模式已走到盡頭，也標(biāo)志著自上世紀(jì)30年代美國立法將投行從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)分離以來，“五大行”以極不體面的方式結(jié)束了投資銀行作為華爾街王者的時(shí)代。

危機(jī)深入，投行模式愈行愈窄。投行依靠短期貨幣市場為自己提供資金，不過通過這種方式借貸變得日益困難。作為在金融危機(jī)中幸存的兩大投資銀行，高盛和摩根士丹利皆轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。作為銀行控股公司，摩根士丹利和高盛將獲準(zhǔn)開展儲蓄業(yè)務(wù)，成為一種更為穩(wěn)定的資金來源。

北京商報(bào)記者 陶鳳/文 李烝/制表