央行“雙降”有望釋放7000億流動性

存貸基準(zhǔn)利率調(diào)整表

“雙降”對股市的影響

原標(biāo)題：“雙降”有望釋放7000億流動性

新京報訊（記者 陳楊）央行再出“雙降”大招。8月25日，央行決定自8月26日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

央行還宣布，放開一年期以上定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。除降息外，央行再次降準(zhǔn)，宣布自9月6日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

“為對沖基礎(chǔ)貨幣缺口”

本次降準(zhǔn)后，金融機構(gòu)普遍存款準(zhǔn)備金率約為18%；降息后，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率為4.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率為1.75%。

7月末，我國人民幣存款余額134.00萬億元。粗略估算，本次全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)釋放了6000至7000億規(guī)模的流動性。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示，加上此前MLF和公開市場操作凈投放，本次雙降基本對沖外匯占款減少的量。因此，從此次降準(zhǔn)釋放的流動性規(guī)模來看，對沖基礎(chǔ)貨幣缺口意圖更為明確，并未主動釋放過多的流動性。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，央行外匯占款7月下降3080億元，8月可能下降會更多，造成基礎(chǔ)貨幣的被動回籠。8月央行通過各種方式凈投放流動性超過3500億元，降準(zhǔn)再次釋放資金，展現(xiàn)維護貨幣市場利率穩(wěn)定的決心和能力。

利于穩(wěn)定匯率預(yù)期

央行方面稱，此次降低存款準(zhǔn)備金率，主要是根據(jù)銀行體系流動性變化，適當(dāng)提供長期流動性，以保持流動性合理充裕，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

7月末，央行口徑外匯占款下降3080億元、金融機構(gòu)口徑外匯占款下降2491億元，雙雙刷新單月最大降幅紀(jì)錄。此外，美國加息預(yù)期的臨近，加之8月11日人民幣匯率機制調(diào)整，人民幣中間價貶值幅度超過4%，曾引發(fā)市場對于資本外流壓力增大以及監(jiān)管部門維護匯率穩(wěn)定措施會導(dǎo)致流動性趨緊的擔(dān)心。

對此，招商證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，雙降會減弱資本流出壓力，平抑中國資產(chǎn)的波動預(yù)期。

交銀資管高級分析師陳鵠飛表示，考慮到全球主要央行貨幣政策外溢風(fēng)險加大以及跨市場金融風(fēng)險內(nèi)外傳遞，未來不排除中國央行繼續(xù)適時動用降息以及結(jié)構(gòu)性政策工具。

利率市場化又下一城

本次與“雙降”一同出臺的，還有放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動上限，但活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

對此，央行首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿稱，從目前的宏觀環(huán)境和過去幾次市場對利率上限調(diào)整的反應(yīng)來看，我國放開一年期及以下存款利率上限的條件也基本成熟。利率市場化的深化，有助于讓市場機制在金融資源配置中發(fā)揮更大的作用，并為向新的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型提供條件。

央行研究局局長陸磊表示，此次降息同步放開一年期以上存款利率上限，標(biāo)志著貨幣政策從數(shù)量型為主轉(zhuǎn)向價格型為主又邁出關(guān)鍵性步伐，為金融機構(gòu)自主定價及高效配置金融資源提供了制度基礎(chǔ)。

■ 聲音

這次降息降準(zhǔn)，不論對疲弱的中國經(jīng)濟還是哀鴻遍野的全球股市，都是一場“及時雨”，有助于提振市場信心，緩解市場壓力，增加市場流動性，減輕市場利率上升壓力。 

——中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤

影響1 股市

雙降或促使A股觸底反彈

央行再次“雙降”消息宣布后，全球股市上漲，其中，新加坡富時A50飆漲5.8%，并繼續(xù)上漲；標(biāo)普500指數(shù)期貨擴大漲幅至3.6%；德國DAX指數(shù)一度上漲4.1%；中國H股指數(shù)期貨漲3.9%。

“雙降成為反彈催化劑”

對于“雙降”對A股的影響，南方基金楊德龍認(rèn)為，央行降息降準(zhǔn)對經(jīng)濟和股市都是及時雨，有利于增加市場流動性，提高投資者信心，促使股市觸底反彈。

楊德龍稱，之前市場普遍預(yù)期央行會降準(zhǔn)，但預(yù)期到降息的很少，現(xiàn)在“雙降”大大超出市場預(yù)期，體現(xiàn)了中央對經(jīng)濟和股市呵護態(tài)度。由于擔(dān)心全球經(jīng)濟增速下滑，近期全球股市大跌，A股市場尤甚，投資者信心嚴(yán)重缺失，此刻大盤3000點“雙降”比上次4500點“雙降”對股市的刺激效果要好得多。經(jīng)過連續(xù)四天大跌，A股市場超跌嚴(yán)重，技術(shù)性反彈一觸即發(fā)，而央行降息降準(zhǔn)剛好成為反彈催化劑。

上一輪雙降后A股高開低走

華泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺表示，降息表明政府已經(jīng)停止使用非傳統(tǒng)措施，例如要求機構(gòu)購買股票、干預(yù)股市，使用貨幣寬松措施提振股市和經(jīng)濟在國際資本市場上的接受度更高。

民生證券管清友表示，單從貨幣寬松來看，降低無風(fēng)險利率，激活實體經(jīng)濟，改善企業(yè)盈利，對股票市場是利好，起碼沒有壞處。但問題是，現(xiàn)在主導(dǎo)股票市場的已經(jīng)不是經(jīng)濟邏輯，而是動物精神。

光大證券認(rèn)為，A股受益將連帶港股空頭減倉(回補)，短期有利港股企穩(wěn)。

這是繼6月27日之后，央行再一次降息降準(zhǔn)。上一次“雙降”，恰逢股市暴跌。6月29日，“雙降”后的首個交易日，兩市大幅高開，但隨后高開低走，創(chuàng)業(yè)板等題材股再度殺跌，創(chuàng)業(yè)板一度在午后暴跌近9％，當(dāng)日收盤，滬指下跌3.34%，深成指數(shù)下跌5.78%。全天震幅達到10%，約1500股跌停。

新京報記者 朱星