高盛：四大因素造就中國電商火爆局面

原標(biāo)題：高盛：四大因素造就中國電商火爆局面

轟轟烈烈的“雙11”在全民一片歡騰中落下帷幕。天貓以912.17億元的交易額，同比增長(zhǎng)近60%的驚人成績(jī)?cè)俅蜗蛉澜缯故玖酥袊娚绦袠I(yè)巨大的潛力。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型壓力、投資驅(qū)動(dòng)亟需向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的當(dāng)下，“雙11”現(xiàn)象引發(fā)業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。

11月12日，高盛亞洲消費(fèi)品行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)聯(lián)席業(yè)務(wù)主管盧家驊在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中國電商占總體消費(fèi)的比例在世界范圍處于較高水平，并且預(yù)計(jì)在短期內(nèi)電商行業(yè)仍將呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

盧家驊認(rèn)為，與發(fā)達(dá)國家相比，我國目前的基本國情決定了電商行業(yè)具有更廣闊的發(fā)展空間。

“主要有四個(gè)因素。首先，在出行方面，中國居民的汽車覆蓋率不到10%，使得在出行購物方面可能不及發(fā)達(dá)國家便利；同時(shí)，一些商品在中國二、三線城市的零售覆蓋不夠發(fā)達(dá)，具有一定局限性；此外，中國發(fā)達(dá)的制造業(yè)，巨大的產(chǎn)能使得很多非品牌、物美價(jià)廉的商品可以在網(wǎng)上銷售，對(duì)于消費(fèi)者尤其是收入水平有限的年輕人吸引力較大；最后，相比發(fā)達(dá)國家，中國人均收入仍存在一定差距，抑制了對(duì)于品牌的需求。”

高盛預(yù)計(jì)，今年中國零售行業(yè)整體增長(zhǎng)幅度為10%~11%，其中電商的增長(zhǎng)幅度可以達(dá)到35%~40%。

“在未來幾年，電商行業(yè)仍將保持快速發(fā)展，我們預(yù)計(jì)到2020年之前，都將保持20%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。”盧家驊說道。

值得注意的是，在中國經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，消費(fèi)將成為未來主要增長(zhǎng)點(diǎn)已成為業(yè)內(nèi)普遍共識(shí)。

高盛認(rèn)為，在“新常態(tài)”下，未來10年中國的經(jīng)濟(jì)增速將從10%下降至5%~6%，與此同時(shí)增長(zhǎng)的動(dòng)力源由投資和出口逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)需的增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)質(zhì)量會(huì)增加（如環(huán)境治理和貪污腐敗的減少）。因此，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩，但未來消費(fèi)占GDP的增長(zhǎng)將超過50%，真正轉(zhuǎn)變成消費(fèi)拉動(dòng)的增長(zhǎng)。

此外，盡管中國目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度出現(xiàn)下滑，但與歷史其他國家相比，中國的發(fā)展速度仍處高位。在當(dāng)前匯率下，中國的人均GDP約為7600美元，和美國、日本、德國、英國1970年代中期的水平相當(dāng)，而這些經(jīng)濟(jì)體在達(dá)到人均GDP約8000美元之后的10年中，平均經(jīng)濟(jì)增速僅有2.9%和2.8%。

盧家驊認(rèn)為，未來消費(fèi)主體的變化也將為中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。

“未來消費(fèi)亮點(diǎn)將集中在80后和90后，”盧家驊介紹稱，目前全國80、90后總?cè)藬?shù)約為4.15億人，這個(gè)數(shù)量甚至超過了美國和西歐的勞動(dòng)人口總和，這部分年輕人是中國和世界重要的消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力。

“他們（80、90后）目前大多處于都市眾群體(Urban Mass),月收入約在500~600美元，但目前已經(jīng)開始逐漸進(jìn)入消費(fèi)的主力軍。當(dāng)這一群體未來10年收入翻倍后，他們將會(huì)釋放出強(qiáng)大的消費(fèi)能力，這對(duì)原有更注重‘老一代’消費(fèi)者的傳統(tǒng)企業(yè)有很大挑戰(zhàn)性。”盧家驊認(rèn)為，80、90后群體消費(fèi)更為“精明”，希望購買性價(jià)比較高，與國際價(jià)格沒有較大偏差的商品。

高盛將個(gè)人消費(fèi)分為了“衣、食、住、行、娛、康”六大板塊，與現(xiàn)有發(fā)達(dá)國家數(shù)據(jù)對(duì)比分析后認(rèn)為，未來娛樂行業(yè)有著最大的增長(zhǎng)潛力，娛樂中包括餐飲、旅游、游戲、媒體等方面。其中，手機(jī)和旅游將成為年輕人的主要消費(fèi)領(lǐng)域。

盡管消費(fèi)行業(yè)以及80、90后新一代消費(fèi)主體的崛起為未來中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了持續(xù)動(dòng)力，但對(duì)于眼下經(jīng)濟(jì)面臨的壓力，高盛認(rèn)為不容忽視。

高盛/高華中國首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇昨日表示，預(yù)計(jì)代表通脹率的CPI在11月仍將保持低位，而CPI走低也為貨幣政策進(jìn)一步放松留出了更大空間， 因此他預(yù)計(jì)今年四季度還有一次降息和降準(zhǔn)的可能性。同時(shí)，鑒于外匯和股市的穩(wěn)定，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，四季度中國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有所反彈。