強勢美元所向披靡 人民幣緣何依然堅挺

人民幣緣何升值？

盡管今年來，中國經濟整體面臨下行風險，加上美元持續走強，令人民幣匯率短期承壓，但貿易順差高企、資本利差可觀等因素仍對人民幣的升值提供了強有力的支撐。市場普遍預期，至今年年底，人民幣仍將延續震蕩偏強走勢，出現貶值的可能性較小。

自2010年6月份中央銀行重啟匯率制度改革到今年1月份，人民幣對美元匯率上升了近12%，達到近20年來最高水平。在隨后的4個月，人民幣進入貶值通道，人民幣對美元貶值超過3%，曾觸及1美元兌換6.26元人民幣，為2012年末以來最低水平。但進入6月份以來，人民幣匯率開始回調，即使在7 月份美元開始大幅走強的背景下，人民幣依然展現出十足的韌性。

10月29日，美聯儲宣布正式結束第三輪QE，隨后日本央行又意外公布超預期的量化寬松政策，使得美元受到投資者大力追捧，前幾日人民幣對美元匯率中間價出現連續小幅回落。

但從中期走勢來看，雖然美元指數自今年5月以來持續走強，但同期人民幣匯率中間價始終在6.13至6.17區間雙向波動、總體持穩；與此同時，人民幣即期匯率更是持續上漲，與美元同步呈現偏強走勢。截至10月末，人民幣即期匯率已連續六個月上漲，將今年前四個月的貶值幅度收復大半，今年以來累計貶值幅度已不足1%。

中國銀行國際金融研究所在研究報告中指出：“人民幣這種較大幅度的波動，可能會在未來成為一種常態，標志著人民幣匯率進入了新的階段。”報告認為，這一輪人民幣匯率的波動，市場主體成為主要力量，國際資本成為關鍵擾動因子，而未來人民幣匯率雙向波動將成為常態。

市場普遍認為，貿易順差高企是支撐人民幣保持強勢的主要原因。

10月13日，中國海關總署公布最新數據顯示，中國9月貿易賬盈余大幅收窄，出口增速超預期增長，進口意外反彈，貿易數據整體表現強勁。

海關總署表示，全球需求的回升有助于提振中國經濟，預計中國第四季度貿易將進一步改善，尤其是在出口方面。而強勁的貿易數據也凸顯出，在房地產低迷之際，出口對于我國經濟的支撐作用。

具體數據顯示，9月出口年率增長15.3%，至2137億美元；增速遠超預期的12.0%，前值為增長9.4%。9月進口年率意外增長7.0%，至1827億美元，而預期為下降2.0%，前值下降2.4%。9月貿易順差為310億美元。

劉東亮對本報記者表示：“巨額的貿易順差，給貨幣當局提供較大的操作空間。此外有一點顯而易見，那就是貨幣當局并不希望人民幣貶值，這既涉及經濟因素，也涉及非經濟因素。如果人民幣貶值，容易引起政治摩擦，干擾到貿易，由于中國經濟處于下行階段，出口的重要性是在逐漸增加的。”

此外，11月5日公布的匯豐10月中國服務業PMI雖不及前值，但仍相對樂觀，也給人民幣匯率以一定支撐。數據顯示，匯豐中國10月服務業采購經理人指數(PMI)為52.9，延續8月份觸及1年半高位后的溫和回調，同時就業分項指數則繼續攀升，顯示服務業領域依然處于穩健擴張態勢。

也有分析人士指出，在今年四季度市場結匯需求季節性增多的作用下，人民幣仍存在緩步升值的傾向。人民幣相對堅挺也有助于減輕資本外流壓力，并助推人民幣國際化進程。