有友食品向A股“升板” 泡椒鳳爪可造44億元富豪

有友食品謀IPO

原標(biāo)題：有友食品謀IPO “泡椒鳳爪”可造44億元富豪

繼奶茶生產(chǎn)商香飄飄、獵頭公司科銳國(guó)際等公司后，生產(chǎn)“泡椒鳳爪”的有友食品也正準(zhǔn)備沖刺IPO。

位于重慶的有友食品，主營(yíng)收入的70%來(lái)自“泡椒鳳爪”。這款鹵味小吃，每年為有友食品貢獻(xiàn)超過(guò)7億元的收入。本次IPO，有友食品擬募集資金5億元。

實(shí)際控制人鹿有忠家族，將會(huì)是這次上市的最大贏家。如果IPO成功，鹿有忠家族的持股市值有望超過(guò)44億元。以開火鍋店起家的鹿有忠，將成為重慶排名前十的富豪。

從新三板向A股“升板”

12月18日，有友食品在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上發(fā)布了預(yù)披露材料。與其他多數(shù)排隊(duì)公司不同的是，此前，有友食品已經(jīng)在新三板掛牌了。

隨著證監(jiān)會(huì)受理其IPO材料，有友食品在新三板的轉(zhuǎn)讓交易被暫停。有友食品另外一個(gè)不同的特點(diǎn)，在于它的業(yè)務(wù)。

招股說(shuō)明書顯示，成立于1997年的有友食品，主營(yíng)業(yè)務(wù)為泡鹵風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。它生產(chǎn)的產(chǎn)品包括泡椒鳳爪、鹵香火雞翅、豆制品、花生及竹筍等，是“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的泡鹵休閑食品供應(yīng)商之一”。

“小食品、大生意。”依靠泡椒鳳爪等小食品，有友食品取得了不菲的業(yè)績(jī)。2013年，有友食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.8億元，凈利潤(rùn)1.16億元；2014年?duì)I業(yè)收入為8.8億元，凈利潤(rùn)1.19億元。同年，有友食品成功掛牌新三板。

作為食品行業(yè)內(nèi)相對(duì)業(yè)績(jī)較好的企業(yè)，有友股份的初衷是在A股上市。在新三板成功掛牌時(shí)，有友食品方面稱，公司早在2010年就開始著手改制上市規(guī)劃，并為此聘請(qǐng)了專業(yè)的中介團(tuán)隊(duì)，包括投行、審計(jì)、律師等，后來(lái)受到國(guó)內(nèi)IPO市場(chǎng)整體放緩的影響，一直未能如愿。

去年8月，隨著新三板系列鼓勵(lì)政策的出臺(tái)，有友食品決定先轉(zhuǎn)投新三板，“邁出進(jìn)軍資本市場(chǎng)的第一步”，待條件成熟時(shí)再考慮“轉(zhuǎn)板”或者通過(guò)并購(gòu)等渠道“升板”。

2014年11月20日，有友食品于新三板掛牌，并于今年2月17日開始做市商轉(zhuǎn)讓交易。掛牌的一年間，有友食品掛牌價(jià)最高為27.8元，至停牌，有友食品價(jià)格為12.6元/股。

老板身家將超40億元

招股說(shuō)明書顯示，有友食品總股本2.25億股。公司的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)為鹿有忠。本次發(fā)行前，他與妻子趙英、女兒鹿新，合計(jì)持有2.06億股，占到總股本的91.48%，股權(quán)高度集中。

本次發(fā)行，有友食品擬登陸滬市主板。即便在上市完成后，鹿有忠一家三口的合計(jì)持股仍將處于絕對(duì)控股地位。

2015年上半年，有友食品的基本每股收益為0.32元/股。按照同行業(yè)上市公司煌上煌67倍的市盈率估算，有友食品如果此次上市成功，其股價(jià)可達(dá)21.44元/股，鹿有忠一家三口的財(cái)富將達(dá)到44億元。

今年的胡潤(rùn)百富榜中，重慶富豪的第十位為華邦制藥的張松山家族，身家是43億元。這意味著，有友食品上市后，鹿有忠家族有望躋身重慶前十大富豪之列。

資料顯示，鹿有忠今年60歲。招股書提到了他的發(fā)家之路：1993年，鹿有忠開了一家飯店，主做火鍋；“在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于泡椒鳳爪廣受消費(fèi)者喜愛，鹿有忠產(chǎn)生了以該菜品為主導(dǎo)產(chǎn)品，進(jìn)行食品生產(chǎn)與加工的發(fā)展思路。”

有友食品的股東，多是單個(gè)的自然人。唯一一家機(jī)構(gòu)股東，為保薦機(jī)構(gòu)東北證券。招股書顯示，東北證券為有友食品的第六大股東，持股189.65萬(wàn)股。

東北證券持股使用的是“做市專用證券賬戶”。2014年，有友食品登陸新三板后，為實(shí)施做市轉(zhuǎn)讓方式，鹿有忠以12元/股的價(jià)格，將其所持有的300萬(wàn)股分別轉(zhuǎn)讓給東北證券等6家做市商。這筆交易中，東北證券獲得80萬(wàn)股。

2015年3月，有友食品通過(guò)高送轉(zhuǎn)10轉(zhuǎn)3送2派1元，東北證券持股數(shù)變?yōu)?20萬(wàn)股，此后其通過(guò)其他方式包括二級(jí)市場(chǎng)交易再次買入有友食品約69.65萬(wàn)股，并持股至今。

粗略估算，有友食品若成功IPO，東北證券通過(guò)持股有友食品的股票，可獲利超3000萬(wàn)元。

而此前據(jù)媒體報(bào)道，在2011年12月時(shí)，鹿有忠曾邀請(qǐng)公司24名核心骨干以約0.5元/股價(jià)格入股有友食品。登陸新三板后，包括前副總經(jīng)理冉小軍、副總經(jīng)理任曉琴、董秘凌偉、財(cái)務(wù)總監(jiān)朱紹慧等4名高管紛紛離職。

一位券商人士表示，高管短時(shí)間內(nèi)集中離職，是否會(huì)對(duì)公司IPO進(jìn)程帶來(lái)影響，要根據(jù)公司實(shí)際情況來(lái)判斷。

泡椒鳳爪銷售滑坡

公開數(shù)據(jù)顯示，有友食品最重要的業(yè)務(wù)，是其老牌產(chǎn)品泡椒鳳爪。

自2012年至2015年6月，“泡椒鳳爪”產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入7.4億元、7.42億元、6.46億元及2.99億元，均占到同期營(yíng)收比重73%以上。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，泡椒鳳爪的毛利率為33.08%。另外如鹵香火雞翅、豆干、花生的毛利率，則分別為23.8%、12.17%和24.19%。

上述數(shù)據(jù)顯示，作為主打產(chǎn)品的泡椒鳳爪，最近幾年出現(xiàn)了下滑的勢(shì)頭。以2014年為例，該年泡椒鳳爪的銷售額同比下滑了13%。有友食品稱，這主要是受到了“近兩年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為低迷等因素的影響”。

一位食品行業(yè)分析師認(rèn)為，近年來(lái)，休閑食品領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)搶占領(lǐng)地的階段，一家企業(yè)過(guò)分依賴同一款產(chǎn)品，通常是由于該產(chǎn)品的口碑較“硬”，受到了消費(fèi)者的認(rèn)可，但同時(shí)，這也會(huì)對(duì)公司的盈利持續(xù)性帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

有友食品自身也提醒了這種風(fēng)險(xiǎn)稱“較為單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使公司面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”。

大客戶均為個(gè)人商戶

目前，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)泡椒鳳爪等泡鹵休閑食品的企業(yè)數(shù)量達(dá)600余家，其中有近一半的生產(chǎn)企業(yè)集中在重慶和四川地區(qū)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

有友食品的銷售渠道，采用的是經(jīng)銷模式與直銷模式相結(jié)合的模式。2012年至2015年6月，有友食品經(jīng)銷商數(shù)量從875家逐年減少至747家，其中華中地區(qū)由108家減少至61家。

對(duì)于經(jīng)銷商逐年減少的局面，有友方面給出的解釋是公司主動(dòng)優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)，淘汰一批業(yè)務(wù)量較小或持續(xù)下降的經(jīng)銷商；同時(shí)部分小型經(jīng)銷商受制于資金等方面的限制，無(wú)法適應(yīng)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而退出市場(chǎng)。

有友食品的前五大客戶，集中在西南地區(qū)。今年上半年，有友食品的第一大客戶，為位于西藏拉薩的扎基西路金鑼合鑫商行。今年前6個(gè)月，該商行對(duì)有友食品的采購(gòu)額為2222.75萬(wàn)元，占比為5.66%。

其實(shí)，2013年和2014年，扎基西路金鑼合鑫商行，亦是有友食品的第一大客戶，采購(gòu)額分別是3458萬(wàn)元和4308萬(wàn)元。

工商資料顯示，扎基西路金鑼合鑫商行，注冊(cè)于2014年5月28日，核準(zhǔn)日期是2015年3月4日。2014年年報(bào)顯示，該商行從業(yè)人數(shù)為4人，注冊(cè)資金為10萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)情況沒有披露。

綜合上述信息可見，2013年時(shí)，扎基西路金鑼合鑫商行尚未注冊(cè)成立。但這一年，它卻成為了有友食品的第一大客戶。

新京報(bào)記者查詢工商資料發(fā)現(xiàn)，最近3年以來(lái)，有友食品的多位大客戶，均為注冊(cè)資本不大、從業(yè)人數(shù)不超過(guò)5個(gè)的個(gè)體商戶。但這些商戶的年均采購(gòu)額，均在一千萬(wàn)以上。

新京報(bào)記者致電多位財(cái)報(bào)中的大客戶。部分商戶稱，在當(dāng)?shù)兀杏咽称穾缀跏桥萁辐P爪的代名詞，“我們跟有友合作七八年了，每年的進(jìn)貨量都在千萬(wàn)級(jí)以上。在四川重慶這一帶，有友的品牌效應(yīng)還是很強(qiáng)的。”

另有部分與有友食品合作規(guī)模較大的客戶向新京報(bào)記者表示，受消費(fèi)環(huán)境影響，進(jìn)貨量呈現(xiàn)出消減趨勢(shì)，“這幾年進(jìn)貨的金額確實(shí)在減少，因?yàn)橄M(fèi)環(huán)境不太好了，希望過(guò)兩年能緩過(guò)來(lái)。”

除以上銷售渠道外，有友食品還在天貓和京東開設(shè)了網(wǎng)店。招股說(shuō)明書未披露網(wǎng)店的銷售數(shù)據(jù)。新京報(bào)記者看到，有友食品的天貓旗艦店上，三款泡椒鳳爪產(chǎn)品的月銷量平均在千件左右。

12月26日，新京報(bào)記者就第一大客戶“未設(shè)立、已采購(gòu)”等問(wèn)題多次致電有友食品，但其董秘的電話一直無(wú)人接聽。

今年上半年，泡椒鳳爪的毛利率為33.08%。另外如鹵香火雞翅、豆干、花生的毛利率，則分別為23.8%、12.17%和24.19%。

□新京報(bào)記者 陳楊 北京報(bào)道