自貿區金改新突破 54萬億居民儲蓄尋境外投資機會

原標題：自貿區金改新突破 54萬億居民儲蓄尋境外投資機會

在經歷了前段時間人民幣匯率波動和股市動蕩之后，中國金融改革的步伐不僅沒有停下，反而在不斷加快。

昨日，國務院常務會議確定在上海自貿試驗區逐步提高人民幣資本項下可兌換程度，同時研究啟動合格境內個人投資者(QDII2)境外投資試點，拓寬境外人民幣投資回流渠道以及支持依法設立境外股權投資基金等。

李克強總理在會上指出，要進一步深化上海自貿試驗區金融改革試點工作，為服務實體經濟積累經驗。

對于上海自貿試驗區金融開放創新試點，這可謂是濃重一筆。這意味著，備受關注的合格境內個人投資者(QDII2)境外投資試點，或將于近期推出。一旦QDII2落地，個人的投資范圍將得到大幅拓寬，54萬億的居民存款將有渠道捕捉境外投資機會。

招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒對《第一財經日報》表示，QDII2的推出，一方面與監管層近年來所倡導的“藏匯于民”的思路相吻合，緩解外匯儲備增長帶來的壓力，促進國際收支平衡。另一方面，給個人投資者提供更多的投資渠道，滿足居民多元化投資的意愿，促進居民個人財富的快速增長。同時，QDII2對于加快人民幣國際化進程也將起到極大推動作用。

早在今年3月份的政府工作報告中，李克強總理就已提出要加快開展個人投資者境外投資試點。隨后，中國金融市場出現大幅波動——股市震蕩、人民幣中間價調整引發匯率波動以及全球市場的動蕩加劇，導致業內一度認為金融改革進程將因此有所推遲。

10月19日，中國人民銀行調查統計司司長盛松成表示，金融改革開放“開弓沒有回頭箭”，決不能因為金融市場波動而延誤改革時機，再次讓市場對于年內更多金融改革政策的出臺充滿期待。

“我國資本項目開放是一個漸進的過程，過去幾年進展比較大的對是企業和金融機構的開放，最后一個是對個人的開放。個人境外投資的進一步放開，是資本項目開放一個重要的成果和體現。” 民生銀行首席研究員溫彬此前對《第一財經日報》說道。

目前，受制于政策束縛、投資渠道狹窄，我國現行的個人境外投資政策為“部分開放，有限流出”。合法合規的個人境外投資渠道十分有限。

業內普遍預期QDII2推出后，可投資領域將主要集中在三大領域，一是境外金融類投資，包括股票、債券、基金、保險、外匯及衍生品;二是境外實業投資，如綠地投資、并購投資、聯合投資等;三是境外不動產投資。

在額度方面，謝亞軒預計，按照宏觀審慎的管理要求，QDII2將會有一個額度的限制，在不超過額度的前提下，按照既定的規則來投資。

“比如金融資產可以參照滬港通，按日來給出總額度的限制，而房地產和直接投資可以按照月或者半年給出一定額度，無須過于頻繁。”謝亞軒預計，額度放開將是一個循序漸進的過程，自貿區試點額度不會太大。

中金公司在日前的一份報告中表示，QDII2將對個人境外投資的資質和額度進行管理。預計合格個人需擁有100萬元以上凈資產，境外投資不超過其凈資產的50%。從流量來看，個人資金流出的實際需求增長空間有限，每年不會超過1.5萬億元，不會對金融市場造成沖擊。

拓寬個人海外資產配置渠道

一旦QDII2落地，個人的投資范圍將得到大幅拓寬，更有利于捕捉境外投資機會。央行上海總部副主任張新日前表示，目前中國居民存款高達54萬億元，個人投資者對于全球資產配置的愿望與需求非常強烈。

匯豐銀行(HSBC)中國證券策略總監孫瑜在接受《第一次財經日報》采訪時說：“目前中國居民在進行全球資產配置時，由于資本項限制以及對本地市場的偏好，大量資金滯留在A股市場，容易形成羊群效應，造成市場的急漲急跌。當QDII2開通后，可以通過技術手段，例如在內地、香港兩地實現基金產品的互認來引導投資者更有信心地走出去。”

QDII2的推出也有利于境外投資的透明化。某業內人士對《第一財經日報》記者表示，一些國內投資者普遍存在通過“打擦邊球”的方式進行境外投資，這不利于監管的實施。“5萬美元的個人換匯額度應該用于商品消費，但目前很多內地人通過香港的互聯網券商換匯炒港股。”

除了境外股票市場之外，QDII2的試點也將使境外房地產市場成為未來可期的投資品種。澳新銀行大中華區總裁黃曉光近日在接受《第一財經日報》采訪時表示，一旦QDII2開放，外資行可以利用自身在境外廣泛布點的優勢，更好的為中國個人投資者提供服務。