張?zhí)m“出局”俏江南疑云：禍起融資 股權質(zhì)押成疑

保華接盤，洽談中疑產(chǎn)生分歧

對于“接盤者”保華來說，能否帶領俏江南走出中高端餐飲業(yè)困局，低調(diào)接盤的背后到底發(fā)生了什么？截至記者發(fā)稿，保華香港總部未對此予以說明。不過，保華證實公司俏江南并購小組人員均進駐俏江南辦公室辦公，處理后續(xù)事宜。

事實上，這并非保華第一次參與中國內(nèi)地企業(yè)重組。2010年，香港保華顧問公司曾作為太子奶的海外清算方，對太子奶提出司法重組申請。

俏江南在發(fā)給新京報記者的書面回復中如此介紹“新主人”，保華是一家從事企業(yè)重組和企業(yè)咨詢的公司，在亞太區(qū)擁有豐富的業(yè)務重組經(jīng)驗。保華期待與俏江南管理團隊緊密合作以把俏江南帶入新的發(fā)展階段。

7月21日，記者再次來到位于望京方恒購物中心的俏江南辦公室，恰逢兩位保華代表疑與俏江南方面發(fā)生分歧，面色不悅，抱著電腦去隔壁的俏江南餐廳包廂討論事情，同時，還說“俏江南不能總是這樣，總不能什么都由保華來做吧”。

當記者試圖采訪時，保華這兩位代表均表示不接受采訪。同時，俏江南公關部對此不予置評。

而對于外界關注的財務狀況，俏江南官方則表示，俏江南在國內(nèi)20個城市開設了分店，持續(xù)盈利，有能力履行對員工、供應商和場地租賃商的承諾。在此堅實基礎之上，董事會及管理團隊將注重業(yè)務提升及長期發(fā)展。

同時，俏江南稱，董事會成員的變更將令俏江南更專注于業(yè)務管理，穩(wěn)定運營，以保證其在現(xiàn)有和新開發(fā)市場中的持續(xù)發(fā)展。

禍起融資 張?zhí)m失去俏江南控制權

從張?zhí)m創(chuàng)立俏江南到?jīng)_擊上市未遂，再到失去控制權，均與融資脫不開干系。從鼎暉到CVC，再到如今的保華，張?zhí)m已經(jīng)失去對俏江南的實際控制權。

而這一切要從2008年9月俏江南引入鼎暉創(chuàng)投開始說起。早在2011年，張?zhí)m也曾明確承認，俏江南的轉折從引入投資者鼎暉創(chuàng)投開始，“是最大的失誤”。

2008年9月金融危機爆發(fā)后，俏江南的經(jīng)營受到影響。為了緩解現(xiàn)金壓力，張?zhí)m計劃抄底購入一些物業(yè)，并決定引入外部投資者，最終選擇了鼎暉創(chuàng)投，鼎暉向俏江南注入約2億元人民幣，占有前者10.526%的股份。

當時，鼎暉對俏江南的估價高達20億元左右。鼎暉入股時，投資條款中設有“對賭協(xié)議”：如果非鼎暉方面原因造成俏江南無法在2012年年底上市，那么鼎暉有權以回購方式退出俏江南。

因此，2012年底是當初雙方約定上市的最后期限。如果俏江南無法在2012年底上市，除了高價回購鼎暉股份之外，另一種結果就是張?zhí)m面臨失去控制權的風險。

2011年3月，俏江南就已向中國證監(jiān)會遞交A股上市申請，而后在證監(jiān)會披露的終止審查企業(yè)名單中，俏江南赫然在列。折戟A股之后，俏江南火速于2012年二季度轉戰(zhàn)H股。

但隨著中央“八項規(guī)定”等出臺，俏江南業(yè)績也受到影響。隨后鼎暉抽身，CVC接盤。2013年11月，CVC接盤俏江南獲商務部反壟斷局無條件批準。

2014年4月，CVC以3億美元購入俏江南82.7%股權，另有13.8%及3.5%股權分別由張?zhí)m及員工持有，至此張?zhí)m徹底失去了對俏江南的控制權。

“張?zhí)m重回俏江南” 律師稱不太可能

要做成“餐飲界的LV” 的俏江南，在十五年的發(fā)展中已經(jīng)發(fā)生巨變，不僅沒能搭上資本市場的快車，同時它的創(chuàng)始人也被宣布“出局”。

然而，張?zhí)m本人似乎并不接受這樣的結果，她對外宣稱希望重返俏江南。

“說不定，一年之后，你再采訪我，是在俏江南的辦公室里。”張?zhí)m于7月20日接受媒體電話采訪時稱。

7月20日至23日，記者多次聯(lián)系張?zhí)m，不過截至發(fā)稿，她未對記者的采訪進行回復。

7月24日晚，張?zhí)m的辯護律師陳若劍向新京報記者表示，從法律層面分析，張?zhí)m不太可能回到俏江南董事會，因為她已不再擁有俏江南的股權。

“即使如張?zhí)m所說，CVC未經(jīng)張?zhí)m同意質(zhì)押其股權，但這份股權質(zhì)押對外依然有效，因為CVC已將張?zhí)m的股權轉給保華，經(jīng)過轉手，張?zhí)m的股權很難再被追回。” 陳若劍稱，以往很多股權糾紛都如此，只能股東之間進行追償。

而針對媒體所說，張?zhí)m要重回俏江南，陳若劍認為，這可能是曲解了張?zhí)m的本意，如果新主人保華需要張?zhí)m在管理方面出力，張?zhí)m將責無旁貸，愿意幫助俏江南。

■ 俏江南大事記

●2000年

俏江南首家餐廳在北京CBD開業(yè)，2002年俏江南餐廳進駐上海。

●2005年

眾多投資者上門談合作。

●2008年

店面擴張計劃遭遇金融危機，引入風險投資鼎暉創(chuàng)投2億元，占俏江南總股本的10.55%。并與鼎暉創(chuàng)投簽訂了掛鉤IPO的對賭協(xié)議，從此上市成為雙方共同目標。

●2011年

俏江南試圖A股上市，但最終登上了證監(jiān)會披露的2012年度IPO申請終止審查企業(yè)名單，無緣A股。

●2012年

作為政協(xié)委員的張?zhí)m被爆變更國籍，有分析稱其是為赴港上市鋪路。雖已通過聆訊，但最終還是告吹。

●2013年

俏江南被傳資金鏈緊繃，全年開店僅10家。同時，自2012年開始“八項規(guī)定”、“六項禁令”等政策也讓整個高端餐飲行業(yè)陷入冰點。

●2014年

俏江南及張?zhí)m本人均證實，俏江南易主，CVC收購俏江南從而獲得控股權。

●2015年7月

俏江南公告稱，保華接手CVC掌管俏江南，張?zhí)m不再擔任俏江南董事會成員, 且不再處理或參與俏江南的任何事務。

■ 觀察

高端餐飲業(yè)融資屢屢折戟

業(yè)內(nèi)稱，引入資本后會面臨對餐飲這類傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營理念是否有深入認識的問題

盡管資本騰挪從未停止，但俏江南和創(chuàng)始人張?zhí)m并未因此而如虎添翼，反而最終“出局”。

事實上，同樣定位于高端餐飲的重慶小天鵝、金錢豹的融資路也不順利。尤其是2012年中央“八項規(guī)定”以來，高端餐飲業(yè)遭遇重挫。曾經(jīng)風光一時的湘鄂情一度賣起盒飯。

2014年9月，商務部公示稱聯(lián)想旗下的弘毅投資基金將通過其投資工具收購重慶小天鵝餐飲約93.2%的股權，從而取得小天鵝餐飲的單獨控制權。

然而，才聯(lián)姻三個月，這項收購告吹，小天鵝董事長何永智曾對媒體表示，在雙方團隊就收購事宜展開接觸之后，發(fā)現(xiàn)磨合不到一塊，小天鵝與弘毅資本的經(jīng)營管理思路存在很大差異。

而一向以高端示人的金錢豹近期選擇了折價賣身。

6月6日香港酒店零售綜合項目開發(fā)商嘉年華國際公告稱收購金錢豹接近100%的股權，斥資2億多人民幣，而公開資料顯示，金錢豹2011年被收購的價格是15億元人民幣，價值明顯縮水。

收購價格縮水背后是2013、2014年凈虧損逐漸擴大。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，與小天鵝、金錢豹一樣，俏江南在引入資本時也會遇到控股方和公司原班人馬在管理理念、經(jīng)營思路上的碰撞，跨國資本需要面臨本土化的問題，而即使國內(nèi)資本，也面臨對餐飲這類傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營理念是否有深入認識的問題。

然而，如愿赴港上市的內(nèi)地餐飲企業(yè)日子也并不好過。在小肥羊從香港退市后，呷哺呷哺成為了繼小南國、味千（中國）、唐宮中國之后，在港上市的第四家餐飲企業(yè)。而截至7月22日，除了唐宮中國，其他三家股價均跌破發(fā)行價。

而在國內(nèi)A股上市的曾作為高端餐飲旗幟的湘鄂情日子更不好過。

在高端餐飲面臨嚴冬之際，2014年8月，湘鄂情公告稱改名為中科云網(wǎng)，并向互聯(lián)網(wǎng)轉型。更名之后的湘鄂情依舊步履艱難。“湘鄂情”商標從作價2.3億元下調(diào)至1億元，為還債商標、股權遭賤賣，仍然資不抵債。公司實際控制人孟凱多次被監(jiān)管部門點名回國還債。

（新京報記者 金彧 劉素宏 北京報道）